年来，随着国内经济结构的转型升级，产业经济的震荡变革几乎波及所有企业，股权激励作为企业管理及搭建人才体系的重要工具，也不可避免地需要在创新与调整中适应时代的浪潮。
为了让企业客户更好地实施股权激励，也为了更进一步助力股权激励行业的完善与发展，一心向上特别总结了当前市场环境下，企业实施股权激励面临的困惑与挑战、呈现的趋势及变化，欢迎各位阅读品鉴。
Part 1股权激励正遭遇哪些困惑及挑战？
在充满改革震荡的当下，各行各业都在变中求生存、求发展，以新质生产力为首的新兴科技企业成为推动经济变革的关键力量，在政策引导及市场趋势的大背景下，自然也对股权激励的设计、落地提出了新的要求及挑战。
01 环境及认知变化
随着一级市场及境内IPO的逐步收紧，融资环境的严苛开始倒逼企业审视自身的盈利能力及业务发展空间，股权激励的股权变现愈发困难。
这也是导致股权激励在近年来被逐渐“祛魅”的原因之一：不同行业间发展的巨大差距、不同企业间发展的严重分级，使得股权激励在不同行业能够发挥的激励效应参差不齐，市场对股权激励的“造富效应”逐渐回归理性，实施方及参与方开始认真审视真实股权激励的实际价值，而非之前的盲目跟风。
从目前的趋势看，企业实施股权激励的效果逐渐与自身的盈利数据、发展空间以及未来股权变现的可能性高度绑定。以半导体企业为例。截至2024年10月24日，在wind行业分类标签下，已经实施股权激励的A股上市企业有160家，占全部A股上市半导体企业的80.4%。
如此大比例的实施股权激励，一方面得益于半导体行业较为友好且宽松的上市及融资环境，另一方面也与行业本身对高端技术研发人才的依赖息息相关。半导体企业需要搭建强有力的人才梯队提升竞争力、实现技术突破，而高端人才的吸引及稳定，也需要可增值、可变现的股权来捆绑。
换言之，企业能否有效实施股权激励，开始很大程度上取决于激励对象是否认可企业的发展空间，以及手中股权是否可以在预期范围内变现。
而激励对象的这种认知转变，也将压力进一步给到了企业。
02 企业压力
当外部环境变得苛刻，同行业间的企业竞争也会变得愈发激烈。
比如近年十分火爆的新消费行业，当前就呈现两极分化、赢者通吃的趋势。头部企业不仅占据了更高的市场份额，在股权激励的制定及实施上也更受市场及员工认可。对于基层核心骨干，这类企业一般会选择虚拟股权、现金分红、超额业绩奖励等偏现金方式的激励；而对于企业高层，则除了充足的现金薪酬，还会额外辅以真实股权的激励。
这种形式虽然更符合当下的认知趋势，但也更考验企业自身的业务发展规划及现金流，对尾部企业更是双重考验。
Part 2股权激励正呈现哪些新变化、新趋势？
虽然市场环境愈发苛刻，但仍有一些热门行业被资金追逐，比如AI芯片、新能源汽车等，这些行业的股权激励也呈现出独特变化。
01 行业及企业
（1）新兴及头部业态 对于新兴业态，尤其是以新质生产力为首的高科技行业，股权激励反而有愈演愈烈的趋势。比如近来特别火爆的AI芯片行业，就对股权激励尤其偏爱，甚至超过当年如火如荼的互联网。具体体现在：* 行业认可度高，相较于其他行业预留10%-15%股权作为股权激励，AI芯片行业的预留资源可能高达40%-50%；
* 人才竞争激烈、激励方案激进，尤其对于某些紧缺人才，AI芯片企业可能会配以充裕的现金薪酬，以及十分可观的激励股权；
* 在激励策略上倾向分层激励，高管级别的技术及管理人才可能在入职之初就通过真实出资、完成工商登记成为真实股东；核心技术人才则还是以期权等主流激励工具为主；
*基于当前市场对“卡脖子”行业的政策扶持，AI芯片企业在实施股权激励时，在股份支付费用、股权激励方式的相关审核认定上会更为友好，相当于进一步提升了激励股权变现的预期及概率。
（2）中间业态
