机构关注度，是选择好公司的参考指标之一。
从机构调研数量看，排名靠前的迈瑞医疗、联影医疗、澳华内镜，都属于医药行业。汽配行业中，三花智控的关注度是最高的，2023-2024年接待机构近一千家，堪称A股的明星公司。
估值意义在于，为公司股票价格提供一个合理的价格中枢，因为股票价格总是围绕着公司内在价值而上下波动的。
那么，备受机构关注的三花智控，估值情况如何呢？
P=EPS×PE，即股价=每股收益×市盈率
因此，影响股票价格的有两个因素，一是业绩，二是估值。
从长期来看，肯定是业绩对股价的影响更大，业绩每年都能保持增长，具备复利效应。从短期来看，估值对股价波动的作用更大，因为估值会受投资者的情绪影响，可以快速变化。
对一家公司来说，估值分析有两个维度：
一是基于公司本身，在不同的时间段上进行纵向对比；二是与其他公司放一块，进行横向对比。
首先，从纵向维度，对三花智控的估值进行分析：
纵向分析，就是通过当前市盈率在过去3-5年中，所处百分位来判断的。
一般处在历史百分位30%以下是低估，70%以上是高估。2019-2024年，三花智控的估值区间为20-70倍，当前公司动态市盈率28倍，处于近几年的低位区间。
其次，从横向维度，对三花智控的估值进行分析：
第一步：选取可比公司
目前，三花智控最具看点、明确放量的业务，当属汽车热管理产品，它的成长速度也非常快，2019-2022年，该产品营收从16.51亿增至75.14亿。
因此，我们选择盾安环境、银轮股份、奥特佳、松芝股份作为可比公司，它们的主营业务都覆盖了汽车热管理产品。
第二步：比较估值
市盈率=市值/净利润，是一个相对指标，不是说市盈率高就一定不好。
因为业绩增长可以消化高估值，理论上说，一家100倍PE的公司，可能被低估了；一家10倍PE的公司，也可能被高估了。
从估值情况看，银轮股份为25.27倍、盾安环境为14.84倍、奥特佳为57.13倍。（数据来源：同花顺）
奥特佳由于净利润数值小，常年不超一亿，导致市盈率偏高。剔除此项异常值后，三花智控在热管理公司中的市盈率排名第一。
PEG=市盈率/未来三年净利润复合增长率，能更好反映出估值跟业绩增速是否匹配。
从PEG的计算结果来看，三花智控的估值也是偏高的。
那么，三花智控获得高估值的原因是什么？
估值，直接反映了市场对一家公司的预期如何。
市场对这家公司更有信心，它的估值就会偏高。影响估值的因素有很多，我们将从公司的产品布局、研发投入、盈利能力、市场份额四个方面展开分析。
- 产品优势
下图明显看到，三花智控的业务布局是最全面的。
从阀类产品、换热器类产品到整车热管理集成一应俱全，新能源汽车热管理组件中，价值量高达1500元的热泵系统，三花智控、奥特佳、银轮股份也有布局。
而且，三花智控2009年就开始研发电子膨胀阀了，布局最早，盾安环境、奥特佳等都是在2015年后才拓展了新能源汽车业务。
第二，研发优势
如此全面的产品布局，背后必然有高额的研发投入。
研发费用的高低，很能体现出公司在技术进步上的决心。相较于松芝股份、银轮股份、奥特佳，三花智控的研发费用是最高的，2022年为9.9亿，同比增加31.66%，比这三家公司加一块还高。
截至2022年底，公司共有3408项专利，也是业内最多的。
第三，盈利优势
代表公司核心盈利能力的指标有三个，分别是毛利率、净利率与ROE。对比发现，三花智控的盈利能力是最强且最稳健的。
毛利率，能反映出公司的产品力与技术实力，是公司具备竞争壁垒的第一个屏障。
2019-2022年三花智控的毛利率一直高于25%，稳定领先于同行，没有对比就没有优劣，盾安环境、奥特佳近五年的毛利率从未超过20%。
净利率也是如此，2022年三花智控以12.22%的净利率领先全行业。相比之下，净利率最高的盾安环境，也只有8.14%，更体现公司强悍的成本控制能力。
更难得的是，三花智控的净资产收益率ROE，自2014年后连续8年超过15%，盈利能力不仅优秀，还十分稳定。
- 市场份额优势
三花智控客户覆盖特斯拉、戴姆勒、通用、比亚迪、理想、上汽、吉利、长安等，是全球十大新能源车厂的一级供应商，还与法雷奥、马勒、翰昂等知名汽配Tier1供应商达成合作。
在手订单也大幅增长，2023-2027年从85.22亿元增至243.42亿。
而且，公司的电子膨胀阀、新能源汽车的热管理集成组件，以超过50%的市占率，位居全球第一。其余的公司市占率加一块，也无法超过三花智控，是名副其实的汽配寡头。
能明显感觉到，三花智控是一家非常稳的公司，并且稳中有进，业绩表现也是如此。2019-2022年营收从112.87亿增至213.48亿，净利润从14.21亿增至13.95亿，几乎都是正增长。
总结来看，由于三花智控在产品、研发、盈利能力、市场份额上优势明显，业绩预期较高。所以能获得更高的估值、更多的机构关注，截至2023年底，共1053家机构抢筹。
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来源：飞鲸投研
