一个能赚钱的企业，对于股东而言，才是真真切切的好企业。
而毛利率是衡量公司盈利能力的重要指标之一。
拿工程机械行业来说，大部分企业都是赚的辛苦钱，行业三巨头徐工机械、中联重科、三一重工近几年的毛利率也才维持在20%-30%之间。
但有一个特例，这家公司就是专注于做高空作业平台（简称高机）的浙江鼎力。
2023年，浙江鼎力的毛利率高达38.5%，远超工程机械三巨头，更是排在了工程机械行业的前列。
那么，浙江鼎力的高盈利能力从何而来呢？
1、产品过硬，掌握价格主动权
公司产品线齐全，产品规格超200多款，涵盖应用最为广泛的臂式、剪叉式和桅柱式三大系列。
其中，臂式产品的生产难度要高于剪叉式产品，所以定价更高，盈利性也更好。从全球高机市场的均价来看，臂式产品的单价是剪叉式产品的6倍。
因此，公司近些年来加大了臂式产品的布局。
2020-2023年，公司臂式产品营收从5.7亿元增长至24.5亿元，营收占比提升至38.8%。
而且，经过数年的推广建设，公司臂式产品的毛利率有了很大提升。
2020-2023年，浙江鼎力臂式产品毛利率从19%增长至31%，由此提升了公司整体毛利率。
同时，在电动化的趋势下，公司也给出了差异化的解决方案，推出了电动、柴动和电柴混动三种方案，能更好满足客户的使用需求。
而竞争对手徐工机械、中联重科在高机产品上还未实现混动，且高机产品的工作高度和最大负载均小于浙江鼎力的产品，因此公司产品具备规格优势。
产品过硬，使得浙江鼎力在价格上掌握了主动权。在其他厂商“卷”价格的时候，公司坚持不降价策略，从而保住了较为优异的盈利能力。
2、生产创新，压低成本保留利润
除了在价格终端保持高毛利率，公司还通过控制成本的方式增厚利润空间。
第一，产品模块化设计。
在臂式产品中，公司通过产品的模块化设计，实现了95%主要部件通用，大大降低了生产中的采购、物流、制造等成本。
同时，模块化设计也降低了客户的维修、存储等二次成本投入，也能提高客户粘性。
第二，加强智能化生产能力。
公司拥有智能总装车间，通过相关软硬件设施打造智能化生产，使总装效率提升50%以上，通过规模化生产摊薄成本。
另外，公司的产能释放也有望摊薄成本。
2024年底，公司的五期工厂已经进入投产阶段，预计新增4000台臂式产品和2万台电动剪叉产品产能。
要知道，2023年公司臂式产品销量为5492台，新增产能差不多是一年的销量了，可见产能建设力度不小，后期带来的规模生产效益也将加大。
通过成本端及价格端的科学控制，浙江鼎力形成了优异的盈利能力。
在此基础上，公司业绩也更显稳定，相比于同行，展示出突出的抗周期能力。
2020-2023年，在工程机械行业下行阶段，公司的营收及归母净利润还能分别实现20.9%和29.5%的复合年均增速。
2024年以来，公司业绩增长势头依旧不减。2024年前三季度，公司实现营收61.3亿元，同比增长29.4%；归母净利润实现14.6亿元，同比增长12.9%。
着眼未来，浙江鼎力还能维持高毛利率的赚钱模式吗？
目前看是有可能的，因为公司抓住了“出海”这个关键点。
从2021年开始，浙江鼎力便加大了海外市场的推广。截至2023年底，公司海外营收达38.4亿元，占比高达60.8%。
由于相同的产品在海外市场的售价会更高，所以布局海外业务会有助于公司提高毛利率。
2023年，公司海外业务的毛利率高达41.7%，高于国内业务14.4个百分点。
此外，公司“出海”也是顺应了市场需求的变动趋势。
2024年前三季度，国内高机出口销量达7.23万台，同比增长21.3%，占总销量的50%，海外需求持续增长。
而在出口的地区中，北美地区的市场是最大的，高机的保有量可占到全球的43%。
并且，浙江鼎力重点培育的高价值量的臂式产品，比较适用于人力成本较高的经济发达地区。
基于此，北美地区成了公司在海外重点开发的区域。
但值得注意的是，目前公司在北美地区的市场开发并非一片坦途，核心在于北美地区征收的高税率问题。
不过，在浙江鼎力的积极维权及争取下，出口所涉及的税率已经由31.5%降至12.4%，同行业其他企业的税率约为30%，由此可见，高税率给公司带来的风险已有所下降。
而且，前面提到过，公司在价格层面已经掌握了一定主动权，所以浙江鼎力可以通过涨价的方式将部分成本转嫁至终端客户，从而延续原有的高盈利模式。
不仅如此，浙江鼎力还通过收购海外本土品牌CMEC来减小打开海外市场的难度。
CMEC是北美本土的高机品牌，具备一定品牌知名度和客户粘性，销售团队成熟。凭借CMEC的品牌和渠道能帮助公司更快地推广新品，拓展高价值量市场。
目前，公司的海外战略成效显著。
仅在2024年11月份举办的宝马展上，浙江鼎力就拿到了6亿美元，折合人民币约为40亿元的海外订单，覆盖臂式等多种产品，并预计在未来1-2年兑现业绩。
所以，浙江鼎力凭借在价格端和成本端上的优势，成为了工程机械行业中盈利能力较强的企业之一，未来公司凭借“出海”有望打开新市场，继续保持高盈利模式。
关注飞鲸投研（id：Feijingtouyan），立即领取最有价值的《成长20：2024年最具有成长潜力的20家公司》投资报告！
来源：飞鲸投研
