本文转自：证券日报
本报记者 刘 钊
7月31日，鼎信通讯发布公告称，公司于7月29日收到中国南方电网有限责任公司（以下简称“南方电网”）的黑名单预警，南方电网初步认为公司涉嫌存在违纪行为，自7月29日纳入预警，建议实施市场禁入，预警期限和最终处理结果暂不确定。这也是鼎信通讯继6月3日被国家电网公司（以下简称“国家电网”）列入黑名单后，或再次被主要客户“拉黑”。
“鼎信通讯接连出现此类问题，显示出公司合规经营存在较大缺陷。被主要客户‘拉黑’不仅冲击公司业绩，更严重拉低公司声誉。”博星证券研究所所长兼首席投资顾问邢星在接受《证券日报》记者采访时表示，“公司需积极应对，加强内部管理，强化合规意识。争取早日脱离黑名单，同时寻找新的增长点以降低对单一客户的依赖。”
被主要客户“拉黑”
公开信息显示，鼎信通讯主要从事电力、消防电子报警等领域智能产品的研发、生产、销售和技术服务。
2023年12月27日，湖北省荆门市掇刀区人民法院判决李某华受贿，其中涉及鼎信通讯前员工邢某向其行贿。鉴于鼎信通讯在国网湖北省武汉供电公司招投标活动中存在涉嫌违规的情形，根据《国家电网有限公司供应商关系管理办法》的相关规定，国家电网自2024年2月18日起对公司全部采购品类启动招标采购“熔断机制”，并对公司涉嫌违规事项启动调查。
6月3日，鼎信通讯收到国家电网发布的《国家电网公司关于供应商不良行为处理情况的通报》，公司被国家电网自2024年2月23日至2026年2月22日期间所有品类在国家电网系统招标采购中列入黑名单2年。
鼎信通讯董事长王建华在回答投资者提问时表示：“公司正在对此次事件进行深刻反思，并将进一步整改，完善信息披露流程规范，加强合规体系的建设，同时聚焦主业，加强与投资者的沟通，树立资本市场的良好形象。”
然而，被国家电网“拉黑”仅仅过去2个多月，7月29日，鼎信通讯及子公司就收到南方电网的黑名单预警，南方电网初步认为公司涉嫌存在违纪行为，自2024年7月29日纳入预警，建议实施市场禁入，预警期限和最终处理结果暂不确定。
国家电网和南方电网都是鼎信通讯极为重要的客户。据此前鼎讯通讯披露的信息，公司参与国家电网、南方电网及各级省市电力公司的招投标活动，2023年，根据国家电网和南方电网的中标情况统计结果，公司产品在所有中标企业中排名前三，为行业内的第一梯队企业。
《证券日报》记者以投资者身份致电鼎信通讯，该公司证券事务相关负责人表示，南方电网公司目前只对公司下达了预警通知，相关事件的最终结果和影响时间暂不确定。公司也在与南网公司积极沟通，争取降低事件的影响。
邢星表示，国家电网和南方电网在我国电力行业中占据重要地位，拥有庞大的供应商队伍，竞争十分激烈。即便未来鼎信通讯被解除招标采购的限制，由于这几年无法参与招投标活动，原先的市场份额将被新供应商所取代。此外，公司声誉受损造成的市场竞争力下降以及是否能再次得到客户信任也是公司要面临的棘手问题。
寻求发展新路径
被主要客户“拉黑”或将重创鼎信通讯的业绩。根据公司发布的2023年财务数据，公司去年归属于上市公司股东的净利润1.31亿元，同比增长10.57%。
2023年，鼎信通讯在国家电网系统中标金额为16.09亿元（含税），其中2023年度确认收入的金额约为6.1亿元，占公司营业收入的17%。公司2023年度营业收入中从国家电网系统取得约17.0亿元，占当年营业收入的47%。此外，2023年度，鼎信通讯在南方电网体系的中标金额为6.84亿元（含税）、收入金额为5.30亿元，占公司2023年度经审计营业收入的14.60%。
根据鼎信通讯估算，国家电网的处罚会在未来4年至5年内导致公司营业收入合计下降约33亿元。其中在2024年会减少公司营业收入约5.5亿元，在2025年会减少公司营业收入约14.2亿元，在2026年会减少公司营业收入约9.8亿元。在此基础上，鼎信通讯按照近两年公司在南方电网体系的中标金额和确认收入情况估计，假设本次事件（被南方电网“拉黑”）的影响期限为半年，会在未来2年（2024年及2025年）内导致公司营业收入平均每年下降约3.1亿元。
记者据上述粗略计算，由于被国家电网“拉黑”和被南方电网纳入预警，鼎信通讯2024年营业收入将下降约8.6亿元，2025年营业收入将下降约17.3亿元，即未来两年营业收入或将合计下降约25.9亿元。
目前，被主要客户“拉黑”所带来负面影响已反映在业绩上。公司7月11日发布的半年度业绩预告显示，公司预计2024年上半年实现归属于上市公司股东的净利润为-4350万元到-5200万元，去年同期为3588.04万元。对于业绩大幅下滑，鼎信通讯表示，报告期内，受到国家电网处罚的影响，预计未来现金流量下降，公司对商誉进行了减值测试，预计发生减值。此外，公司对业务市场环境进行审慎审视，依据预期信用损失的模型基础上，适当增加了坏账准备金额。
对于如何弥补由此产生的巨大业绩亏空，鼎信通讯上述业务负责人坦言，目前公司在积极拓展自身的产品种类，在非电力领域投入研发力量，降低对单一客户的依赖。公司近几年在消防、铁塔、光伏、储能、流体计量等领域持续投入，为公司探索非电网市场积累产品和技术力量，公司在非电网市场逐步探索，已经取得部分成效，近两年在光伏、智能开关、流体计量等领域已经取得部分收入，预计这些领域在未来收益会持续增加。
