白银周报|非农再超预期，贵金属由涨转跌_

导读：随着全球越来越多的央行开启大幅加息的货币政策，全球流动性总量不断收缩，同时全球美元呈现回流趋势。

01上周行情回顾

上周美国经济数据有所降温，这一度降低了市场对美联储的加息预期，其中周一美国9月ISM制造业PMI录得50.9，低于预期的52.2，也低于前值的52.8；周二美国8月工厂订单月率0增长，符合预期；这使得贵金属于上周一周二大涨，其中伦敦银现两日分别上涨8.91%和1.74%，最高触及21.236美元/盎司。

而随后公布的美国9月非农就业与失业率再次超预期，其中非农就业录得26.3万人，高于预期的25万人，失业率降低至3.50%，这使得市场预期美联储在11月继续加息75个基点的概率由周一的64.7%上升至81.1%，这为贵金属带来了下行压力，贵金属由涨转跌，但当周收涨。

从贵金属持仓上看，上周SPDR黄金累计增持4.61吨，目前总持仓为944.31吨；iShares白银持仓上周减持242.22吨，目前总持仓14716吨。

截止到上周二，COMEX黄金管理基金空头数量大幅下降、多头小幅上升，而净多头从上周的-43094手大幅上升至-6875手。COMEX白银管理基金净多头也大幅上升，由-8093手上升至5637手，其中多头上升3456手，空头下降10274手。

可见，上周贵金属上涨是由空头平仓驱动，短期内市场看多情绪并不高涨。而此数据是截止至上周二，也就是贵金属大涨前，而随着后续贵金属下跌，其管理基金净持仓也会有所下降。

本周重点关注周四晚间美国CPI数据。