借呗最近的“动作有点多”，在用户界面发起了“贷款冷静期”的投票，投票内容为“假如首次借款7天内可反悔，全额还款平台可免息”。有业内人士认为，借呗通过意见征集，或正在为推出类似的“贷款冷静期”功能做准备。
网络上有关借呗可能推出贷款冷静期的讨论很多，有人支持，认为有必要，有人反对，认为借呗产品的本身好坏就难说。
不仅是冷静期，借呗近期还推出了提现服务费全面取消，一系列的动作都在显示借呗正在通过卖力营销开拓新用户。
自从2017年监管部门出台关于整顿“现金贷”业务和去年网贷新规，实质上没有明确消费场景的借呗，面临诸多限制，而在2017年监管规定网络小贷放贷杠杆率表内、表外合并计算并要求融资降杠杆后，蚂蚁集团的日子也不好过了，未来蚂蚁集团将何去何从呢？
推出“冷静期”疑似做噱头
实际上，贷款冷静期国外早就有了。
比如上世纪60年代，为保护消费者免受销售利诱冲动消费，英国制定了“冷静期”条款，该法规定，买受人在自收到正式合同的副本之日起4日内可以随时解除合同，物品返还。
消费金融公司捷信按照国际惯例，几年前就在中国市场设置了“15天冷静期”服务。
微粒贷也曾在2017年推出过优惠券免息产品，按天减免利息，免息天数1-19 天不等。
有网友表示，蚂蚁集团借呗、花呗的营销风格，给人一种“福泽天下”感觉，并且“把好处说的多多的，把尾巴藏得深深的”。相关消费金融人士告诉中国企业报·青财经，过分强调贷款冷静期就是营销手段，而且没有太大意义。
回看借呗、花呗这几年的营销广告，从文案角度确实诱导年轻人消费的倾向，比如毕业旅游用花呗消费、年夜饭用花呗消费、提前消费获得更好商品等等，都在卖力的营销信贷产品好处，但对于风险只字不提。
ABS融资触碰“天花板”
从蚂蚁科技集团的招股书可以看出，四成收入来自花呗、借呗等贷款业务。然而蚂蚁集团正在面临主营业务带来的挑战。
受一系列监管政策影响，尤其是2017年12月1日,央行、银监会发布的《关于规范整顿“现金贷”业务的通知》中规定，无场景依托的现金贷业务涉嫌违规及2020年网贷新规规定：ABS等标债融资杠杆不得超净资产4倍政策，直接影响了花呗、借呗的放贷规模。
数据显示，截至2018年末，花呗表内贷款余额为112.8亿元，同比2017年末减少25亿元。
据公开资料，2016年，蚂蚁发行的花呗ABS和借呗ABS规模之和是642.8亿元，2017年增长了3倍，达到2688亿元。然而到了2018年，借呗ABS发行规模腰斩至555亿元，2019年萎缩至115亿元。
尽管去年11月，花呗借呗200亿ABS融资计划已获通过，但蚂蚁集团目前面临的最大问题就是前面提到的融资“降杠杆问题”以及联合贷款出资比例的新规定。
网贷新规中规定，在单笔联合贷款中，经营网络小额贷款业务的小额贷款公司的出资比例不得低于30%。而此前，蚂蚁小贷现实中联合贷款自己出资比例大约是1%-2%，所以撬动了万亿联合贷款。
如果将蚂蚁出资比例提高到30%，意味着需要提高表内贷款和ABS规模来融更多的钱，而提高表内贷款规模，根据新规，又需要提高净资产。
蚂蚁集团短期要提高资本金的钱，能从哪里来呢？
并且，不少专家学者仍然认为，借呗、花呗通过互联网获客并应用大数据风控，再借助ABS等资产证券化业务对接银行和保险资金。理论来说，规模可以无限制扩张，但是与银行系消费金融借贷用户不同，花呗、借呗的借款人群的征信是否良好及是否有稳定收入，都存在不确定性。
一旦市场规模越来越大，某些突发事件可能会给整个市场，带来难以预料的损害。
