本文转自：学习时报
崔琳
“荣枯线”是判断经济活动扩张向好与收缩走弱状态的临界线，一般应用于分析采购经理指数、服务业商务活动指数、企业景气指数等，对于观察和预判经济运行态势具有重要意义。荣枯线的单位和数值并不固定，而是由其所分析指数的特性决定。但以荣枯线判断经济运行态势的方法却是相通的，即高于荣枯线表明经济运行处于扩张区间，低于荣枯线则意味着经济处于收缩态势，据此可对经济趋势作出快速、直接的判断。 不是所有经济指标都有荣枯线，它一般应用在以问卷调查数据为基础的合成指数中，最常见于采购经理指数（PMI）的分析。PMI是通过对企业采购经理的月度调查结果统计汇总、编制而成的指数。它涵盖了企业采购、生产、流通等各个环节，包括制造业和非制造业领域，是国际上通用的监测宏观经济走势的先行性指数之一，具有较强的预测、预警作用。国际上已有50多个国家和地区编制并发布PMI。我国自2005年起正式发布中国制造业PMI，它由国家统计局和中国物流与采购联合会共同编制，成为监测、预测我国经济活动的重要依据。 以制造业PMI为例，作为月度发布的环比指标，其取值范围在0—100%之间，50%为扩张与收缩的临界点，往往被称为荣枯线。高于50%，表示制造业经济活动比上月有所扩张，即所谓的“荣”；低于50%，表示制造业经济活动比上月有所收缩，即所谓的“枯”。 荣枯线是分析PMI走势的重要标尺，也是监测经济周期性波动、预测未来经济走势的晴雨表。PMI和荣枯线相结合，能够为宏观经济政策制定、行业发展状况分析、企业生产经营决策提供重要参考。下半年我国改革发展稳定任务较重，为增强经济持续回升向好态势，应高度重视PMI指数的经济意义，以荣枯线为参照密切关注经济运行态势，为宏观政策提前发力、持续用力、更加给力提供切实准确的统计基础和现实依据。 首先，应准确把握PMI的先行指数特征，通过荣枯线及时识别经济活动状态、预测未来经济走势、分析研判经济拐点。PMI是经济冷暖的温度计，反映了一线企业对经营情况的即时感知，而国内生产总值（GDP）是一定时期内全部生产活动最终成果的汇总。PMI既同GDP高度相关，又对GDP有先行影响，其公布早于其他经济指标，转折点也往往领先于GDP数月。因此，通过判断PMI和荣枯线的关系及其变化走势，能够快速及时地识别经济趋势、预判增长拐点，为宏观调控政策提前发力提供超前信息支撑。 其次，应充分利用PMI的分类指数特征，深入分析各行业、各环节经济活动的“荣枯”状态。中国制造业PMI指数由新订单指数、生产指数、从业人员指数、供应商配送时间指数、原材料库存指数5个分类指数加权计算而成。不仅如此，新出口订单、进口、采购量、主要原材料购进价格、出厂价格、产成品库存、在手订单、生产经营活动预期等指数也与PMI一起按月发布。同时，大中小型不同规模制造业企业的PMI也存在差异。因此，不仅可以通过制造业PMI判断经济运行的总体态势，还可从分类指标洞悉生产、需求、进出口、库存、用工、周转等环节的景气情况，识别经济平稳运行的有利条件和制约因素，为宏观政策找准关键发力点。 最后，应高度重视PMI对于企业预期和生产决策产生的影响。编制PMI的信息来自于微观企业采购经理对于经营状况和行业前景的判断，而企业也可以通过PMI及时了解整个经济的运行状态，以帮助制定发展目标和未来行动方案。以PMI的荣枯情况为依据，企业可以对经济向好还是承压产生预判，进而影响生产投资决策。若PMI在荣枯线以上，企业对发展抱持积极预期，将会增加原材料采购、扩大生产；反之，则会持审慎观望态度，收缩生产经营活动。因此，应通过PMI走势变化及时了解企业经营状态，不断提高宏观政策的实效性和针对性，切实稳定社会预期、巩固经济持续回升向好的基础。
