减负政策“靴子落地”!教育股市值大蒸发,投资者下车还是观望?

减负政策“靴子落地”!教育股市值大蒸发,投资者下车还是观望?
2021年07月24日 21:57 人民微看点

7月24日,中共中央办公厅、国务院办公厅印发《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》,提及坚持从严审批机构,包括学科类培训机构一律不得上市融资等;规范培训服务行为,建立培训内容备案和监督制度等。“减负”政策“靴子落地”!学生笑了,投资人哭了。

7月23日,受网传减负政策消息影响,教育股基本“团灭”,K12培训机构何去何从?

多位分析人士在接受《国际金融报》记者采访时表示,减负政策主要影响的是K12校外教育培训领域,不过以规范化为目的政策规定对于头部K12教培企业影响较小。建议学科类培训机构尽早转型、甚至转行。对于投资者而言,建议对于K12课外教育培训领域的上市公司以保持观望为主。

新东方-S单日蒸发354亿港元

此前,一份《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》的文件在市场上广为流传。其中提到,学科类培训机构一律不得上市融资,严禁资本化运作;上市公司不得通过股票市场融资投资学科类培训机构,不得通过发行股份或支付现金等方式购买学科类培训机构资产。

受此消息影响,港股教育板块7月23日大跌,41只个股中有30只收跌,跌幅超过3%的有19只。新东方-S、、、跌幅靠前,均超过20%。

新东方-S下跌40.61%报30.2港元,最新市值为518亿港元,较前一个交易日的872亿港元“蒸发”354亿港元。事实上,新东方-S股价在2月19日攀高至158.8港元后,开始震荡下跌,至今跌幅近80%。而较2月19日收盘时的市值2578亿港元,最新市值缩水2060亿港元。

7月23日午后震荡下跌,盘中一度跳水,最后收跌8.04%报9.15港元,最新市值为201亿港元。

A股教育股方面,教育(东财)18只个股全部收跌,大跌7.11%。

以隔夜美国股市收盘价来看,教育中概股跌幅超过20%的有14只个股,其中、、新东方跌幅考前,分别是71%、63%、54%。事实上,大部分个股年内表现低迷,这三只个股年内跌幅均超过90%。

上海国家会计学院金融系主任、副教授叶小杰在接受《国际金融报》记者采访时表示,教育股的大跌主要反映了资金的避险情绪。从“有效市场假说”的理论来看,股价是对市场一系列信息综合反映的结果,尤其是行业或个股的暴跌更是如此。此前的网传文件对于学科类培训机构做出了诸多限制,这将严重制约这些培训机构的发展前景,从资本市场的角度来说就失去了想象空间。

对培训机构影响多大

学生减负政策备受各方关注。

7月20日,中共中央国务院发布《关于优化生育政策促进人口长期均衡发展的决定》,提出实施一对夫妻可以生育三个子女政策,降低生育、养育、教育成本,其中提及推进教育公平与优质教育资源供给,包括改进校内教学质量和教育评价,将学生参加课外培训频次、费用等情况纳入教育督导体系,以及平衡家庭和学校教育负担,严格规范校外培训。

今年5月21日,中央全面深化改革委员会第十九次会议审议通过了《关于进一步减轻义务教育阶段学生作业负担和校外培训负担的意见》。

教育行业分析师赵丽萍向《国际金融报》记者表示,“双减”政策及配套政策对我国国民教育、社会发展具有长久而深远的影响,推进优质教育资源供给、推进教育公平与均衡发展,有利于减轻义务教育阶段学生负担并平衡家庭和学校教育负担。

经济学家、增量研究院院长张奥平向《国际金融报》记者分析,学生“双减”的相关政策,主要影响的是K12校外教育培训这一领域,非K12领域的其他教育领域则不会受到影响。还有那些虽然是在K12领域,但是为学校提供服务或支持的企业,也不会受到太大影响。

对于K12校外教育培训机构,张奥平提出两点建议:第一,有实力的头部机构可以将AI、大数据等技术嫁接进来,尽可能降低师资成本。通过AI等技术降低师资成本,其实也是行业、尤其是互联网教育行业的趋势,如今的“双减”政策对相关教育机构营收的影响,会加快这一趋势的演进。第二,这些教育机构也可以探索是否具有to B的可能性,为学校提供一些教育支持、技术支持等。

研报建议,学科类培训机构尽早转型、甚至转行。“双减”政策仅仅是规范义务教育阶段学科类培训的起点,未来还有大量的潜在配套政策和持续的严格监管。对于学科类机构,建议向以下几个方向转型:一是高中阶段培训:短期或没有大的政策风险。二是素质类培训:政策较为鼓励。但随着资本的涌入和巨头的逐渐入场,未来素质类培训竞争或将加剧。三是职业教育:政策非常鼓励,但我们判断未来同样会针对职业培训机构的预收款进行监管,需要未雨绸缪。四是教育科技和教育信息化:前景明朗、充满机遇。

建议投资者保持观望态度

教育股价年内持续下跌。对于政策所带来的波动,投资方面有何建议?

张奥平在接受《国际金融报》记者采访时表示,一个行业的繁荣与否,相关政策趋势是其中一个很大的影响因素。今年国家政策几次提出要为学生减负,可见国家的重视,所以像港股教育板块大跌再所难免。

“对于投资者而言,建议对于K12课外教育培训领域的上市公司,以保持观望为主。”张奥平坦言,目前国家加强校外培训机构规范管理、减轻学生校外培训负担的趋势是确定的。但最终要怎样合理地加强监管,而不大面积重挫教育培训行业,相信国家之后会继续探索以及陆续发布相应的政策,在这个过程中每个政策的出台都会造成相应的行业波动。

叶小杰认为,“双减”政策的出炉可视为近期一系列重要政策的组合拳。近年来,随着我国经济发展进入新常态,增量有限,“内卷”现象日益严重。因此,“双减”旨在减轻社会的竞争压力,降低年轻父母的育儿成本,重新释放社会的活力。这是经济社会发展到一定阶段的必然之举,对教育机构具有中长期的影响。培训机构的粗放式、内卷式发展必然不可持续,这是投资者需要关注的风险。

在研报中指出,此轮对于K12校外培训行业的整治,本质在于影子教育定位不清晰,严重影响了学校教育的正常职能,未来对于培训机构的监管是长期性趋势,但短期各地执行力度仍不确定,预计将有一部分不合规的校外培训机构出清,限制校外培训供给的同时,需配套提升校内教育的竞争力,关注协助学校的教育机构的市场机会,如等。看好职业教育板块,符合先进制造、先进科技方向的职教标的预计弹性更大,关注、、行动教育。

记者:朱灯花

编辑: 陈偲

责任编辑:毕丹丹

来源:国际金融报

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