辣条曾是儿时放学小卖部必买的五毛零食，是儿时最为熟悉的味道。但谁曾能想到，它也会有上市的一天....
5月12日，辣条一哥品牌卫龙提交上市申请书，摩根士丹利、瑞银和中金公司为联合保荐人。那么既然是上市，卫龙能否保持长期盈利？卫龙能否成为常青品牌绑定下一代年轻人的休闲零食？这是个问题。
一、多家明星资本融资了卫龙
今年5月8日，休闲食品品牌卫龙完成了上市前最后一轮融资。融资由CPE源峰高瓴联合领投，CPE源峰是中信产业投资，全球荣获私募股权排名2020年PEI第66名（亚洲第5名），资产雄厚。
（资料来源：公司招股说明书）
高瓴资本，其创始人张磊投资A股15年，收益高达45倍，其中年化收益率高达33%。2019年高瓴资本整体资产高达650亿美元，是亚洲规模最大的私募基金之一。高瓴资本擅长价值投资，伴随企业成长并获得收益，同时也擅长整合产业与牵线搭桥，促进企业之间相互发展。
其它跟投的还有红杉资本（中国）、云峰基金和腾讯投资。基本都是投资界的清华北大，赫赫有名。
融资方如此看好卫龙，抢着要做卫龙的股东。卫龙也“诚意满满”的开出了条件，给这些资本们签下了《编纂前股东协议》。据公司招股说明书称，IPO前认购并进场的明星资本均与卫龙公司签署了《编纂前股东协议》，大概意思就是这些明星资本有2年的禁售期限，2年后才可以卖卫龙的股份。作为好处有优先购买权、共同出售权、优先认购权、董事任命权等等。
最后一轮融资过后，卫龙的估值达到了700亿元。天价的估值让我大跌眼镜，卫龙的估值是同行恰恰食品市值的2倍，三只松鼠的3.5倍、良品铺子的6倍、好想你的10倍。
随着国民越来越重视健康和身体情况，一直有“不干净食品”的卫龙凭什么有如此估值？
二、“干净的卫龙”跟上了时代步伐
卫龙是90后的产物，甚至至今还有在办公室吃辣条的小伙伴们。接下来我们从卫龙到底卫不卫生、赚钱能力及营销能力这三个点来分析卫龙是怎么一步步伴随“90后”和“00后”跟上时代的。
①卫龙究竟卫不卫生？
2000年，是一个辣条横行小卖部的时代。因制作辣条没有技术含量，大多以小作坊为主。后来大量淘金者蜂拥而至，大量黑作坊生产不达标，违规添加禁用的添加剂。辣条进入了野蛮发展的阶段。
作为最早一批的辣条厂商，卫龙深知这样不行。卫龙在2004年投入数百万元从国外采购生产线，对供应链进行升级改进，引进了自动化辣条生产线，避免了人为污染的问题。
随着食品安全监察的愈趋严格和媒体的不断报道，辣条戴上了“不健康食品”的帽子。与此同时，辣条行业面临整顿，不正规的厂商濒临倒闭。卫龙因解决了人为污染的生产问题，逃过了行业的灭顶之灾，成功的存活了下来，并吃下了大部分市场份额。
根据沙利文的报告显示，2020年中国前五大辣味休闲食品公司的市占率为10.7%，卫龙占据5.7%，排名第一。按照零售额计算，超过了第二名~第五名市场份额之和。
后来，有食品爱好者拿卫龙的食品在显微镜下放大100倍检测是否有不卫生的东西，结果是除了调味品就是一些油脂，因此也证实了卫龙的辣条是卫生的。这也是卫龙能够存活下来的根本原因。
②卫龙“钞强”的赚钱能力
农夫山泉矿泉水的暴利在上市后才逐渐被人们发现出来，其中一瓶矿泉水经销商进价1元，农夫山泉还能有6毛的毛利，在单价较低的商品品类中，卫龙靠着薄利多销变成了一家暴利行业，随着通货膨胀，在单价上还有较大的上行空间。
从产品来看，辣条是卫龙最核心的产品品类，辣条在卫龙的营收占比达到了65.3%。虽然单价低，但销量惊人。根据公司招股书显示，2020年卫龙共销售调味面制品（辣条）1.8亿千克，每千克售价15元，贡献营收超过27亿元。
第二大营收来自于蔬菜类产品，主要为魔芋爽和风吃海带。2020年卫龙共计销售4159千克，每千克售价为28.1元，共实现营收12亿元，占比28.3%。豆制品的营收过少，可以忽略不计。
