今年以来，全球风险资产面临重大挑战，价格接连下挫，包括股市、基金、加密货币等都在下跌。而作为“资金的避风港”，黄金也跟随下跌。
3月，现货黄金涨至2070美元/盎司，本月初最低跌至1614美元/盎司，目前略有反弹。现货黄金的区间跌幅逼近20%。
金价下跌，各国央行趁机超低。据世界黄金协会（WGC）最新报告显示，央行在今年3季度共计购买399吨黄金，价值高达200亿美元。
截至8月，全球央行的黄金储备共计35658吨，而这背后最大的庄家则是来自新兴市场国家的央行。
各国央行为何此时抄底黄金？央行的操作，是否代表着黄金的行情即将迎来上涨？
1、各国央行买金背后
WGC发布的报告显示，今年第三季度，全球黄金需求（不含场外交易）同比大增28%至1,181吨。
数据来源：世界黄金协会（WGC）
各国央行对于黄金的需求增长明显，三季度购买了创纪录的399吨黄金，这个数字差不多是今年二季度的2倍，也创造了1971年以来最快速购买黄金的记录！
从数额来看，土耳其央行购买了31吨黄金，是三季度买黄金最多的央行。此外，土耳其零售买家对于金条、金币的需求也飙升至46.8吨，达到历史高点。
排在第二的是乌兹别克斯坦央行，三季度购买了26吨黄金。
备受市场关注的印度央行购进了17吨黄金，黄金储备飙升至768.8吨，位列全球第9位。
中国的黄金储备从2019年以后就没有变化，目前还是维持在1948.3吨，位列全球第6。相比于美国的8133吨，差距依然很大。
不过，WGC援引海关数据显示，中国自2019年以来一直在大量进口黄金。2022年前9个月，中国共进口了902吨黄金，超过去年全年的购买量！
瑞士海关数据也表明，截至9月，瑞士海关对中国的黄金出口创下2016年以来的新高，按月增长更是飙升149%。2022年至今，瑞士黄金出口量跃升至930吨，来自中国市场的黄金需求是其主要推动力。
2、抢购潮从何而来？
今年前三季度，黄金被抢购，这与美国的通胀、美联储的加息等因素密切相关。
尽管美联储今年已经连续激进加息6次，幅度高达375个基点，10月份通胀数据还是达到7.7%，依然处于历史高位。
而美国目前面临的恶性通胀，是由超大规模印钱、俄乌战争还有供应链混乱等原因造成，它的成因很复杂，单纯的依赖加息，无法达成控制通胀的目标。
美国通胀高企，造成了美元实际购买力下降。作为应对，央行自然更愿意购买黄金，这样既可以应对通胀，又能预防美国债务危机导致的美元债权危机。
除此以外，全球对于美元的信心“崩溃”可能也是影响央行决策的理由。
俄乌冲突后，美国悍然冻结俄罗斯6000亿美元外汇储备，这对于其他国家的央行起到了警醒作用。降低美元资产占比，进行更多元化的资产配置成为各国央行共同选择。
3、黄金未来怎么走？
影响黄金价格的因素很多，但从中长期趋势来看，有两大因素至关重要，也即是通胀水平和实际利率。
通胀因素很好理解，理论上，通胀黄金上涨，通缩黄金下跌。
但在实际交易中，交易更应该看预期，也即是预期通胀加大，黄金可能上涨。如果最终数据证明通胀不及预期，则黄金会下跌。
而实际利率，它是购买黄金的机会成本。用公式表示：
实际利率=名义利率-通胀预期
从历史数据来看，实际利率和黄金价格是呈现典型负相关。
10年期国债收益率怎么走，还得取决于美联储货币政策，也就是加息。按照市场预期，这波美联储加息的终点利率或将提升至5%-5.5%。
多家机构分析结论认为，一旦美联储停止加息或者降息，美债收益率的拐点也将到来，那么黄金就能有更好的上涨动能。
