投资原理是投资的基础，相当于武侠中的内功根基。没有内功根基的人，练不了上乘武功，练了也容易走火入魔。
课程的第一部分，是投资原理。投资原理是投资的基础，澄清常见的误区，确立正确的框架，相当于武侠中的内功根基。没有内功根基的人，练不了上乘武功，练了也容易走火入魔。
投资原理一共分五讲，一共8个要点。
1. 所谓投资回报率高，不是偶尔的回报率高，而是长期累积的回报率高。偶尔的高回报，如果不能持续，并不能改变你的财富状况。
2. 高回报有三个原理：稳健原理，几何原理，时间原理。
3. 稳健原理说的是不赔钱、少赔钱很重要；几何原理说的是算术均值是会骗人的，你要用几何均值，计算你的长期收益；时间原理说的是稳健的收益如果能长期维持，就会创造奇迹。
这个奇迹，爱因斯坦称为人类的第八大奇迹。之所以这么说，是因为很少有人能克服自己的弱点，真正着眼于未来，着眼于长期。巴菲特说，很少有人能够忍受慢慢变富。
4. 投资的三大基本决策：买什么，买多少，何时买。
表1：投资三大基本决策
5. 投资基本决策之一：买什么。买什么的问题，是资产选择的问题。从安全性、流动性两个基本属性的角度，我们把资产分为三类。分别是：
第一类：安全、流动性好的资产。
第二类：不安全、但是流动性好的资产。
第三类：不安全、流动性也不好的资产。
表2：资产的安全性和流动性分类
刚才的资产分类中，我们故意没有使用风险和收益的指标。风险和收益是资产的重要性质，但是不是我们认知资产的起点，而是认知资产的终点。风险和收益不是一成不变的，而是随时间变化的。
6. 投资基本决策之二：买多少。买多少的问题，不是在单个资产上花多少钱，而是如何合理分配资金，构建投资组合。从现在开始，你要放弃个股思维，建立投资组合思维。
投资组合的思维，有利于分散风险，实现稳健收益。
这个思维的重要性，我给你用一句话概括：人都会犯错误，犯错误不可怕，错了而不知道分散风险，才可怕。我曾经给你举过一个例子：48块买中石油并不可怕，48块全仓中石油才可怕。
构建投资组合要兼顾三个目标：保持流动性，分散风险，优化收益。一句话概括，就是在保持流动性的前提下，通过分散风险，优化收益。
7. 投资基本决策之三：何时买。何时买的问题，是投资择时的问题，对投资业绩影响非常大。比如，长期看A股是挣钱的，但是买错了时机，或者卖错了时机，就不仅不挣钱，还赔钱。
投资择时的基本思路，是根据经济周期、历史经验、政策逻辑，预判资产价格的涨跌，事先买入将会上涨的资产。
投资择时的一个基本分析框架，是美林时钟理论，这个理论根据经济周期和政策变化，预判债券、股票、大宗商品的价格变化。要注意的是，这是个分析框架，要活学活用，不能生搬硬套。
8. 讲完三大基本决策之后，我们讨论了一个非常基本，但是至关重要的问题：投资中我们是应该积极主动，还是消极被动？换句话说，是应该各方面搜集信息，自己做三大决策，还是应该买大盘指数，获取平均回报？
对这个问题的回答，取决于投资修行的境界。我把每个人的投资修行分为三个阶段，从低到高分别是：一无所知；学然后知不足；知之为知之，不知为不知。
表3：投资修行三重境界
绝大多数人处于第一阶段和第二阶段，通过认真学习，不难达到第二阶段。处于这两个阶段的投资者，很难超过市场大盘的平均收益，因此应该采取消极投资的策略，就是买大盘指数。
消极投资不等于完全不做选择，我们可以合理配置资产，并且学习选择优秀的基金，获取稳健的、超过大盘的收益率。
长时间的修行之后，随着你对市场理解的增加，你可以在边际上做一点主动管理，增加自己的投资回报。这不是折腾，是谋定而后动。
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