云康集团上市首日破发:市值大幅缩水,预计2022年纯利将下降

云康集团上市首日破发:市值大幅缩水,预计2022年纯利将下降
2022年05月18日 10:17 贝多财经

5月18日,医学运营服务提供商云康集团(HK:02325)在港交所上市。据贝多财经了解,云康集团的IPO发行价为7.89港元/股,发行1.38亿股股份,预计所得款项净额约7.61亿港元。

上市首日,云康集团便跌破发行价。5月18日开盘,云康集团的股价报7.89港元/股,与发行价相持平。随后,云康集团的股价开始下挫,盘中一度跌至7.01港元/股,跌幅达到11.15%,波动较为明显。

按发行价计算,云康集团的总市值约为48.37亿港元。对比来看,云康集团的市值已较一年前大幅缩水。根据招股书,浦发香港于2021年2月3日以代价约975万美元(约6300万人民币,7452万港币)自YK Development购买了云康集团10万股普通股。

招股书显示,这笔交易对应云康集团的估值为人民币63亿元。同时,这一交易的每股成本为1.9504美元,较本次云康集团在港交所IPO的发售价溢价92.82%。按此计算,浦发香港的持仓价值已经缩水三成。

据介绍,云康集团是中国的一家医学运营服务提供商,为医疗机构提供全套的诊断检测服务。根据弗若斯特沙利文,按收益计算,云康集团于2020年在中国医学运营服务市场的市场份额为3.7%。

据贝多财经了解,云康集团介绍称,该公司能够提供超过2000项检测项目,主要项目包括感染病(如COVID-19)诊断检测、病理检测、遗传病诊断检测以及常规诊断检测。

截至2022年4月,云康集团已在全国范围开设10家独立临床实验室,同时已协助建立及运营322间现场诊断中心,为医联体超过700间医疗机构提供标准化及模块化的诊断检测服务。

2018年、2019年、2020年及2021年12月31日止年度,云康集团的收入分别约为5.96亿元、6.78亿元、12.00亿元和16.97亿元,净利润分别约为-6151.5万元、-2115.7万元、2.76亿元和3.85亿元,自2020年开始扭亏为盈。

之所以能够实现盈利,主要得益于云康集团自2020年1月开始提供COVID-19检测(核酸检测)服务。根据招股书介绍,自2020年起,该公司拓展了核酸检测(COVID-19检测)服务。

2020年、2021年,核酸检测(COVID-19检测)分别为云康集团贡献约5.47亿元、9.86亿元的收入,占总收入的比例分别约为45.6%、58.1%,占比在2021年突破50%。可以说,云康集团是新冠疫情的“既得利者”。

若剔除新冠肺炎疫情影响,云康集团在2020年、2021年的收入将分别减少至6.53亿元、7.11亿元,相对收入将大幅下降。另外,核酸检测的价格也在逐步下降,而从事这一业务的机构收入也将受到影响,其中就包括云康集团。

事实上,云康集团在提示风险时也表示,其预计2022年的纯利将会减少,因为随著COVID-19疫情的逐渐缓解,COVID-19检测将会减少。另外,云康集团来自COVID-19检测的毛利率由2020年的63.6%,降至2021年的56.8%。

另据弗若斯特沙利文资料,自2020年起,COVID-19检测已经在中国医学运营服务市场中占据了相当大的份额。2020年,云康集团来自诊断外包服务的COVID-19检测及医联体的诊断检测服务的收益为5.26亿元,占比4.8%,位列第四。

对比来看,于2020年,中国医学运营COVID-19检测服务市场中的公司A来自COVID-19检测的收入为26.67亿元,市场份额为24.6%;公司B的收入为20.92亿元,占比为19.3%;公司C的收入为9.25亿元,占比为8.5%,分列前三。

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