“又脏又臭”的环卫行业，似乎正弥漫着“金子的味道”。
六月的最后一天，浙江省桐庐县主城区环卫一体化作业服务采购项目（桐君街道区块）公布开标结果，谁中标不重要，场面大才是看点。
这确实是一个大场面。
桐庐县主城区环卫一体化作业服务采购项目（桐君街道区块）共有29家企业参与投标，投标企业背后浮现5大物业公司身影——保利物业、碧桂园服务、世茂服务、雅生活服务和龙光智慧服务。
每一个都是声名赫赫。
物业大鳄甘当“环卫工”，背后的故事是什么？
01
离垃圾生产者最近的物企
环卫是个低调的好生意。
2020年城市清扫面积 92.7 亿平方米，垃圾清运量 2.56亿吨，加上县城和乡镇区域，2020年我国环卫服务市场规模已超 2500亿元。
这意味着两点：
· 仅考虑市场环卫市场化规模，就可为物业行业带来· 10%-20%的规模增量。
· 作为整个社会的刚需，市场规模只会越来越大。
环卫服务作为一项公共事业，从前一直由政府部门和下属事业单位承担着所有的管理，为政府垄断产业。近年来，政府意识到仅靠财政投资和管理进行城乡市容环境卫生的治理工作存在很大局限性，因此政府开始采取“市场化运作”的方式，由原来对环境卫生管理服务的大包大揽逐步转变为由政府购买服务并强化监督职责，并将环卫涵盖的内容、区域进一步延展。
谁离垃圾产生者最近？自然是物企。
进入2021年度，物企抢滩环卫市场的势头进一步加剧，仅仅上半年就已发生8起上市物业公司收购环卫企业的并购案。
1月29日，恒大物业发布公告称，公司斥资15亿元收购宁波市雅太酒店物业服务有限公司100%股权。浙江亚太酒店物业近五年累计中标各类环卫项目超过60个。
3月22日，雅生活服务宣布，集团分别收购北京慧丰的51%股权、陕西明堂的60%股权及大连明日环卫业务的51%股权，总对价为人民币2.805亿元、人民币1.44亿元及人民币约3亿元。
4月27日，龙光智慧服务通过收购奇岭环境70%股权，正式进军环卫领域。
4月19日，世茂服务以5.06亿元的代价收购深圳深兄环境有限公司67%的股权。
…
目前，头部物企的储备面积已经足够，再去增加个几千万管理面积对于企业来说意义不大，未来，头部物管企业要做的是平台公司，围绕社区和城市做一些在管面积之外的事，是一个较为可行的方向。
02
“跨行”的诱惑
根据机构统计，2021年前5月，碧桂园服务在全国收获各类环卫项目已超过40个，成交项目年化总额约5.5亿元，在环卫行业的年度排名仅次于侨银股份，高居第二。
要知道，从零开始到跻身环卫行业第一梯队，碧桂园服务仅仅花费一年时间。
达成这一成绩离不开碧桂园服务在2020年先后收购了山东满国康洁、福建东飞两家大型环卫公司股权，尤其是以24.5亿元收购满国康洁70%股权这一笔交易，是近两年环卫行业内最高的。
收购，看上去不顾一切代价的收购，正是其成长密码。
根据相关统计，目前环卫市场集中度 CR10 不到20%，市场格局尚未稳定，对于头部公司来说市场仍是——
一片真正的蓝海。
但我们不能忽视，房企强大的资本支持赋能到环保领域进行快节奏收购，并非一帆风顺，反面的案例时有上演。
例如，同样是“收垃圾、处理垃圾”为主的工业危废处置行业就是最贴近的例子。根据机构统计，2020年中国年工业危废产生量接近1亿吨，市场规模接近2200亿元。
以雅居乐环保集团为例，自2015年11月正式成立以来，短短四年时间，凭借房地产主业强大的资金实力成为了环保领域另一千亿市场——危废处置行业的规模龙头，从2016年6月开始并购第一个项目截至目前，雅居乐环保集团拥有的危废处理资质近350万吨/年，安全填埋场库容超1800万立方米，生活垃圾焚烧发电总规模近5500吨/日，水处理总规模达220万吨/日。
快速的收并购固然可以实现规模的递增，但腿迈得太开难免也会扯到蛋。
根据雅居乐2020年报，其环保板块经营利润亏损近3.94亿，商誉减值高达7.23亿。
曾经作为蓝海市场的危废处置行业随着资本大张旗鼓地介入，短短几年时间也变为红海市场，作为跨行者，房企需要改改地产老本行以“规模为王速度至上”的思维理念，不能过度迷信收并购和规模量。
第二增长曲线十分诱人，他山之石可以为鉴。
美国 Clean Harbors, Inc（公司）上市后，通过多次并购和建立新公司成为目前美国最大的危废处置公司，2002-2013 年间公司收入翻了 10 倍，股价翻了 100 倍，但其背后倾注的运营汗水不能忽视
碳中和碳达峰的提出，环保产业毋庸置疑已作为十四五期间推动经济转型升级的主要抓手，其重要性已逐步被认同。
随着未来几个报告期利润高峰释放殆尽，物业股百倍市盈率的神话即将告一段落，房企的资本优势独一无二，环保行业是否是接力物业，成为房企孵化出的新上市赛道？
答案是肯定的，但对于“跨行”房企来说，风险和机会往往并存。
