《金基研》南国/作者 杨起超 时风/编审
作为一家专注于提供光电侦察设备、机器人等方向核心组件和整机系统的企业，北京晶品特装科技股份有限公司（以下简称“晶品特装”）抓住光电侦察装备和机器人应用领域不断扩展、智能化程度不断深化的行业发展趋势，在市场竞争中不断成长。
2019-2021年，晶品特装营业收入复合增长率达95.56%，高于行业均值，成长性优异。深耕军工领域多年，晶品特装掌握智能光电侦察、机器人等核心技术群，开发了能够满足客户需求的无人化、信息化产品，形成“智能感知”+“机器人”两大业务板块。
一、营收CAGR高于行业均值成长性优异，产品定型列装后客户粘性强
据招股书，2019-2021年，晶品特装营业收入分别为1.10亿元、2.85亿元、4.22亿元。
同期，晶品特装净利润分别为-37,547.88万元、5,904.77万元、5,993.74万元。
需要说明的是，晶品特装2019年净利润为负主要系2019年发生3.83亿元股份支付所致；2021年净利润增幅小于营业收入增幅，主要系当期首次实现销售的手持光电侦察设备-G003产品毛利率相对偏低所致。
值得关注的是，晶品特装营业收入近三年CAGR大幅高于行业均值，成长性优异。
据东方财富choice数据，2019-2021年，晶品特装营业收入年均CAGR达95.56%。
同期，晶品特装同行业可比公司烟台睿创微纳技术股份有限公司、武汉高德红外股份有限公司、湖北久之洋红外系统股份有限公司、航天彩虹无人机股份有限公司、中航（成都）无人机系统股份有限公司、南京埃斯顿自动化股份有限公司、沈阳新松机器人自动化股份有限公司的营业收入CAGR均值为54.14%。
持续增长的业绩离不开优质的客户资源。客户资源是晶品特装最重要的战略资源之一，是其获得可持续发展的动力源泉。
在晶品特装持续进行新产品研发，保持在所处领域技术优势的情况下，客户单位从自身生产经营需要的角度考虑，一般不会对供应商随意进行更换。
同时，基于装备分批逐步列装的节奏及对装备通用性和一致性要求，已定型列装的产品在规划采购周期内一般不会变更供应商，且后续改进升级型号采购通常优先与原总装单位和配套单位合作，因此具有一定的路径锁定特性。
如果已定型产品生产过程中，因所用元器件及模块停产、进口部件不再供货等各种原因需要更换相关部件，则需要履行严格的报批、验证程序，经批准后方可更换。
可见，晶品特装近年来营业收入、净利润呈上涨态势，近三年营业收入复合增长率大幅高于行业均值，成长性优异。同时，在产品定型列装后，由于路径锁定特性，晶品特装的客户粘性极强。
二、多型产品在竞标比测中脱颖而出，“智能感知”+“机器人”双轮驱动
晶品特装光电侦察设备产品主要包括无人机光电吊舱、手持光电侦察设备、单兵夜视镜、手持穿墙雷达、光电压制/对抗品等；机器人系统产品主要包括侦察机器人、多用途机器人、排爆机器人、无人车（重量大于1,000kg的地面机器人分类为无人车）、其他类型机器人及机器人组件/部件等。
目前，晶品特装多款型号产品在公开实物比测中名列前茅，并成功批产列装一线部队。在光电侦察设备业务方面，晶品特装已中标的六款光电侦察探测装备型号中，四款获得竞标综合评比第一名；在机器人业务方面，晶品特装已中标四款机器人型号，均以综合评比第一名的优异成绩中标，两型已经量产。
随着前期研发成果逐步落地进入批量生产阶段，晶品特装逐步形成了“智能感知”+“机器人”两大业务板块。
据招股书，2019-2021年，晶品特装光电侦察设备收入分别为0.79亿元、1.62亿元、2.98亿元，占当期主营业务收入的比例分别为75.78%、58.63%、71.60%，收入金额呈逐年增长趋势。
同期，晶品特装机器人收入分别为0.18亿元、1.07亿元、1.05亿元，占当期主营业务收入的比例分别为17.39%、38.65%、25.20%，均呈波动增长趋势。
值得一提的是，晶品特装持续保持业务拓展态势，不断完善产品谱系。光电侦察设备业务中在无人机光电吊舱业务基础上，已顺利拓展了穿墙雷达-G008、单兵夜视镜-G001、手持光电侦察设备-G003、侦察系统组件-G002等产品；机器人业务中侦察机器人-G004已于2020年批量交付，多用途机器人-R903已于2021年首批交付，此外排爆机器人-R901已获得批产订单，将于2022年首批交付。
三、研发投入占比高于行业均值，核心技术业务收入超九成
在研发投入方面，晶品特装重视技术创新在企业发展过程中的重要作用，持续保持高比例的研发投入。
据招股书，2019-2021年，晶品特装三年累计研发投入为9,081.15万元，占三年累计营业收入的比例为11.12%，高于同行业可比公司平均值9.76%。
在研发团队建设方面，晶品特装高度重视技术人才引进与培养，已建立了一支素质过硬的研发队伍。
截至2022年6月30日，晶品特装及控股子公司拥有研发人员63人，占总人数的24.9%。
在研发机构设置方面，晶品特装设有北京总部研究中心及西安、重庆、上海三处研究中心分部，总部主要负责产品系统设计开发、装调测试、试验检测等，分部主要负责专业技术研究。
由此，晶品特装取得了丰硕的研发成果。
作为一家科技创新型企业，晶品特装的知识产权组合是取得竞争优势和实现持续发展的关键因素。截至目前，晶品特装已获得101项国家授权专利，其中发明专利29项，实用新型专利53项，外观设计专利19项，另有计算机软件著作权83项。
在核心技术方面，作为研发驱动型公司，晶品特装一直专注于光电侦察设备及机器人的研发和产品设计，核心技术是其保持竞争优势的有力保障。晶品特装立足于自主创新，突破并构建了光电侦察设备、机器人领域涉及的七大核心技术群。
通过对核心技术的应用，最终表现为产品的各项综合性能指标。晶品特装生产的型号产品与国际同类型产品中列装数量较多且较先进的装备进行对比分析，其产品在结构参数、重量、探测能力、机动性能、工作时间、环境适应性等方面具有优势。
技术创新是晶品特装业务增长的主要驱动因素，核心技术产品为晶品特装的主要收入来源。
据招股书，2019-2021年，晶品特装的核心技术业务收入分别为0.97亿元、2.71亿元、3.84亿元，占当期主营业务收入的比例分别为93.17%、97.88%、92.51%。
此外，晶品特装承担了“某面向超大设施机器人”、“某无人平台”、“某模拟训练系统”、“某夜视眼镜”、“某环境建模机理与仿真框架研究”等多项国家级、省部级重大科研项目。
