净利大增36%，中国太平股价为何暴跌7%？_

交出了一份收入净利双双增长的成绩单，但股价却大幅下挫，在港上市的中国太平就遭遇这看似背离的一幕。

3月24日晚间，中国太平公布了2024年年报，公司当年实现保险服务收入1113亿港元，同比增长3.5%；实现净利润84.32亿港元，同比增长36.2%。董事会建议派发截至2024年12月31日止年度末期股息每股0.35港元。

但3月25日开盘，中国太平股价一度暴跌超8%，而当时中国太平董事长尹兆君、总经理李可东、副总经理朱捷、赵峰，董事会秘书张若晗等一众高管正在香港召开业绩说明会。截至收盘，股价下跌7.03%。

业界分析认为，中国太平分红率不断下行，调整投资回报率假设导致影响内含价值超20%，这些都让投资者选择了用脚投票，股价大跌迎接财报发布。

分红率不断降低

中国太平在2024年尽管实现净利润84.32亿港元，同比增长36.2%，但这一增长是在较低基数上实现的增长。

财经众议院注意到，拉长时间线来看，这一净利润水平还不及2019年90亿港元的水平，也就是说，中国太平的净利润回到了5年前。

2021年底，尹兆君接棒中国太平总经理，带领中国太平从低点逐渐爬升，2022年净利润仅为27.97亿港元，相比上年的75.14亿港元元大幅下降。2023年净利攀升到61.90亿港元，再到2024年的84.32亿港元，呈现触底反弹的态势。

在3月25日的业绩发布会上，中国太平董事长尹兆君在致辞中表示，2024年是中国太平创立95周年，也是实现“十四五”规划目标任务的关键一年。面对复杂严峻的外部环境，全体太平人在转方式、调结构、提质量、增效益上积极进取，坚持目标导向，抓实主责主业，高质量完成全年经营任务，取得了近年来最好的经营业绩。

但投资者获得感却没有同步提升。2024年中国太平拟现金分红12.58亿港元，现金分红比例仅为14.9%。

而且，近两年其现金分红比例还在不断下降，从2021年的22%，下降到2023年的17.4%，又下降到2024年的14.9%。

下调投资回报率影响较大

2024年，中国太平下调了投资回报假设和风险贴现率假设，导致内含价值和新业务价值相对调整前的假设大幅缩水。

投资回报率假设是计算寿险业务价值的重要依据。太平人寿的投资回报假设从2023年的4.5%调整为2024年的4.0%，风险贴现率也从9%调整为8.5%。这使得中国太平的总内含价值比假设调整前缩水了23.7%，新业务价值缩水了36%。因为假设调整后，未来预期的投资收益减少，相应地，公司现有业务和新业务的价值在计算时也会降低。

虽然假设调整在整个业内是普遍现象，但不同的寿险公司对假设调整的敏感性会有所不同，中国太平新业务价值和内含价值的缩水要比同行大得多。比如，中国平安同样也进行了假设调整，但其寿险及健康险的内含价值缩水约为13%。

总的来说，中国太平调整投资回报率假设，是为了更真实地反映市场环境和公司业务的实际情况，但这会使公司的内含价值等数据下降，对利润和分红也可能产生一定的负面影响。

看来，中国太平要想重新获得资本市场认可，还要再下功夫。