产业链传导不畅,谨防棉花、PTA价格冲高回落

产业链传导不畅,谨防棉花、PTA价格冲高回落
2021年07月30日 02:57 艾斯动漫圈

【导语】近日纺织产业链商品共振上涨,其中PTA率先发力,周内一度涨停,棉花产业链轮动增仓上涨,郑棉01合约、郑棉纱部分期货合约破位后涨势加速,棉花期货、现货价格共振上涨。然而,因原料端涨势过快,下游织造环节接单利润不佳,部分有纱线库存的织造企业尚可接单,没有备货的企业暂停接单,涤纶长丝价格跟涨乏力,棉纱涨价虽然落地,但成交回落。部分下游订单跟进不足,并开始出现负反馈,原料端谨防冲高回落风险。

利多袭来,纺织板块轮动上涨

本周纺织原料市场表现“亮眼”,其中PTA期货周内涨停,棉花期货破位上攻,连跟随性较强的棉纱期货也与现货价格拉平。据分析,原油大涨+台风影响卸货预期+资金推动助推PTA上涨,并利好大炼化企业估值修复;滑准税配额陆续发放,棉花价格利空落地后上涨;另外,下游纺纱环节库存低位、开工较高也支撑原料价格上涨。消息面来看,周内台风过境,河南郑州等地部分纺织企业停产,阶段性物流运输不畅,资金看多气氛升温,助推期货价格上涨。临近周末,市场关注焦点转向25日、26日的中美会面。

涤纶短纤、棉花、粘胶短纤价格走势图

部分织造环节压力较大,产业链出现负反馈

整个产业链传导来看,从纤维到纱线环节传导较为顺畅,但再向下游坯布环节传导困难,部分原料备货不足的企业停止接单。当前涤纶坯布利润不佳,库存高企,并导致涤纶长丝价格跟涨乏力;棉纱涨价虽然落地,但成交回落,部分市场成交有价无市,市场仿佛回到春节后郑棉主力上攻17200元/吨的场景,下游订单跟进乏力,并开始出现负反馈,3月旺季全产业链逆势回调。据调研,近三年来,织造环节产能仍在扩张,而纱线环节尤其是纯棉纱厂持续去产能,市场表现为纱强布弱。短期纺织产业链涨价传导不畅,原料端谨防冲高回落风险。

棉纱、纯涤纱、涤棉纱、人棉纱价格走势图

供需驱动力不足,谨防“金九银十”旺季提前透支

当前来看,虽然疫情后需求边际持续好转,带动纺织市场“淡季不淡”,但当下织造环节库存缓慢累积,后道订单跟进乏力,短期需求面支撑逐渐减弱。供应面来看,因工商业库存高位,短期棉花供需仍显宽松,随着抛储落地和滑准税配额到厂,棉花市场供应预期转向抢收概率较大的新年度棉花上。所以从棉花短期纺织原料供需格局来看,供需驱动仍处于预期炒作阶段,真正落地仍需至9、10月份。在炼化一体化产能集中释放下,聚酯产业链产品供应增量较为可观。因此,淡季下原料端价格拉涨,而后道需求跟进不足,纺织企业利润自下而上被压缩,甚至有可能提前透支“金九银十”旺季行情。

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