品质+服务驱动 长期主义者阳光城的稳健之道

用品质与服务，构筑产品力壁垒。

原创 | Metal 财经

近年来，地产调控政策的不断加严。伴随着三道红线、双集中供地等政策的落地，地产行业已经能从“高增速”阶段进入了“强者的游戏”阶段。如何穿越周期，成为了房企亟待解决的问题。

穿越周期，房企在保持规模扩张的同时，还需要优化此前较为粗放的运营管理模式，打磨管理颗粒度，进行更为精细化的管理。当品质和服务成为行业标杆之时，企业的竞争力，也随时显现。而阳光城，在长期主义的定力下，逐渐走出了自己的确定性。

透过阳光城近期发布的2021半年报，我们能看到“稳健者”的正确打开方式。

高品质发展，业绩稳健向好

8月25日，阳光城发布了2021年半年报，报告期内，公司营业收入达到299.32亿元，同比增长24.10%；归属母公司股东净利润为19.94亿元，同比增长17.08%；平均每股收益0.45元，对比去年同期的0.37元，同比上涨21.62个百分点。上述数据表明，上半年来，阳光城整体经营情况呈现出“质增量涨”的趋势。

值得一提的是，这一趋势并不单单出现在今年上半年。连续五年来，阳光城均持续保持着营业总收入、归母净利润、平均每股收益等盈利能力指标的持续增长的趋势，公司经营情况持续向好，发展较为稳健。

良好的业绩表现离不开阳光城的地产业务在上半年的亮眼表现。报告期内，公司实现全口径销售金额1,013.14亿元，同比增长12.56%；权益销售金额648.80亿元，同比增长11.92%。

考虑到阳光城目前通过品质以及服务打造出的品牌力“壁垒”，以及公司对于土储的稳健的规划，阳光城后续的业绩持续提升，已经拥有了良好的基础。

保持“降档”成果，获得投资者认可

除了盈利能力指标外，在众多房企半年报数据中，公众十分关心的另一个重点就是“三道红线”相关指标。

阳光城也是较早开启控负债、调结构的房企之一，早在2017年，公司就已经有了这方面的意识。

得益于前瞻性布局，在“三道红线”政策出台之后，阳光城也能更快给出反应。在2020年，阳光城成功实现“三道红线”由橙档降至黄档，而在今年上半年，阳光城依旧巩固着这一“降档”成果。

半年报显示，公司上半年有息负债规模为953.23亿元，对比2020年末下降10.11%，其中，非银融资占比21.94%，对比同等规模房企公司的负债结构良好。此外，公司有息资产负债率为26.61%，较去年底降低3.49个百分点，净负债率则进一步降至93.84%。

在现金流方面，公司实现全口径回款856亿元，平均回款率84.51%，且公司经营性净现金流入持续为正，达到79.93亿元。此外，上半年末，公司货币资金403.73亿元，对比263.83亿元的短期有息负债，现金短债比1.53，现金流较为稳健。

值得一提的是，“三道红线”也是机构投资者关注的重点，阳光城在“降档”方面的良好表现，也受到了分析师的认可。

在阳光城发布半年报后，海通证券、长江证券、中信建投、中金公司、申万宏源、广发证券、东北证券等头部券商纷纷在相关研报中提到了公司对于负债率的有效优化，并给与公司买入评级。

东北证券在研报中总结到，阳光城投资收益增厚利润、销售稳增投资力度回落、拿地聚焦成本改善、融资成本优化，三道红线位居黄档，因此维持公司买入评级。

半年报的利好也逐步释放到阳光城二级市场表现中。截止上周五收盘，阳光城股价为4.69，对比8月25日涨幅约为8.6%。

双碳目标下重视ESG，撬动可持续提升之旅

双碳目标的提出，使得房企对于“绿色”、“ESG绩效”等可持续发展理念的重视程度日益增加。

目前，ESG投资理念逐步在我国进入实践阶段。在传统的财务指标评价体系之外，ESG评价框架正被越来越多的投资者采纳，而“可持续”，则是ESG评价体系的最直观标签。

在这一方面，作为长期主义者的阳光城也走在了行业的前列，取得的成绩可圈可点：继年初发布首份ESG报告以来，阳光城进一步落实社会责任工作，积极参与社会公益，关心社区发展，投身志愿服务，传递“阳光”能量，为实现“共同富裕”的使命承担企业公民的责任。

在ESG三个方面的提升中，阳光城让人印象深刻的，是公司的“绿色智慧家”对于E，即环境方面表现所带来的提升。

早在2018年，阳光城就从供应端发力，推出“绿色智慧家”，体系涵盖“空气、水、健康、舒适、精神、健身、节能环保”七大层面的健康指标，引导消费者重视品质住宅。截止2020年末，全国已有65个项目落地阳光城“绿色智慧家”，相比2019年末的44个增加了21个，总建筑面积实现翻一倍超过1000万平方米，且在报告期内完成首次交付。

当时间来到2021年，阳光城的“绿色智慧家”对于“双碳目标”的助力更是有目共睹。

以旗下“恒温、恒湿、恒氧”三恒系统和“毫米波雷达智慧家系统”等精细化研发成果为例，绿色智慧家能够在保证人们舒适健康的状态下做到低能耗运行，积极响应国家碳中和、碳达峰目标，面向行业输出了一个可借鉴的范本。

公司对于ESG理念的实践也受到了投资者端的认可，这份肯定也反馈在了公司二度发行的绿色债券的相关数据中。

今年5月27日，公司成功定价3.25年期2.9亿美元绿色债券，定价收益率较初始指引价大幅收窄40个基点，巅峰订单规模逾20亿美元，超额认购逾6.89倍。阳光城此次绿色债券的发行获得了国际知名ESG评级及绿色评估机构Sustainalytics及香港品质保证局双重绿色认证，受到ESG投资者的追捧。

相信随着阳光城对于ESG绩效的进一步提升，未来公司将从客户、投资者、社会大众等多个角度收获更多好评。

用品质与服务，构筑自己的产品力壁垒。阳光城，正用长期主义的思维，书写着自己的高质量发展路。