德银天下拟在港IPO:主营业务毛利率严重拖后腿,陕汽集团持股92%

德银天下拟在港IPO:主营业务毛利率严重拖后腿,陕汽集团持股92%
2021年04月20日 23:27 贝多财经

近日,陕西汽车控股集团旗下中国商用车联网平台德银天下股份有限公司(下称德银天下)向港交所主板提交上市申请。在此之前,德银天下曾在证监会提交境外上市申请材料。

据了解,德银天下曾为陕汽控股(陕西汽车控股集团)的全资子公司,在境内对应的主体为德银天下股份有限公司。根据工商信息系统,该公司的注册资本为16.29亿元,法定代表人为郭万才。

根据弗若斯特沙利文报告,德银天下运营着中国最大的商用车制造商背景的重卡车联网平台。同时,该公司也是能够围绕商用车全产业链提供一体化综合解决方案的增值服务提供商。

信息显示,德银天下的业务覆盖三个板块,主要包括物流及供应链服务板块、供应链金融服务板块、车联网及数据服务板块。其中,物流及供应链服务板块包括供应链业务、整车销售业务及后市场产品业务。

而供应链金融服务板块,则包括融资租赁业务、保理业务和保险经纪业务,主要由旗下德银融资租赁、德银保理、美信保险经纪(持股30%)等开展金融相关业务,持有相关类金融业务牌照。

根据招股书,2018年、2019年、2020年,德银天下的收入分别约为22.963亿元、28.92亿元与32.617亿元,年复合增长率为19.2%;年内利润(净利润)分别约为1.654亿元、2.411亿元与3.18亿元,年复合增长率为38.7%。

据了解,物流及供应链服务板块为德银天下的主要营收来源,占各期总营收的比例均超过七成。2018年、2019年、2020年,其物流及供应链服务板块的收入分别为16.59亿元、21.84亿元、23.54亿元,占比分别为72.3%、75.5%、72.2%。

其中,物流及仓储服务的占比分别为46.8%、49.7%、47.9%,为德银天下贡献了报告期内约一半的收入。相对而言,商品销售(整车销售业务)对总营收的贡献占比分别为25.0%、25.0%、23.2%。

德银天下称,于业绩记录期,来自物流及供应链服务板块的收入占其总收入的大部分。该等收入主要来自销售商用车及零配件,包括轮胎、润滑油及其他汽车相关产品,以及物流及仓储服务等。

报告期内,德银天下的供应链金融服务板块的收入分别为4.63亿元、5.38亿元、6.84亿元,占总收入的比例分别为20.2%、18.6%、21.0%。其中,融资租赁业务利息收入为支柱业务,对应的收入占比分别为16.7%、15.7%、19.5%。

而车联网及数据服务板块在2018年、2019年与2020年各期的收入占比仅为总收入的一成。其中,该板块的商品收入(销售智能车联网产品)分别为1.71亿元、1.82亿元、2.54亿元,占总收入的比例分别为7.4%、6.3%、7.8%。

数据显示,德银天下的毛利率分别为17.4%、16.4%、20.0%。其中,供应链金融服务板块是典型的暴利行业,对应毛利率分别为49.6%、46.2%、49.6%。而营收贡献最大的物流及供应链服务板块则仅为5.7%、6.6%、8.1%,成了拖后腿的存在。

同时,车联网及数据服务板块也实现了较高的毛利率。尽管该板块收入分别仅占德银天下2018年、2019年与2020年总收入的9.1%、8.5%与10.3%,但该板块分别贡献总毛利的20.2%、18.8%与19.3%,毛利率分别为38.4%、36.3%、37.4%。

值得一提的是,德银天下的金融资产净减值亏损净额由2019年同比增加314.2%至2020年的1.02亿元。管理层认为,其收回有关应收贷款的可能性很小,故而对若干应收贷款的拨备增加约7680万元。

股权方面,陕汽集团、陕重汽及陕汽商用车将分别拥有德银天下已发行股本总额的92.09%、7.19%、0.72%。其中,陕汽集团由陕汽控股拥有约67.06%。因此,陕汽集团及陕汽控股为德银天下的控股股东。

据贝多财经了解,因关联李保国与庞大汽贸集团股份有限公司邯郸分公司产品责任纠纷的案件,陕汽集团还曾被河北省邯郸市中级人民法院强制执行,执行金额为4297.0元,执行时间为2021年2月20日。

高管方面,德银天下的高管包括执行董事兼总经理为王润梁,执行董事兼副总经理为王文岐,副总经理林俊,副总经理李锐,董事会秘书、财务总监兼联席公司秘书刘录录等。

此外,郭万才于2020年7月17日获委任为德银天下的非执行董事及董事长。同时,郭万才也是陕汽集团总会计师。

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