这类企业可能不如AI芯片、半导体那么受到资金关注，但仍然有故事可讲，在各自的赛道上焕发生机，可以分两种情况看待：*资本路线清晰、有IPO规划：这类企业因为未来仍有较好的股权增值及变现空间，所以市场及员工对真实股权的激励仍然较为认可，只是企业在给激励股权定价时，需要在税负及股权收益之间做好平衡；
*现金流较好、业务发展空间较大：这类企业如果短期内没有IPO计划，可以考虑短期现金类激励，比如虚拟股就较受欢迎，后期如果企业想要IPO，也可以规划虚拟股转实股以匹配上市计划。
（3）新业务探索
此外，有些处于业务成熟期或者瓶颈期的企业，也可能通过内部团队创业探索第二增长曲线。一般这种情况实施股权激励，需要注意两点：
*企业内部是否已经有较为成功的激励案例及激励氛围，是否已经让创业员工感知到了股权激励的变现价值；
*新业务、新项目是否有较为宽广的发展前景，是否能够较大程度地激发员工的创业热情。
02 人才
与之前较为不同的一点是，员工对股权激励的态度逐渐趋于理性，当员工在衡量企业的薪酬包时，除了会特别关注现金部分，也会衡量激励股权的变现价值及变现概率。比如芯片设计行业的从业人员，会特别关注企业的成立时间，以及流片是否成功，以此估算企业的IPO进程，评估激励股权的变现概率及增值空间。
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Part 3企业如何应对挑战、激发激励效应？
那么，在市场环境波谲云诡的当下，企业要如何适应市场变化、迎合人才诉求，充分发挥股权激励的激励效应呢？
01 战略为先
虽然新质生产力行业是当前政策及资本关注追逐的重点，也是实施股权激励的重要行业，但非新质生产力企业也仍然十分关注股权激励，并积极推进。
根据Wind数据，截至2024年10月24日，在A股上市的包括创业板、科创板、沪深两市主板在内的5105家企业中，已经实施股权激励的企业有3012家，占比达59%。其中，有479家上市企业在今年最新发布了股权激励方案。
这类企业实施股权激励，最关键、最核心的前提条件，就是要有明确且可行的战略规划，以便充分调动员工的积极性。一般有2个落地思路：
*如果以提升业绩为目的实施股权激励，企业可以考虑将业绩指标纳入考核，通过激发员工对提升业绩的积极性进而推动业绩提升；
*如果以探寻第二增长曲线为目的，企业则完全可以从创建一个子公司的角度去运营，通过企业未来的资本规划，以及当下的现金流情况，选择真实股权，或者虚拟股权进行激励。
02 调整激励策略及方式
从当前的市场环境及行业现状看，多数企业可以考虑“短期变现+长效激励”相结合的方式制定激励策略，比如利润分红，激励变现，超额业绩分红等和期权等长期激励工具相结合的方式，以便在满足员工短期资金需求的同时，实现核心员工的长期绑定。
此外，如果企业当下面临现金流压力，也可以通过未来股权回购的方式锚定激励股权的变现方式及时点。在筛选激励对象、制定激励方式时，也可以考虑针对不同激励对象分层激励，有针对性地满足不同人群的激励诉求。
Part 4变革，隐含机遇；挑战，助力突破
股权激励自20世纪90年代作为舶来品传入国内，一直在不断调整、适应市场，演变出了较为丰富多元的激励工具及激励方式。
虽然当前经济结构的转型升级给各行各业带来了新的挑战，但“变革，隐含机遇；挑战，助力突破”，每一次碰撞，其实都在不断加深股权激励扎根行业、完善自身机制。
一心向上作为持续深耕股权激励的专业服务商，也必然时刻关注行业变化，通过深入观察、输出行业洞察，推动股权激励行业的发展。也希望一心向上的持续耕耘，能够给各企业客户提供更有效的激励方案，助力企业健康发展。
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