400亿大牛股遭遇"黑天鹅"：70亿口罩订单黄了

8月9日晚间，金发科技（600143）突然发布一则公告：子公司与美国某公司签订的9.75亿美元KN95口罩订单终止，原因是该美国买方一直未向金发科技支付预付款。

意味着，接近70亿元的口罩订单彻底黄了。

受此影响，今日（8月10日）开盘，金发科技股价一度逼近跌停，幸运的是，今日大盘整体走势强劲，午后金发科技触底回升，全天跌幅收窄至3.68%，近4个交易日累计跌幅超10.7%。

收盘后，金发科技火速披露了2020年上半年的财报，2020年1-6月份，金发科技实现营业收入169.3亿元，同比增长37.2%；实现归属于上市公司股东的净利润达24.12亿元，同比增长373.3%，增幅超过业绩预告的上限。

对于金发科技的8.3万股东而言，这份超预期的财报，来得太及时了，能否扭转金发科技股价的颓势呢？

太蹊跷！70亿的口罩大订单，突然没了

新冠疫情肆虐全美国之时，口罩、呼吸机等医疗物资极度紧缺，不少企业纷纷转产口罩、呼吸机，出口美国。

根据广东省清远市官微消息，2020年3月，金发科技（600143）开始转产口罩，规划建设56条全自动口罩生产线。同时，广东金发科技还投入生产口罩原材料熔喷布，全部投产后日产量可达到15吨。

短短2个月后（5月17日），金发科技的口罩业务便传来捷报：

拿到了美国某公司的KN95口罩买卖合同，金额9.75亿美元（约合人民币超68亿元），预计产生的净利润占金发科技2019年净利润50%以上。

而据金发科技的2019年财报显示，其年度净利润达12.45亿元。意味着，与美国某公司的这笔大买卖做完，金发科技就能斩获超6亿元的净利润。

消息披露之后，金发科技的股价一飞冲天。5月18日，金发科技毫无悬念地斩获一个涨停，此后便开启了慢牛行情，5月18日至8月10日期间，最高涨幅一度超58.8%，2020年以来涨幅更是高达131.4%。

然而，令83000位股东大跌眼镜的是，预期之内的70亿大买卖，突然就黄了。

按照合同约定，美国公司将在5月20日需要向金发科技支付订单金额的40%，也就是近4亿美元（约合人民币28亿元），在接收到美国客户的订单后，金发科技便向该客户提供了形式发票。

然而，截止到8月9日，金发科技都没有收到美国买家支付的定金，令人费解的是，面对金发科技的电话等其他问询，这位美国买家一直没有回应。

于是，金发科技无奈表示，本次合同订单未得到买方的履行且合同订单实际已经终止。

从28亿元的高额预付款来看，这位美国买家大概率不会是小企业，为何莫名其妙失联呢？

另外，面对如此大规模的口罩订单，金发科技从未备货。今日金发科技相关负责人表示，这笔订单严格按照合同进行，但因对方未支付首期订金，目前订单尚未开始生产。

不禁令人怀疑，金发科技的这笔合同的真实性。有投资者质疑，一份订金还未支付的合同，没有约束力，随时可能取消，上市公司将这样的合同公之于众，是否有操纵股价的嫌疑？

对于美国买家的身份，金发科技以“商业秘密和保密条款”为由，一直未曾披露。对此，上交所紧急下发问询函，要求金发科技说明：

1、前期合同订立的具体情况，包括商谈、签订合同的过程及合同主要条款；

2、是否于合同签订前进行了充分必要的尽职调查，至今未披露交易对方的主要考虑和原因；

3、对重大合同可靠性评估的内控制度是否严谨，并披露相关制度的执行情况和对本次重大合同的评估情况；

……

毛利率超82%！金发科技的口罩太暴利

公开资料显示，金发科技是一家集高性能改性塑料研发、生产和销售于一体的国家火炬计划重点高新技术企业。据财报显示，2020上半年，改性塑料贡献的营收达92.48亿元，占总营收的54.6%。