实际上，本质为现金贷的借呗风险已经显现。
根据消金时代去年4月报道，有银行专业人士反映借呗不良率波动得厉害，该专业人士负责的业务最近一个月的新增不良已经比之前1年的新增还高了。另外从蚂蚁集团招股书可以看到，疫情期间资产质量呈现明显的下滑趋势，逾期率逐渐走高。不良率最高峰时甚至达到了D30+ 3%以上，是平均水平的两倍。
逾期率高，利润就会减少，这从2018年蚂蚁集团亏损19亿元人民币也能直观看出。
中国企业报·青财经通过一位消费金融业内人士了解到，受监管影响，蚂蚁集团以后的日子可能会“越来越难”。
在2002、2003年还没有网联时候，支付宝绕过银联等支付清算系统直接与银行对接，支付宝可能会与银行签一个“代扣协议”，由于没有联网，用户充进支付宝的金额有的可能直接来源于支付宝的“资金池”，非常不规范。
随着监管趋严，尽管蚂蚁集团现在的支付业务盈利更多来源于技术服务、提现手续费等方面，但盈利空间已经不大。
而花呗、借呗和平安银行、中银消金等消费金融公司相比，ABS的融资成本差不多，但花呗、借呗单笔的平均额度很小，只有百元到千元，需要获得相比之下，几百倍的用户数量，才能让盈利空间与平安银行等消金公司持平。
可以看出，需要大量新客户也是借呗现在如此卖力营销的原因了。
经济学家、新金融专家余丰慧告诉中国企业报·青财经，经过一轮强监管，像花呗、借呗这样的产品还会继续发展，但创新上会“收敛”很多。正如很多美国金融企业利用监管漏洞，进行金融商业创新一样，中国金融公司也会在监管看不见的地方，有很多商业模式突破，未来金融公司与监管“博弈”会有很长一段时间。
助贷都难解资金困局
蚂蚁集团已在去年获得消金牌照，有人认为蚂蚁集团以后可以用更高的比例去合法的放贷，获得更高的收益。
此话不假，业内人士告诉中国企业报·青财经，有了消费金融牌照，蚂蚁集团就能开展相对大额现金贷业务，比如授信更高额度给国企、事业单位信贷申请人、授信大额给汽车消费人群等等，也能开展更多线下场景业务，凡是线下场景有支付宝终端铺设的地方，都能授信额度。
此外，由于融资渠道更多，融资成本可能会变低，若花呗、借呗并入消费金融公司业务，那么花呗、借呗的息差会更高或者可以用更低利息，吸引更多信贷申请人。
不过，有了消金牌照，短时间内仍然难解蚂蚁借呗花呗目前的资金困局尤其是提高资本金，在ABS市场融更多资金的压力。
有人认为助贷模式（金融机构出资、助贷机构引流或按一定比例出资，放款给借款用户）或许是蚂蚁集团的出路，因为国内有过百家银行与多家信托都与蚂蚁集团合作，蚂蚁集团为银行获客引流，并从中收取“网络金融服务手续费”，通常可以理解为“中介费”。
但是，据专业人士介绍，助贷模式由于需要付给蚂蚁集团的“中介费”，银行付出的资金成本更高，所以银行会抬高利息，以保证利润，较高利息的借贷产品又会降低竞争优势，失去一批用户。
中国企业报·青财经从借呗平台发现，等额还款情况下，借呗放款方为天津信托，不包含逾期费情况下，放款年利率为21.9%，根据第一消费金融报道，21.9%的年利率要高于等额还款的京东白条（21.46%）、度小满有钱花（21.6%）。
结语：
对于未来中国科技金融市场看法，余丰慧表示，一定要学习美国成熟金融市场的经验，即监管制度越来越完善，金融创新工具也越来越多，进入生态的良性循环，否则仍然容易陷入“一管就死”“一放就乱”局面。
科创板上市遇阻后，蚂蚁集团何时才能再进入正轨？留给它的时间不多了。
作者：段誉
主编：江金骐
