清洁能源“巨无霸”连封五板，三峡能源成景气赛道下的稀缺标的

上市仅10个交易日，三峡能源（6000905.SH）股价已翻三倍。

截至6月23日收盘，三峡能源报7.99元/股，连续五天一字涨停，封单超310万手，总市值2282.82亿元，逼近2300亿元大关，排名全市场市值第57位，超越龙源电力（00916.HK）成为A股及H股市值最高的新能源运营上市公司。

资料显示，三峡能源成立于1985年，是我国最大清洁能源集团中国长江三峡集团有限公司（下称“三峡集团”）的新能源战略实施主体。公司主营业务为风能、太阳能的开发、投资和运营，围绕“风光三峡”和“海上风电引领者”的战略目标，打造产业结构合理、资产质量优良、经济效益显著、管理水平先进的世界一流新能源公司。

A股稀缺的大型新能源运营商

6月10日，三峡能源正式登陆上海证券交易所，首次公开发行85.71亿股新股，发行价格2.65元/股，募资总额227.13亿元，是到目前为止今年A股市场最大规模IPO，也创下了中国电力行业史上规模最大IPO纪录。

根据招股书，三峡集团直接持有公司70%的股权，并通过控股子公司三峡资本持有公司4.99%股权，是公司的控股股东及实际控制人，公司最终控制人为国务院国有资产监督管理委员会。

截至2021年4月，三峡能源装机规模超过1600万千瓦，资产规模超过1500亿元，业务已覆盖全国30个省、自治区和直辖市，装机规模、 盈利能力等跻身国内新能源企业第一梯队。

其中海上风电业务装机规模超130万千瓦，占比8%。三峡能源在招股说明书中表示，公司坚定不移实施“海上风电引领者”战略，全力推进广东、福建、江苏、辽宁、山东等地前期工作，不断巩固海上风电集中连片规模化开发优势。目前三峡能源拥有我国首批近海海上风电项目——江苏响水近海海上风电场项目、我国东北地区首个核准及开工建设的海上风电项目——大连庄河海上风电项目、我国海上风电离岸距离最远的海上风电项目——江苏大丰 H8-2海上风电项目、全球首个大功率海上风电试验风场——福清兴化湾海上风电试验风场等一批优质的海上风电项目。

陆上风电业务装机规模超750万千瓦，占比47%。三峡新能源已投产陆上风电项目遍及内蒙古、新疆、云南等22个省区。其中，在内蒙古四子王旗建成了当期国内乃至亚洲单体规模最大的陆地风电项目（40万千瓦），在青海锡铁山建成了国内首个高海拔兆瓦级风电项目。

光伏发电业务装机规模近700万千瓦，占比44%。三峡能源有序开发大规模集中式光伏发电，探索光伏+（农光互补、渔光互补、光储一体化）等业务发展模式，形成由点到面的光伏开发格局，已投产光伏项目遍及甘肃、青海、河北等18个省区。其中，在安徽淮南建成了全球最大采煤沉陷区水面漂浮式光伏项目（15 万千瓦），在河北曲阳建设了国内单体最大的山地光伏项目（20 万千瓦），在青海格尔木建成国内首个大型平价上网光伏示范项目（50 万千瓦）。

此外，还有少量中小水电业务装机规模超22万千瓦，占比1%。

碳中和背景下的高景气优质赛道

依照规划，中国将提高国家自主贡献力度，采取更加有力的政策和措施，二氧化碳排放力争于2030年前达到峰值，努力争取2060年前实现碳中和。减排目标显示，到2030年，中国单位国内生产总值二氧化碳排放将比2005年下降65%以上，非化石能源占一次能源消费比重将达到25%左右。

碳中和背景下，化石能源预期得到控制，电力能源有望成为碳中和的核心，随着存量补贴逐步解决，行业迎来平价时代，风力发电和光伏发电的成本有望进一步下降，现金流和盈利能力将得到明显改善。

根据国网能源研究院发布的《中国能源电力发展展望2019》，到2050年我国电源装机容量总额将达到50亿千瓦，其中风电和光伏的装机容量占比超过50%；电力需求达到12.4～13.9万亿千瓦时，其中风电和光伏发电量占比接近40%。

2017-2020年，三峡能源分别实现营业收入67.81亿元、73.83亿元、89.57亿元、113.15亿元，同比增长31.00%、8.88%、21.32%、26.33%。同期分别实现归母净利润24.30亿元、27.09亿元、28.40亿元、35.89亿元，同比增长58.40%、11.48%、4.84%、26.38%。同期毛利率分别为53.96%、56.30%、56.74%、57.55%，同期净利率分别为37.74%、38.31%、34.06%、34.65%。

三峡能源首发上市募集的227.13亿元资金，将投向公司主营业务，分别用于三峡新能源阳西沙扒300MW海上风电场项目、昌邑市海洋牧场与三峡300MW海上风电融合试验示范项目、三峡新能源阳西沙扒二期400MW海上风电场项目、漳浦六鳌海上风电场D区项目、长乐外海海上风电场A区项目、三峡新能源江苏如东H6（400MW）海上风电场项目及三峡新能源江苏如东H10（400MW）海上风电场项目。

募投项目均为海上风电项目，总装机规模达2502MW，上述七个项目的税后财务内部收益率分别在6.6%～12.53%之间。公司背靠三峡集团，拥有A股资产规模最大的风电光伏运营平台，业绩增长可期。

相比于2.65元/股的发行价格，6月23日收盘，三峡能源报7.99元/股，股价已翻三倍。

6月16日及6月19日，公司两次发布股票交易异常波动公告，对投资风险予以提示，但仍难抵投资者对这只低价次新大盘股的热情。

除上市首日，清一色的机构席位卖出、券商席位买进登上同花顺龙虎榜外，6月15日-18日，三峡能源连续四天登上龙虎榜，更是吸引了诸如炒股养家、章盟主、作手新一等知名游资席位参与。

此外，上市首日，三峡能源股东总人数（户）更是从上市前的9名，飙升了近38万倍，达339.38万人（户），较此前变化37709111.11%。

风光并举、海陆共进的三峡能源能否持续强势，成为“电力茅”？银柿财经将持续关注。