其中，金发科技的医疗健康业务便是口罩、熔喷布，于2020上半年贡献了16.3亿元的营收，口罩、熔喷布的毛利率高达82.88%，堪称暴利。

据财报显示，金发科技的口罩类产品共销售3.92亿只，销售区域包括 6 大洲30多个国家和地区，部分产品已取得欧盟 CE 认证，部分牌号已进入美国 FDA EUA（紧急使用授权） 清单。

意味着，金发科技终止的70亿口罩大订单，是2020上半年医疗健康业务的4.3倍。

尝到甜头的金发科技，计划继续加码医疗健康业务。据财报显示，公司正在建设灭菌中心，为后续一类、二类乃至三类医疗器械无菌处理做准备。同时加大包括防护服和手套等相关产品的开发进度，为医疗健康板块的长期稳定发展夯实基础。

然而，口罩、熔喷布行业的大风口正在变得非常拥挤，口罩价格一落千丈。

一落千丈的口罩价格

疫情爆发以来，中国掀起了口罩增产模式，部分地区甚至全民参与生产口罩。据官方新闻报道，疫情之前，全国口罩的日产能也就2000万只，而到了2020年3月，日产能迅速飙升到2亿只。

另外，据企查查数据显示，2020年上半年，国内在业存续的口罩和熔喷布相关企业数量，分别约为18万家、1.5万家。

同时，在A股也掀起了口罩狂热潮。据不完全统计，目前A股涉及“口罩防护”概念的股票已经多达135只。

供给大规模泛滥的背景下，随着国内、国外疫情控制后，需求将面临下滑的态势，口罩、熔喷布价格也将一落千丈。

"现在最便宜的熔喷布口罩，出厂价只要1毛3"一位做熔喷布口罩的厂家透露，后面接盘的大部分厂家都亏了。

而疫情期间，2020年2月最便宜的一次性口罩的出厂价高达3元/只，且"一罩难求"。意味着，短短半年时间，口罩价格最高跌幅达96%。

而当国内疫情得到控制后，口罩供给大于需求，大量国产口罩出口海外。据 iiMedia Research 统计数据显示，2020年3月1日至5月31日，中国向200个国家和地区出口防疫物资，其中口罩706亿只，防护服3.4亿套，护目镜1.15亿个。

然而，2020年5月之后，国外开始严格口罩标准检查，有的厂商更是面临退货、赔款。

6月5日，美国司法部发布公告，正式起诉第一家中国口罩企业-King Year Packaging and Printing Co. Ltd.（金年包装印刷有限公司）。

美国司法部给出的起诉理由是，在美国疫情期间，这家中国口罩企业生产并向美国出口将近50万个假冒伪劣的N95口罩。

这份起诉书显示，2020年4月6日-21日，金年包装印刷有限公司生产了495200个假冒伪劣的N95口罩，并出口到美国。

据美国司法部的公告，这家中国口罩企业面临3项违反联邦食品，药物和化妆品法（FDCA）的指控，每项指控的最高罚款为50万美元，或者是犯罪所产生的总收入的两倍或总损失的两倍（以较高者为准）。

意味着，这家中国企业或面临至少150万美元（约合1062万人民币）的罚款。

口罩价格回归常态的同时，上游的口罩机的价格也跌回疫情前的水平。

疫情前，一台KN95口罩机20万，疫情开始后最高爆炒10倍到200万一台，而且是现款期货，就是买家先付全款订货，几周后才能收到口罩机，现在又跌回到20万一台。

据证券时报报道，东莞的一位口罩机生产厂家表示，这个肯定还不是最低价，估计一台口罩机卖几千都有可能，甚至完全卖不掉，最后放在厂里生锈，再最后就只能卖废铁了。

东莞口罩机工厂里滞销的口罩机

2020年的口罩行业，有的人，用一个月的时间，赚到了一辈子的钱；但也有的人，用一个月的时间，亏完了一辈子赚来的钱。

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