从毛利来看，卫龙2018~2020年分别实现9.6亿、12.5亿和15.7亿元人民币，毛利率分别为34.7%、37.1%和38%。
从利润来看，2018年~2020年分别实现4.8亿、6.6亿和8.2亿元人民币，净利率分别为17.2%、19.4%和19.9%。
从渠道来看，卫龙的主要渠道在线下渠道。2020年，线下渠道的渠道收入达到了37.39亿元，占比90.7%；线上渠道的渠道收入为3.82亿元，占比9.3%。
目前，卫龙与1900余名经销商进行合作，覆盖超过57万个零售终端。卫龙对经销商有一套严格的筛选和评估机制，并且会定期拜访经销商及零售终端，用来监督经销商的业绩情况。对于业绩不合格的经销商，卫龙将其被迫淘汰。
卫龙对经销商有较强的话语权，除了产品在保质期有质量问题存在的问题以外，一般不接受经销商的退货或换货的要求。
对经销商的严格把控及建立起了一套完善的淘汰机制，是卫龙获得利润使利润正向循环的根本。相较线上高成本的广告和平台推广机制而言，拥有一条线下销售铁军是对成本端合理控制的关键。
③卫龙式营销+品牌是辣条一哥的立足之本
在营销这块，卫龙的创始人刘卫平是个绝对的营销鬼才。
为了摆脱辣条“不干净食品”的形象，2010年起卫龙开启了明星代言的路线。分别与赵薇、杨幂合作，在亲嘴烧和豆干的包装上印上了明星的图片上。
2014年，一则关于卫龙的视频在社交平台上刷屏。视频中一名外教看中国的留学生吃着奇怪的条状面筋，于是也尝试了一口，并赞不绝口的吃了起来。一时间辣条火到了国外，并在国内成为了社交平台的讨论热点，让卫龙的知名度得到了大幅提升。
2015年，跑男火了，卫龙做了“奔跑吧，辣条”。2016年，Iphone7发布会过后，卫龙模仿Iphone7的广告设计了辣条版。
至此之后，刘卫平研究营销，并传闻在杭州专门建了一个营销设计公司，疯狂尝试蹭热点，同时在社交、电商平台上入驻。2015年~2016年卫龙在流量端获得了巨大的成功，成为了流量的新宠儿。与此同时，卫龙的辣条生意也越做越红火。
三、辣条能否绑定下一代年轻人？
按照2020年零售额价值统计，沙利文的数据表明，卫龙的目标群体在35岁以下的年轻消费者。卫龙有95%的用户在35岁以下（含35岁），其中25岁以下（含25岁）的消费者占55%。
按照2020年来计算，25岁以下基本为95后，也就是“千禧一代”和“Z时代”是购买卫龙的主要人群画像。卫龙伴随着千禧一代人的成长，卫龙辣条的品牌形象刻在了年轻一代的印象里。
2020年B站推出2020哔哩哔哩百大年轻人喜爱的中国产品活动，卫龙的调味面制品中的大面筋荣获“前十大最受年轻人喜爱的中国产品”大奖。
（资料来源：BBC）
在英国广播公司（BBC）拍的一部纪录片名叫《中国新年》，该片主要通过实地寻访来介绍中国的风俗习惯和当地美食。其中，一位老头在报刊亭买了几包小零食让另一个老头猜名字。
并且介绍说“辣条是中国25岁以下年轻人最受欢迎的小吃。”
总而言之，辣条能否绑定00后、10后甚至是20后？这个我们没有办法做出评价，因为我们无法做出正确的评价。不过个人认为，以前买辣条、小零食基本会在报刊亭里买，随着中国经济的发展以前随处可见的报刊亭已经所剩无几了，现在的休闲小零食基本在商超和电商渠道里售卖。而现在学校的周边基本是以奶茶店和文具店为主，若渠道商在奶茶店售卖辣条，或许会有不一样的结果。
但就其超强的营销手段、超强的盈利能力以及超高的市占率，对于国外，未来甚至有望在全球的零食市场都有一席之地。700亿的估值如果单看现下着实有些高了，如果未来辣条对年轻一代依然有吸引力，那卫龙就是一个值得投资的好企业。
如果阅读此篇文章的家里有正在上学的孩子或者有正在读此篇文章的00后，不妨可以做个调查，你们吃过辣条吗？
