作者：赵长进
出品：资管科技
3月5日，汇安均衡优选混合基金（简称“汇安均衡优选”）因成立十余个交易日，净值大跌近18%而被关注，与之相关的是公司汇安基金4日晚上发布的致歉信，这在业内也比较罕见。
汇安均衡优选一事遭到投资者疯狂吐槽。3月6日，#汇安基金道歉#登上热搜。招行APP显示，3月5日，汇安均衡优选基金净值为0.8238，较前一日微跌0.07%，同类排名1374/1450，成立以来跌幅17.62%。
从另一个角度，汇安均衡优选似乎更像一些基金经理们，面对“核心资产”过于乐观因而大干快上的典型样本。
两天建仓或因“踏空比亏损更难受”
2月1日，汇安均衡优势正式开售，两天后2月3日宣布提前结束募集，最终获12638户投资者认购，募集规模超8.2亿元。2月9日，基金宣告成立。
此时，距离农历春节仅剩下两个交易日，基金持有人原本并不奢望这只仍处于“建仓期”有何建树，但2月10日盘后净值上涨1.34%。2月18日，节后第一天下跌1.55%，此后的11个交易日（截至3月5日）仅1天（3月1日）上涨3.42%，其余时间均为下跌。其中，3月4日跌幅最大达到6.12%。基金成立以来跌幅接近18%，而以节后计算，12个交易日跌幅将近19%。
汇安基金净值变化
图片来源：招行APP
业内人士分析，很可能2月9日、10日，新基金就建仓完毕，仓位比较重，买的可能是抱团股，否则节后不可能有这么大的跌幅。但对主动权益基金来说，两天的建仓期突破了很多人的认知。有其他公募基金人士透露，按照合同约定，基金建仓期一般是1-3个月，2020年市场好的时候，不少新基金加快建仓，但也要两周左右。
有基民纷纷表示：“大盘也没跌这么多啊。”“散户也比你们强啊。”“感觉这只基金的操作无异于‘接盘侠’，有可能创两项纪录：一是主动型基金建仓时间最短纪录（大概两天左右就突击建仓完毕）；二是短期亏损幅度最大纪录（重仓股都是前期的抱团赛道股）。”
3月4日，汇安基金官方订阅号发布致歉信称：“汇安均衡优选成基于对于长期赛道的看好和短期流动性的判断，坚定地做了投资布局。然而春节期间，资源品价格上涨，导致通胀预期抬头，恐慌情绪蔓延，市场波动突然加大，汇安均衡优选混合的净值也因此出现了较大的回撤。”汇安基金表示，尽管基金大幅回撤，但仍坚信许多长期赛道和资产已经跌出更好的价格，并恳求投资者再给一些时间。
汇安致歉信
图片来源：汇安基金
有些投资者对此予以理解，更认可基金是长期投资的产品，但也有基民并不买账，“市场是无法把控的，能够把控的是交易的亏损底线！八个亿，两天建完仓，这不叫激进，这叫急功近利！”还有人猜测，“新基金会不会给老基金接盘，好让老基金年终业绩看起来会比较好，分红会比较多？”
投资者猜想
图片来源：新浪微博
汇安均衡优选的基金经理是邹唯，是业内“双十”的基金经理（任职基金经理10年以上，职业生涯年化回报10%以上）。截至年初，在2000位左右的公募基金经理中，仅有42位基金经理符合，邹唯是其中之一。
邹唯从业经验超过20年，曾任长城证券分析师、嘉实基金行业分析师。2006年8月，开始管理自己的第一只基金嘉实稳健，到了2008年2月，就赚了2倍。2017年12月加入汇安基金，担任首席投资官，最新职位为公司副总经理。
邹唯在管的还有三只基金：汇安裕阳定开混合、汇安行业龙头混合、汇安泓阳三年持有期混合，三只基金总规模12.8亿元。其中汇安行业龙头混合自2019年8月28日成立以来截至2020年12月31日累计收益68.15%。不过，那两年正逢牛市，数据统计，同期偏股混合基金的平均回报为106%，汇安行业龙头混合并不算特别出色。
有媒体表示，汇安裕阳定开混合和汇安行业龙头混合两只基金十大重仓股高度相似，光伏龙头通威股份、动力电池巨头宁德时代等前九大重仓股完全一致，仓位也几乎一致。3月3日和4日，通威股份连续两天盘中跌停。不同的是，3月3日最终收跌7.98%，3月4日最终以跌停收盘。3月5日，通威股份开盘一度跌7.97%，最终收盘跌4%。
邹唯在此前分享2021投资策略时称：光伏行业估值水平处在比较合理水平，新能源产业链目前静态估值水平偏高，但随着新能源汽车渗透率快速提升，行业估值水平可以维持。“目前来看，我们对这两个行业依然持比较乐观的态度。”
汇安基金成立于2016年，是业内首家全自然人、由内部核心专业人士控股的公募基金管理公司，公司董事长何斌目前持股40.6%为第一大股东。天天基金网显示，截至2月9日，公司基金数量84只（非合并份额），管理规模362.41亿元，基金经理14人。
