资管新规后，刚兑的理财和信托不复存在，投资者不得不接受投资过程中的波动。
净值化时代，如果投资者还用过去的老方法（基于历史业绩的线性外推）选择产品，就会经历各种追高被套的惨痛教训，近两年这样的案例非常多。
一面是单一产品投资的弊端持续显现，另一面是资产配置的理念越来越深入人心。今天我们就来简单聊一聊资产配置。
1、为什么要配置资产
为什么要配置资产？
因为长期看，货币会不断贬值，而购入的优质资产会不断升值。智者通过资产配置将“今天”的钱投资出去，通过持有资产收获“未来”。
布雷顿森林体系瓦解后，各国均进入信用货币时代。换句话说，央行发行货币的实物制约被解除了，各国货币扩张十分迅猛。
如下图，国家信用非常有保障的中美两国，货币扩张也非常快。
中国和美国广义货币，来自iFind，截至20230921
货币的长期扩张，最终导致了资产价格的持续上涨。
股票、债券、商品、房地产等其它另类的资产，均会伴随货币增发而膨胀，科学地投资于这些资产，可以对抗货币超发带来的购买力下降。
2、如何评价资产是否具有投资价值
既然配置资产这么重要，那么该配置什么资产呢？
回归本源，我们今天买入某项资产，核心是希望该资产未来能获得更多的回报。当前花的钱越少，未来赚的钱越多，这笔投资就越划算。
资产定价是非常困难和专业的事。首先，我们对资产未来收益的预测存在很多不确定性。其次，利率水平的波动意味着这笔投资付出的“机会成本”在变化，所以也会影响这笔投资。
当我们用持有资产的视角看待股票的时候，我们就会知道，股价下跌是件好事，因为我们持有资产的潜在回报率提升了。
股票、债券、房地产，各种不同类型的资产均可以采用类似的思维方式，去模糊定价。如果我们对未来细节把握得越多越准，我们的定价就越精确，这也是资产定价中现金流折现的思维方式。
3、如何通过四步进行资产配置
资产配置，具体应该如何做呢？
首先，我们要确定投资目标。不同的投资者，资金体量、投资期限、期望收益水平、承受波动能力都各自不同，资产配置首先要明确这些目标。
其次，我们要确定投资工具和约束条件。可以使用的投资工具范围，股票、债券、基金等，有没有海外资产、另类资产，或者衍生品资产，都会影响我们的投资决策。
然后，通过战略和战术资产配置选择合适的工具构建组合。通过我们对每个可投资工具的理解，工具未来的期望收益、波动、尾部风险，与其他工具的相关性等因素综合考虑，确定各自权重构建投资组合。必要的话，我们可以使用一些资产配置模型协助我们。
最后，我们要持续对组合进行跟踪和调整。让投资组合动态地持续满足我们的资产配置目标。
最后，没有只涨不跌的资产，也没有只跌不涨的资产。采用资产配置的理念和方法，守正出奇，行稳致远。
（刘辰琛 S1440619120040）
【免责声明】
本栏目仅为投资者教育目的而发布，不构成任何投资建议。投资者不应该以该等信息取代其独立判断或仅根据该等信息做出决策。中信建投证券投资者教育基地力求本栏目信息准确可靠，但对这些信息的准确性或完整性不作保证，亦不对因使用该等信息而引发或可能引发的损失承担任何责任。
头条号入驻
4000520066 欢迎批评指正
All Rights Reserved 新浪公司 版权所有
