美股迎来一个利好:并购市场回暖

美股迎来一个利好:并购市场回暖
2022年08月19日 20:49 富途港股

来源:巴伦周刊

美国的并购交易市场今年已经反弹,交易数量超过了2021年的纪录。然而,估值仍然低迷。

反弹的股市——标准普尔500指数自6月以来上涨了约 13%,而纳斯达克指数上涨了 17%——帮助推动了今年的交易反弹。根据Dealogic的数据,截至2022年8月17日,美国市场今年已宣布的6996笔交易价值约为1.1万亿美元,这比2021年同期报告的6959笔交易增加了37笔。要注意的是,尽管今年以来并购数量更多,但它们的总价值比2021年的1.9万亿美元低41%。

并购交易的数量增加代表市场的回暖。据《巴伦周刊》报道,今年一季度美国的并购数量下降了约18%。

与此同时,全球的并购交易量仍略低于2021年。今年截至8月17日,已宣布的全球并购有23953笔,总计2.6万亿美元。这比2021年同期的24820笔下降了约3.5%,同时在价值上比2021年同期的3.8万亿美元下降了约30%。

「我比以往任何时候都忙,」专注于技术咨询和投资的公司GP Bullhound合伙人埃里克·克劳利(Eric Crowley)说。去年是并购交易的高点,全球交易价值飙升至5.9万亿美元的历史新高。「我们还没有达到绝对的顶峰,但我们100%处于交易量曲线的顶部,」克劳利说,他将 2021 年称为「(并购)交易的珠穆朗玛峰」。

最近,美国市场宣布了几项值得注意的并购交易。本周早些时候,实时3D互动内容创作和运营平台$Unity Software(U.US)$拒绝了游戏软件公司$Applovin(APP.US)$175亿美元的收购要约,称该提议不符合股东的最佳利益。生物技术公司$安进(AMGN.US)$于8月4日同意以37亿美元收购创新药开发公司$ChemoCentryx(CCXI.US)$。

私募股权投资公司Thoma Bravo以约28亿美元的价格收购了智能解决方案供应商Ping Identity Holding (PING)。投资管理公司Apollo Global Management(APO)8月4日表示,它正在牵头一个财团,以52亿美元的价格收购空运公司Atlas Air Worldwide Holdings (AAWW)。

投资管理公司Westchester Capital Management的联席总裁兼首席信息官罗伊·贝伦 (Roy Behren) 表示,本月并购活动出现反弹。贝伦说,8月前两周美国的并购交易额为630亿美元,超过了7月整个月的520亿美元。

贝伦领导的团队正在全球范围内投资公开宣布的合并、收购和其他公司重组活动。「它(并购活动)一开始很慢,然后突然变得很忙。我们正忙着做很多交易。」贝伦告诉《巴伦周刊》。

今年的并购活动也面临一些障碍。广泛的市场萎缩导致今年包括科技公司在内的公司估值下降。公共金融科技公司,如$PayPal(PYPL.US)$和$Block(SQ.US)$今年的股价下跌了约50%。银行家表示,这导致了买卖双方之间的脱节,卖方仍然预计科技公司2021年的估值会飙升。

这种脱节正在推迟一些交易。克劳利预计卖家需要三到六个月的时间才能接受新价格。克劳利说,虽然估值已经下降,但一些最受追捧的科技公司仍有可能以收入20倍的价格出售。

贝伦表示,拖慢或阻碍并购交易的还有联邦贸易委员会(FTC),新主席莉娜·可汗(Lina Khan)被视为比她的前任更严格。《华尔街日报》称,FTC正在过问该机构过去不会质疑的并购交易。

例如今年2 月,在FTC起诉阻止后,洛克希德马丁公司 (LMT) 取消了以 44 亿美元收购导弹推进系统供应商Aerojet Rocketdyne Holdings(AJRD)的交易。根据美国证券交易委员会的一份文件,在FTC表示交易不会获得许可后,零售商Sportsman's Warehouse (SPWH)于2021年底拒绝了与户外装备公司Great Outdoors Group的并购。《华尔街日报》称,FTC未来可能更多地质疑大规模收购。

「公司需要在这种监管环境中更加小心,」贝伦说。

从受益方来看,私募股权公司有望成为今年并购市场的大赢家。由于价格低廉,预计私募股权将开始「买买买」。根据资管数据平台Preqin,美国收购公司坐拥1.2万亿美元的「干粉(dry powder)」——即投资者已承诺但尚未配置于投资的现金。相比之下,国际收购公司持有约2.4万亿美元的「干粉」。

克劳利说,他接到了很多私募股权公司的电话,希望了解哪些公司可以进行交易。他预计2022年剩余时间将非常忙碌,并预计Thoma Bravo和Vista Equity Partners等收购公司将非常活跃。「一旦卖家和买家之间的估值正常化,我们将看到不少私有化,并且卖家可能对价值会有更合理的预期。」他说。

编辑/Corrine

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