【导语】近日纺织产业链商品共振上涨，其中PTA率先发力，周内一度涨停，棉花产业链轮动增仓上涨，郑棉01合约、郑棉纱部分期货合约破位后涨势加速，棉花期货、现货价格共振上涨。然而，因原料端涨势过快，下游织造环节接单利润不佳，部分有纱线库存的织造企业尚可接单，没有备货的企业暂停接单，涤纶长丝价格跟涨乏力，棉纱涨价虽然落地，但成交回落。部分下游订单跟进不足，并开始出现负反馈，原料端谨防冲高回落风险。
利多袭来，纺织板块轮动上涨
本周纺织原料市场表现“亮眼”，其中PTA期货周内涨停，棉花期货破位上攻，连跟随性较强的棉纱期货也与现货价格拉平。据分析，原油大涨+台风影响卸货预期+资金推动助推PTA上涨，并利好大炼化企业估值修复；滑准税配额陆续发放，棉花价格利空落地后上涨；另外，下游纺纱环节库存低位、开工较高也支撑原料价格上涨。消息面来看，周内台风过境，河南郑州等地部分纺织企业停产，阶段性物流运输不畅，资金看多气氛升温，助推期货价格上涨。临近周末，市场关注焦点转向25日、26日的中美会面。
涤纶短纤、棉花、粘胶短纤价格走势图
部分织造环节压力较大，产业链出现负反馈
整个产业链传导来看，从纤维到纱线环节传导较为顺畅，但再向下游坯布环节传导困难，部分原料备货不足的企业停止接单。当前涤纶坯布利润不佳，库存高企，并导致涤纶长丝价格跟涨乏力；棉纱涨价虽然落地，但成交回落，部分市场成交有价无市，市场仿佛回到春节后郑棉主力上攻17200元/吨的场景，下游订单跟进乏力，并开始出现负反馈，3月旺季全产业链逆势回调。据调研，近三年来，织造环节产能仍在扩张，而纱线环节尤其是纯棉纱厂持续去产能，市场表现为纱强布弱。短期纺织产业链涨价传导不畅，原料端谨防冲高回落风险。
棉纱、纯涤纱、涤棉纱、人棉纱价格走势图
供需驱动力不足，谨防“金九银十”旺季提前透支
当前来看，虽然疫情后需求边际持续好转，带动纺织市场“淡季不淡”，但当下织造环节库存缓慢累积，后道订单跟进乏力，短期需求面支撑逐渐减弱。供应面来看，因工商业库存高位，短期棉花供需仍显宽松，随着抛储落地和滑准税配额到厂，棉花市场供应预期转向抢收概率较大的新年度棉花上。所以从棉花短期纺织原料供需格局来看，供需驱动仍处于预期炒作阶段，真正落地仍需至9、10月份。在炼化一体化产能集中释放下，聚酯产业链产品供应增量较为可观。因此，淡季下原料端价格拉涨，而后道需求跟进不足，纺织企业利润自下而上被压缩，甚至有可能提前透支“金九银十”旺季行情。
