常常有两种东西，虽然同属一大类事物，但实质上却没多少联系，可偏偏又常因名称相似而被人搞混。
比如：京东和京东方、巴基斯坦和巴勒斯坦、盖茨比和比尔盖茨……
基金圈子里，恰好也有这么两支让人“傻傻分不清”的特殊基金品种。
它们就是ETF和LOF。
关于前者，建投君已经在之前的推送《无法抽身而退的事很多，但它可以》中做了比较详细的讲解，今天介绍LOF这一基金品种，让您从此不再被它俩困扰。
LOF，“Listed Open-ended Funds”，指上市型开放式基金。
作为一种开放式基金，投资者可以直接通过基金公司申购或赎回LOF。
另一方面，LOF又可以像封闭式基金一样，直接在交易所内——也就是“通过场内渠道”买入或卖出。
所以说，LOF同样是一种兼具开放式基金和封闭式基金特点的基金品种，从这点看，和ETF非常相似。
除了在交易渠道存在一定的相似性之外，LOF和ETF在基金类型、申购赎回机制和参与门槛上都存在很大区别。
从基金类型来看，ETF是一种旨在复刻指数表现的指数基金品种，本质上属于被动管理型基金。
而LOF既可以是指数基金，也可以是主动型基金。
就申购赎回机制而言，ETF采用“实物申购，实物赎回”机制：投资者在申购时用一揽子股票换取基金份额，赎回时用基金份额换取对应的股票，申赎过程中通常不涉及现金交易。
而LOF则采用“金额申购、份额赎回”机制，投资者在申购时用现金换取基金份额，赎回时用基金份额换取现金。
从参与门槛来说，ETF在申购和赎回上有数量的最低要求，最小数额需100万份，起点较高。
而LOF的申购和赎回与其他开放式基金一样，申购起点为1000基金单位。
所以说，ETF的申购赎回适合大户，LOF则更适合中小投资者参与。
与普通的开放式基金相比，LOF存在以下优点：
1.投资者可以使用LOF进行套利操作
LOF既能通过实时价格进行买卖，又能够以净值申购和赎回。
由于实时价格与基金净值并不总是相等，投资者可以用二者中较低的价格买入/申购基金，再用二者中较高的价格赎回/卖出，赚取差价并获得套利收益。
2.LOF可以通过二级市场交易，减少交易费用
通常来说，一般开放式基金的申购费率为1.5%，赎回费率为0.5%，相对而言费率较高；而通过二级市场买卖LOF基金份额，买入卖出费用通常不超过0.5%。因此，投资者可以通过二级市场交易LOF，减少交易费用。
但是如果应用不当，这些优势也有可能反过来损害投资者收益。
就套利机制与交易费用而言，虽然通过交易所挂牌方式交易LOF的单次费用低，但如果高频操作，总费用未必是个小数字。如果交易过于频繁，很可能反过来降低收益。
当然，LOF也存在以下不足：
1.交易效率不高
ETF基金的申购赎回通常是即时确认的，效率很高；而LOF在当天买入，T+1日才可赎回，当天申购，T+2日才可卖出，效率较低，影响资金使用率。
2.交易品种较少
LOF的数量远少于一般开放式基金，因此对个别投资者来说，单纯投资LOF可能无法满足其对基金品种的需求。
3.流动性相对较低
根据万得数据，从2019年1月到2019年10月，ETF基金（非货币）的日均成交额平均值为8117万元，而LOF基金的日均成交额平均值仅有136万，流动性差距非常大。投资LOF可能面临流动性风险。
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