2月4日，汇安基金曾连发8份公告，宣布旗下4只权益产品基金经理离任。
核心资产回调令基金踩踏
沪上某公募基金人士表示，汇安均衡优选是一面镜子，不仅透视出投资老将在火热行情中的迷失，也反映出公募基金大干快上的冒进风险。
新基金成立后立即建仓的态度，显示出当前主流机构对已连续两年上涨的“核心资产”过于乐观。今年开年以来甚至2月以来发行的新基金产品，普遍采取了快速建仓的策略，在这波市场调整中，在“核心资产”处于阶段性高位情况下，这些刚成立的新基金产品募集资金完毕后，即快速买股票，净值损失惨重。
Wind数据统计显示，在2月18日至2月26日期间，净值跌幅超过10%的基金超过2000只，其中有超过500只基金的同期净值跌幅超15%。
这源于春节以来基金重仓股的大幅回调，据证券时报·数据宝统计，2020年末持股基金数量50家以上的股票有168只股票，上述股票节后平均下跌12.74%，大幅跑输同期沪指（-4.15%），春节后合计蒸发市值达到5.14万亿元。
乃至有基民感叹“年前的我有多嚣张、年后的我就有多悲伤”！从春节后至3月4日，共有96只基金产品，跌幅超过20%。这些产品多以白酒、医药、新能源、大消费等为主题。其中，不乏知名的明星基金经理。其中，益民品质升级成为全部基金中下跌最大的一只，跌幅达24.64%。经媒体查询发现，其十大重仓股中有山西汾酒、贵州茅台、五粮液、泸州老窖等8只白酒股。
有基金公司指出，当最为乐观的参与者均已入场的情况下，对手方缺失引发A股市场下跌，部分机构重仓股估值明显处于历史高位，超过了其所能提供的业绩基础，且A股微观结构的恶化，往往伴随市场风格的切换，甚至牛熊转换。
3月5日，中国证券投资基金业协会自律监察委员会委员、德邦基金总经理陈星德以《牢记行业使命 当好投资者入市的“守门人”》为题撰文指出，基金管理人应致力于引导长期投资行为。投资最大的敌人就是没有韧性，最高的门槛就是克服人性弱点。最好的办法就是借助外部的纪律和规则来约束投资者的行为，避免追涨杀跌、频繁交易。
“白酒们”怎么喝？
有观点认为，近年来抱团股异军突起，股价涨幅不俗，一方面主要与市场投资理念开始转变有关，蓝筹股与白马股成为追捧的对象。另一方面，退市制度改革对于抱团股的产生起到了推波助澜的作用，面值退市已成为上市公司退市的主要方式。这又倒逼投资者在投资过程中，主动选择蓝筹股与优质白马股作为投资标的。
近期抱团股逐步瓦解，主要原因一是前期涨幅过大，估值过高。二是流动性边际趋紧。从机构投资者的调研路径看，此前抱团核心股注重的是稳健，而现在更看重成长，更看重行业景气度，更看重符合“十四五”发展规划的品种。
有市场分析称，以目前的资金和盘面情况来看，抱团股的调整或仍将继续，但机构抱团绝对不会就此退出舞台，核心资产仍是未来市场主要趋势。
中原证券3月1日研报称，未来股指进入区间震荡的可能性较大，市场热点继续呈现多元化扩散的态势，建议投资者继续关注顺周期行业的投资机会。信达期货研究所同日研报表示，“两会”前后大概率发生风格切换。随着市场风格再次向消费医药板块切换，资金将再次抱团原有的白马消费龙头和部分周期板块（如光伏、新能源等）。
平安证券3月2日研报建议，对于场内基金，风险承受能力较高的投资者，长期可考虑受政策等支持的科技、新能源和制造行业基金，以及受疫情影响的医药和消费行业基金；短期可考虑顺周期板块基金。追求稳定收益的低风险投资者，可适当配置具有避险功能的债券型和货币型基金。
对于抱团股中的代表白酒板块，多家分析机构仍持续看好。
光大证券3月1日研报指出，2021年春节旺季白酒动销反馈良好，行业维持高景气度，一季度业绩支撑较强，有望催化板块回升，股价及估值回调后，板块将迎来更佳投资机会。
天风证券表示，白酒大逻辑仍未变，业绩有强支撑。预计白酒公司年报及一季报数据均好于预期，同时在4月份举行的春糖会也会规模盛况，优质公司持续会带来惊喜。
广州万隆表示，开年至今，贵州茅台股价从最高至最低跌幅超过20%，从技术面和情绪面来看，存在反弹需求。贵州茅台是价值板块的龙头，股价能企稳，对整个权重板块具有定海神针的作用。
华创证券3月5日研报认为，今年虽然流动性降低，但酒企业绩良好，春节动销更为全年打好基础，不必过度担忧，更多是什么价值时点买入的问题。每一次业绩披露也将更加夯实估值。
不过光大证券3月2日分析称，自春节后开市以来，受基金重仓股的调整影响，抱团股持有较多的基金已经呈现出调仓趋势。
