12月19日，九方智投控股（9636.HK）旗下品牌九方智投在上海圆满举办2025年度投资策略会。多年来，九方智投始终“心系投资者，洞悉投资所需”，为广大投资者定期举办月度、季度、半年度、年度投资策略会。本次年度策略会，作为2024年九方智投在投资研究与投资者教育领域的收官之作，彰显了公司深厚的行业积淀与卓越的服务能力。
今年，九方智投2025年度投资策略会以“外晦内明，厚积薄发”为主题，邀请多位行业大咖与专家学者，针对投资者最关注的问题进行讨论，以专业视角为投资者带来思想盛宴，旨在帮助投资者在错综复杂的国际环境和国内政策调整的双重影响下，在不确定性中探寻确定性，厘清头绪并提前洞悉2025年全球经济趋势及投资策略。
肖立晟博士：中国经济将拾级而上 股市或迎普涨格局
九方智投首席经济学家、中国社会科学院世界经济与政治研究所全球宏观经济研究室主任肖立晟博士在2025年度投策会上发表题为《筑底回稳，拾级而上》的演讲。
2025年全球经济增长面临下行压力，但中国经济将随着政策转向拾级而上。肖立晟博士指出，随着负面冲击影响逐步减弱，消费增速将向收入增速靠拢，而居民消费率长周期回升以及户籍制度改革带来的政策红利，使得消费长期增速未来可期。2025年的经济增长目标可能定在5%左右，这一数字高于海外机构对中国大陆增长的预期值4.4%。他强调，消费将是2025年的重点，政策上得到了有力支撑，核心在于提高居民可支配收入。
房地产市场的影响也是投资者关注的焦点之一。肖立晟博士指出，M1的筑底迹象与房地产相关，房地产资金来源对房地产市场有一定影响。他预测，如果2025年房地产止跌回稳，可能带动一轮较大的市场行情。政策层面的助力同样不容忽视。肖立晟博士提到，赤字率在经济比重中应筑底回升，政府可能会出台政策帮助房地产市场补充资金。
在谈到资本市场的机遇时，肖立晟博士表示，2025年资本市场的空间和机会将更多。他预测2025年上半年经济企稳后，大盘股可能有一轮上冲，而市场繁荣后，小盘股弹性会比大盘股更高。投资者或可密切关注科技的变化、科技的创新和业态的形成，一旦形成有效的环境，对于我们国内金融资产配置，也许是一个非常有利的环境。
沈逸教授：中国力量与非西方国家的群体性崛起
复旦大学国际关系与公共事务学院国际政治系教授、博士生导师沈逸则从国际关系的视角出发，在《新时期大国博弈与国际形势热点解析》的演讲中剖析了大国间的博弈关系。随着全球政治经济格局的不断演变，中美两国作为世界两大经济体，其战略博弈愈发成为全球关注的焦点。
进入21世纪以来，中国的快速发展成为了推动全球格局重塑的重要力量。经济层面的“新两极”格局，在全球经济一体化的大潮中迅速崛起，引领着世界经济的发展方向。这种变化不仅仅是经济总量的增长，更是全球经济治理结构的深刻调整，标志着国际力量对比的多元化趋势日益明显。
非西方国家在这一时期也展现出了群体性崛起的态势，包括印度、巴西、俄罗斯等新兴市场经济体的迅速崛起，它们在国际贸易、科技创新、区域合作等多个领域发挥着日益重要的作用。这些国家的崛起，不仅丰富了全球经济的多样性，也为全球治理体系的改革和完善提供了新的动力。
然而，随着国际体系的深层调整，全球治理面临的挑战也日益复杂。多边主义与单边主义的博弈、全球经济失衡等问题，都对现有的国际秩序构成了严峻考验。在此背景下，中国应走出自己的舒适区，积极构建有利的外部环境。尤其是中国应坚定发展自主可控的技术体系，尽管短期内市场可能因技术遏制而缺失某些产品，但长期来看，国产替代将带来反向输出的机会，推动中国技术走向世界。
对于中美关系，沈逸教授表示，新时期中美战略竞争呈现出系统性、嵌套性等新特点，但两国经济与金融结构性相互依存，全面脱钩缺乏可实现度。未来，随着全球政治经济格局的进一步演变，各国需要携手并进，共同推动全球治理体系的完善与发展。
侯文涛博士：政策力挺消费与科技 新兴领域展现投资潜力
今年，投资者的“老朋友”九方金融研究所联席所长侯文涛博士也是连续第三年受邀出席九方智投举办的年度投资策略会。此次，侯文涛博士在会上发表题为《外晦内明，厚积薄发》的演讲，帮投资者温故2024年全年走势、房地产市场与地方债、宏观流动性等问题，同时展望2025年，A股市场或将面临更多变量和不确定性。
对于A股走势，侯文涛博士认为上证指数存在一个缓慢震荡上行的通道，短期内面临多重阻力，难以快速突破。在大小盘风格方面，今年以来大小盘风格变化剧烈，但明年全年两者预计将保持相对均衡。中小盘股的市值小、股价弹性大，综合收益率预计将高于大盘股。然而，近期大盘风格有所补涨，风格或向大盘股方向倾斜。
在政策的强力推动下，消费被置于经济工作的首位，全方位扩大国内需求的政策导向明显超预期。尤其是要提振居民的消费意愿和消费能力，关键在于提升就业信心、收入信心以及消费意愿。尽管当前这些信心指标仍处低位，但随着明年实际数据的好转，大消费板块有望迎来明显刺激。
大消费领域涵盖白酒、家电、汽车等多个行业。要实现从制造向消费倾斜的结构调整，构建生育、生活友好型社会显得尤为重要。同时，稳住楼市、股市也将有助于提升居民的消费意愿，间接促进消费增长。
与此同时，科技领域依然是2025年最重要的投资方向。中美科技博弈的持续存在，为自主可控的科技发展提供了必要性。从产业趋势来看，AI、半导体、信创等行业依然处于上升期。此外，低空和商业航天、无人驾驶和人形机器人等海外映射和国内自主推进的方向，也将成为明年科技投资的重点。整体来看，2025年A股市场将面临多重挑战和机遇，但只要把握住政策导向、市场趋势和行业特点，制定合理的投资策略和风险控制措施，有望发掘更多投资潜力。
一年一度投资盛会 研究+服务助力投资者稳健前行
“外晦内明，厚积薄发”，不仅是对当前市场环境的精准概括，更是对投资心态的一种共鸣。面对“外晦”的市场环境，投资者需要保持清醒的头脑和敏锐的洞察力，以“内明”之智把握投资机遇。
九方智投控股（9636.HK）旗下九方智投作为国内首批获得证券投资咨询资格的机构之一及中国证券业协会会员理事单位，多年来致力于为广大投资者提供长期稳定、成体系、可信赖的专业投顾、投研服务。公司下设九方金融研究所拥有超百人的研究团队，强调“升维做研究，降维做服务”，致力于打造国内一流、特色鲜明的投资研究服务平台，为广大投资者提供长期稳定、成体系、可信赖的专业研究服务，帮助投资者穿越迷雾、拨云见日。
