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加杠杆容易，降杠杆难，谁早降谁受益。
中国向左，美国向右
新冠疫情发生后，美国史无前例的大放水造成了流动性泛滥，也抬高了杠杆。美国政府债务大增，超低利率下企业同样在大量发债（企业债实际利率为负），居民也在加杠杆购买住房。同时，美国股市等资本市场暴涨，也吸引了大量投资者、机构和富人加杠杆抢购股票，年轻人加杠杆炒比特币。总体来说，美国政府、企业、居民的杠杆水平几乎同时进入了一个史无前例的高增长周期。
疫情之后，我国开始释放流动性拯救经济，但是相对克制，且在房地产领域的去杠杆一直没有停止。因为疫情控制较好，中国从2020年7月份起，逐步开始收紧货币政策。目前，中国已经进入一个较为舒缓的去杠杆过程，而且未来可能加速。近期，国内采取了一系列降杠杆政策，例如收紧类金融监管、国企防控债务风险（年底不惜放任部分国企债暴雷）以及前几天的房贷新政等。
杠杆过高的风险
过去，中国有过杠杆过高的教训。一直以来，中国杠杆最高的领域是房地产，美股欧债中房是世界三大泡沫。房地产高杠杆使得中国宏观调控容易出现大起大落，货币增速的波动也很大。
更大问题是，如果放任房地产杠杆不断上升，泡沫累积过大，一旦破裂会引发金融动荡。这也是近年我国始终不放松房地产调控政策的根本原因所在。
目前美国杠杆率居高不下，资产价格泡沫化严重。美联储和美国财政部联手推出了前所未有的宽松政策，股市、楼市（已经超过次贷危机水平）乃至币市（比特币）都面临泡沫化问题。
但是无论股市、楼市还是币市，都不可能涨到天上去。如果后续有新的资金进入，还能支撑并逐步消化这些泡沫。眼下欧美疫苗注射工作已经开始，疫情下的宽松政策迟早得退出。届时没有新的海量资金入市，调整甚至大幅度下跌就将到来。很多人都是通过杠杆投资的，一旦调整，就可能引发踩踏。
中国已经主动去杠杆，著名的炒房客也被挤出了很多。但是美国却还在加杠杆，一旦调整来临，可能要面对残酷的现实。
利息上升=被动去杠杆
一般来说，大家都把加息或者利息上升视为引发资产价格调整的导火索。此前，财智哥也分析过，由于担心经济复苏脆弱，中国、美国应当都不会过早加息。
但是最新消息显示，美国十年期国债收益率涨至1.177%，为2020年3月以来最高水平。即使美联储不加息，如果市场上的实际利率上升，同样会起到“加息”的效果，进而可能引发股市、楼市、币市的调整。比特币冲高回落就是最新表征。
2021年，资产价格波动性会大大高于2020年，去年那种单边上涨的行情极难重现。
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