今天，高瓴、淡水泉、施罗德等国际私募，嘉实、易方达、华夏等公募，包括国内一些阳光私募，共有300多家机构，集中调研了洽洽食品。
最近机构风向有变，喜欢边际改善的低迷行业，这也是10月份以来，消费股普遍受到重视的原因。这篇文章以洽洽食品为例，说一下消费股的现状。
从洽洽的三季度业绩来看，存在两个大问题：
·净利润增速的放缓：前三年都是30%的增长，今年净利润同比仅增12%。
·毛利率的下降，今年Q3毛利率31.15%，同比下降7%。
四季度以来，洽洽食品出厂价提价和原材料端的下降，预期的业绩提升，具体体现在两方面。
1、营收增加
10月22日，洽洽宣布提价了：葵花籽系列出厂价提价8%-18%。
今年以来CPI与PPI端的剪刀差存在很长时间了，要是因为社零端需求不大，抑制了CPI。
消费公司提振不了销量，只能从价格端出发，四季度以来，不少消费股都提出了涨价：恒顺醋业出厂价调高5%-15%、安井、海天、中顺洁柔等消费股都在提价。
一方面，涨价带来了营收的增加；另一方面，涨价也考验企业的护城河。敢涨价，说明公司相信自己在涨价后仍能渠道和市占率，扩大营收增加盈利。
这波涨价的传导，会在四季度或者明年看到业绩体现。
2、成本改善
今年以来，海运价格上升，对洽洽食品的成本造成了一定影响。
主要是因为，洽洽食品的坚果系列除了核桃之外，原料都是从国外采购，采购周期3-4个月一次，价格随行就市。今年前三季度海运价格高，增加了成本。
但这个问题有望改善，四季度以来海运运费开始回落，加上洽洽在国内建立种植园，可以替代10%-20%的进口原材料，可以大大减轻成本压力。
这两个方面，前者是增加营收，后者减少成本，较大可能性带来消费股的边际改善，布局低估行业有望。
具体谈洽洽的情况，洽洽深耕市场多年，护城河已经很深了，总结一下：
首先，洽洽食品是线下渠道王。
这点毋庸置疑，渠道多体现在市占率上，洽洽葵瓜子系列市占率超过50%，已经占据了定价权，这次涨价也丝毫没有影响市场对其的估值。
其次，洽洽有自建工厂。
洽洽区别于三只松鼠、良品铺子等最大的特点，就是其有自建工厂生产产品。与代工厂的轻资产模式不同，洽洽的模式能更严格的保证品质，这点在行业内还是很有竞争力的。
从业绩来看，洽洽出厂价的提升成本端的下降，有望在四季度或者明年一季度看出业绩增长；
从行业来看，涨价这个动作，是消费股的集体行为，提价+原材料有望下降，盈利会得到将大改善，对于消费板块来说，基本面有望好转；
另外，要选择行业中的龙头公司，选择走势中更强势的公司。例如提价后涨停的恒顺醋业，一定比提价后跌停的安井，更有确定性。
昨日商务部印发的“保供稳价”通知，主要是各地“菜篮子”涨价的问题，这两天粮食股尤其疯狂。但是传统PPI与CPI的传导存在滞后性，国内的社零消费放缓抑制了CPI，这明显不是个正常现象。
四季度消费旺季叠加出厂价提价，消费股的情绪面和业绩面都会带来一波反弹。
【经观君说】
今天市场不太好，主要强势的板块是元宇宙，这点星球早就有所体现，前两天跑出了歌尔股份。（不是荐股，谨慎操作）
昨晚我研究了下歌尔的三季报，发现歌尔确实在布局虚拟现实、元宇宙这块。
季报有亮点，我总结一下：1、合同负债，即订单翻倍 ；2、研发投入翻三倍，用脚想也知道是花在哪块的；3、回购股份了（看来歌尔也怕肥水流外人田）。
总之现在市场有很多变动，同时也有很多机会。像消费股，整体就迎来了边际改善的拐点，低迷行业明年一定有所强化。
一句话：大胆想象，小心布局！
