在沉寂了整整一个季度后，
近日，商业银行“二永债”的发行又重启啦！
这就要说到商业银行的钱是从哪里来的。
在我们印象中，银行总是很有钱。
但是，银行的钱也不都是自己的。
银行的钱有一部分是自己的或者能自行掌控的，我们称之为资本；
有一大部分是借来的，比如银行存款等，就是问储户“借”的，我们称之为负债。
银行的资本，可以用于吸收银行在经营中所产生的损失。
但不同的资本，对于损失吸收能力高低、清偿先后顺序有所不同，
所以我们可以把资本分为3类：
其中，银行发行的二级资本债用于补充银行的“二级资本”，永续债用于补充银行的“其他一级资本”。
两者合称“二永债”。
我们今天就先来说一说永续债。
顾名思义，永续债是没有明确到期日，或期限非常长～的债券，
持有人可以按期取得利息，但不能要求清偿本金。
对投资人来说，
永续债的债券利息一般相对普通债券高，
而风险小于普通股。
具体地说，永续债有以下特点：
／期限／
永续债的期限有2种形式，
（1）一种永续债是无约定到期日。
但对于永续债的发行人来说，有赎回权。
赎回权是指发行人能在约定的时间内按照一定的价格赎回永续债的权利。
（2）另一种有约定到期日的，但发行人有延期选择权，
在每个到期日，
发行人具有可以选择延长到期日的权利。
理论上发行人可以无限期续期，
这有点像——
永续债的发行期限以3+N和5+N为主，
债券3年或者5年到期后，可以选择是否延长期限。
哦，也不一定哦，发行人可以选择：
／利息递延支付／
每个付息日，
发行人有权选择将所有应付利息推迟至下个付息日支付，
永续债的利息递延支付不构成违约。
递延付息也是有限制条款的，
在递延利息及其孳息全部清偿完毕前，不得向股东分红，不得减少注册资本，不得向偿付顺序劣后于永续债的证券进行任何形式的偿付。
而且每笔递延利息在递延期间需要计算利息，一般递延利息按照当期票面利率计算复利，有的永续债还对利息递延设置了罚息。
这就相当于对投资人的保护条款，限定了发行人必须支付利息的情形，增加递延支付的成本。
这就要说到
／次级属性／
永续债可以分为普通永续债和次级永续债。
在破产清算时，次级永续债清偿顺序虽然优先于股权资产，
但其清偿顺序劣后于发行人的其他普通债务之后。
而如果是普通永续债，
当破产清算时清偿顺序就等同于发行人所有其他普通债务。
这里就体现了永续债的“债性”。
也不是哦，因为有——
／利率跳升条款／
永续债的利率可以随着借款时间的增加而提升。
比如对于5+N的永续债，若第5年发行人不赎回，则债券票面利率上升。
每一重定价周期跳升基点通常为3%左右。
比如5+N的永续债，假设前5年利率是4%，那么第6年起就是4%+3%=7%。
利率跳升条款是对投资人的保护，增加投资人收益。
而对发行人而言，面对上涨的利率就可能选择赎回，或者设置封顶利率，防止成本失控。
由于永续债没有明确的到期日，发行人可延迟付息还本而不算违约，
从这点看，具有较强的“股性”。
因此，在一定条件下永续债是可记入所有者权益，
这样补充了资本金，并减少了负债，发行人的资产负债率也降低了，
这样有利于优化资本结构，提升风险抵御能力。
而且，与股权相比，永续债并无投票权，
不会稀释老股东的股权，
因而发行永续债，老股东也没异议，
对发行人生产经营活动也不会产生影响。
最后我们比对下永续债与普通债券区别：
1、永续债没有明确的到期期限，
而普通债券是有明确到期时间。
2、永续债利息较高，而且还可以设置跳升条款；
普通债券利息相对较低。
3、永续债在一定条件下可计入所有者权益类，
普通债券计入负债。
4、永续债可自主决定是否延迟付息，
普通债券一旦延期支付就算违约。
这里插一句，
永续债是被算入权益类还是负债类，还是要严格按照企业会计准则操作。
现在大家应该明白何谓永续债了吧？
等有机会我们再说一说“二永债”中的另一个主角——二级资本债。
“二永债”作为资本补充的重要工具，其发行有明显的季节性特征，一季度受到春节假期及监管批文下发节奏的多重因素影响，导致一季度银行们未发行“二永债”。
而二季度通常会是“二永债”发行的高峰，近日多家银行就启动了发行工作。
好了，今天就说到这儿吧。
有没有可能，他说的自由是财务自由？
