变废为宝？这个行业是没被发现的金矿？_

作者|超哥

来源|超哥说定投

还得前一阵魔幻的“垃圾分类”吗？各种段子层出不穷，很多人分不清干垃圾和湿垃圾，相信现在依然如此，但你知道日本的垃圾分类远比这个变态吗？

比如一个饮料瓶子，在日本，丢弃之前需要以下五个步骤。１、喝光或倒光。２、简单水洗。３、去掉瓶盖，撕掉标签。４、踩扁。这样，一个矿泉水瓶就分为了盖子、包装纸、瓶子三个部分。５、根据各地的垃圾收集规定在“资源垃圾”日拿到指定地点，或者分别扔进三个不同的垃圾桶。

这还只是个瓶子，还有很多生活垃圾也需要不少步骤才算完事。可以说日本的垃圾分类要比咱们细致的多，而这么做并不是因为罚款力度大，主要还是享受到了良好环境和经济效益的实惠。有句话应该听过，垃圾就是放错地方的宝贝，如果能循环使用，能给企业节省很大成本，相当于在销量下滑下，也能间接提高利润。

就拿电子产品来说，为啥卖那么贵，里面的电路板其实就是一块块“金板”，具体而言，1吨废旧手机，可提炼400克黄金、2.3千克银、172克铜，还有一些稀有金属，如果把这些资源不断收集起来再生产，一年下来的经济效益非常可观，真可以说是变废为宝。

当然更重要的是环境保护，这和我们每个人息息相关，你能不呼吸，不喝水，不吃吗？如果还按过去的垃圾处理方式，焚烧加填埋，再用不了几年，咱们城市就得被垃圾包围，土地严重污染，农作物和牲畜体内也含有了有害物质，空气pm2.5严重超标，可想而知对生命健康的威胁有多大。

也就是说，绿色青山就是金山银山并不是空话。大家最近应该也经常在新闻中听到，频率越来越高，而聪明的人应该意识到了商机。环保行业加速发展已经是大势所趋，重要性不亚于大医药和大消费，那么对环保上市公司而言，未来的成长空间和业绩就非常有保障。

可以看到，最近创业板注册制后，拉的最凶的也是环保股，科融环境甚至出现连续两天近20%的涨幅，板块更是完胜大盘。那么是要开始一轮行情，还是又昙花一现呢？

这次很可能是来真的，但不是说马上爆发，应该和日本类似，是10年以上的慢牛行情，为啥这么说呢？有三个原因:

第一，有更严格的法律撑腰，比如被业界称为“史上最严”的《中华人民共和国固体废物污染环境防治法》（简称“新《固废法》”）将于9月1日起正式实施。

可以看到，新版固废法新增了医废、垃圾分类、一次性塑料制品等监管内容，提高了违法行为的处罚金额，最高可罚至500万元，企业违法成本大增。还不如老老实实配套固废令相对应的环保设备呢，相当于是必需品了，而这以前很多企业是观望的，那么整个固废产业链市场空间就会大大提升。

不止如此，很多细分环保赛道都会快速发展，类似于日本。比如城市清洁标准不断提高后，环卫运营类企业就会明显受益，预计未来3年传统环卫市场将保持15%左右的行业增速。而当前，环卫行业不仅规模小，一般只服务本地城市，集中度较低，但有法可依后，就可以快速扩张，诞生规模较大的龙头企业。而固废垃圾焚烧，水污染治理，空气洁净除尘等板块也是类似趋势。

第二，业绩增长确定性高，因为过去重资产模式下，很容易负债过高导致业绩大跌，但未来基本都是轻资产模式了，由国资企业负责管钱，环保公司还是回归运营和技术，这样的话，扩张的后顾之忧会小得多，一旦找到可快速复制的经营模式，长期业绩增长确定性堪比消费股一样。

第三，整体板块在底部，并且融资环境和流动性都在好转。可以看到，经过前几年的高负债运营，业绩被拖累非常大，导致很多企业流动性几乎崩溃，但好处也是股价被杀的很低，最近两年涨幅也不大，才涨了12%左右，远远跑输沪深300，估值也是底部区域。

环境治理（SZ399806）

也就是说安全系数很高，一旦否极泰来，就很容易脱离底部，再想进就只能追高了。可以看到，最主要的融资问题已经大大缓解，根据财政部及中国债券信息网数据显示，今年1-7月，环保专项债已累计发行4134亿元，同比增长334%。外加国企主导下，钱已经不是问题。

这也是很多社保基金和外资开始青睐的原因，二季度很多环保龙头都有社保基金和外资的新进和增持，说明国家队开始慢慢低吸了，而社保一般是中长期投资，那么看好的是未来中长期的潜力。超哥认为不无道理，从流动性溢价看，在优质资产不断创出新高之际，环保资产的质量并不弱于大消费和医药，甚至更加优质，因为环保的各个细分领域，都有逆周期的刚需属性，收益是相当稳健的，理当享受资金的追捧，而现在大部分公募基金都没有配置，基本处于历史持仓的最低位，相比动辄持股几千亿的科技和消费赛道，实在无法相比，恐怕连零头都不到，也就意味着，一旦公募基金和社保开始掉头配置，板块就会水涨船高，回到合理的估值区间。