10月25日晚,汤臣倍健(300146.SZ)公布了2024年三季度财报,显示今年前三季度公司实现营收57.34亿元,归属于上市公司股东的净利润为8.69亿元。尽管面临市场竞争和企业内部调整等多重挑战,但汤臣倍健已主动寻求变革,采取多项措施提升经营质量,并积极进行调整以期望改善未来业绩。多家券商对其发展前景仍持乐观态度。
行业竞争加剧业绩承压
据中康CMH的数据显示,今年1-8月,全国零售药店VDS销售额同比下滑20%,这使得汤臣倍健受到明显冲击。线上渠道方面,跨境品牌、白牌等密集涌入加剧行业竞争,亦给汤臣倍健的电商销售带来不小压力。此外,第三季度,汤臣倍健两大核心单品蛋白粉和健力多迭代升级,新旧产品交替需时也给业绩带来一定影响。
从行业龙头企业业绩承压的态势,可见中国VDS行业竞争的激烈程度。不过,VDS行业仍处于快速发展期,行业的确定性增长依然会给龙头企业带来更多机会。
欧睿国际数据显示,2023年,中国VDS市场规模增长至2253.41亿元,增速远高于发达国家。2028年,中国VDS市场规模将达到2931.53亿元,未来增长空间可期。
VDS行业仍在不断衍生新的细分品类,在市场扩容中加速分化。面向不同人群健康需求,已布局了全品类产品的汤臣倍健,随着更多创新产品的势能释放,有望在未来个性化VDS消费中显现先发优势。
同时,对比加拿大、澳大利亚等国家,中国VDS市场集中度较低,若行业集中度被提高,马太效应将裨益头部品牌。自2019年以来,汤臣倍健市占率维持行业第一且不断提升,2023年达到10.4%,且以15%为中长期目标。随着企业的核心竞争力提升,其市占率有望进一步提高。
除此,中国人口老龄化程度不断加深,健康的多元化需求也在迅速增长,这也将为VDS行业带来新的发展机遇。据国家卫健委的测算,2035年左右,中国60岁及以上老年人口将突破4亿,在总人口中的占比将超过 30%,进入重度老龄化阶段。国联证券指出,汤臣倍健作为国内VDS行业龙头,战略转型难免阵痛,但在人口老龄化背景下有望受益。
在汤臣倍健发布2024年三季报后,光大证券和国盛证券发布研报表示重点关注企业调整进展,均维持了对汤臣倍健的“增持”评级。
多措并举推动业绩修复
报告期内,汤臣倍健在品牌、产品、渠道三管齐下,多措并举推动变革。品牌端,聚焦核心品牌,主动调整部分品牌运营策略和资源投放;产品端,持续落地更多产品升级创新,全面加强竞争力;渠道端,重新梳理全域渠道价值链,推出经销商支持计划并加强终端资源投入。
今年以来,汤臣倍健旗下品牌多款产品进行升级,从原料、含量、配方、工艺、功能等方面落实科学营养,以创新产品带动品类增长的思路明确。下半年将重点聚焦两大核心单品蛋白粉、健力多的迭代升级,加强线上线下货盘差异化管理,进一步提升优势品类市场份额。同时,力拓强功能新品类,重点关注抗衰老、微生态、心血管健康、认知健康等领域,聚焦“新原料、新功能、新技术”储备科研成果,以科学营养布局未来。
线下渠道方面,为巩固已有的竞争优势,汤臣倍健通过精细化运营、加强深度分销等方式赋能渠道业务增长。重点开展经销商扶持计划,激发经销商团队的积极性,并创新动销为渠道减负。在10月召开的全国经销商会议上,汤臣倍健启动了以蛋白粉、健力多两大单品为核心的“百日会战”,聚拢核心资源促进新品推广。
线上渠道方面,面对白牌产品的冲击,汤臣倍健坚定以强科技产品、强品牌应对,主动调整,以提升经营质量为目标,优化投放模式,从而提升电商渠道的盈利能力。
正如汤臣倍健年初发布的董事长致股东信提出的“坚守初心,产品才是消费品牌的终极密码。”VDS行业的底层逻辑就是产品创新。
针对面临的挑战,汤臣倍健通过产品升级和渠道优化等策略来强化其核心竞争力,旨在稳固现有市场的同时开拓新增长点。随着这些调整措施的逐步实施,汤臣倍健期望通过推出创新产品来促进业绩的回暖,并扩大其市场份额。
中金研报指出,随着汤臣倍健启动“百日会战”计划,预计新旧产品更替所带来的影响将逐渐减弱。同时,公司在线上业务的持续优化也值得关注。建议投资者留意汤臣倍健在第四季度的调整进展以及明年业务的预期复苏情况。
