国联证券2023年归母净利润同比下滑12.51%，延续2022年的下降态势
标点财经研究员 文清
又是一年一度年报披露季。近日，国联证券股份有限公司（下称国联证券，601456.SH）发布了2023年年度报告，去年该公司整体呈现出增收不增利的态势。
具体来看，2023年，国联证券营业收入同比增长2.68%，归属于母公司股东的净利润（下称归母净利润）同比下滑12.51%。主营业务中，经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务的毛利率均出现不同程度的下降。
事实上，从2022年开始，国联证券的业绩就已出现疲态。该公司2022年营收和归母净利润同比分别下降11.59%、13.66%。换言之，归母净利润连续两年下行。
此外，观察国联证券过往的业绩数据不难发现，该公司近几年业绩存在较大波动。2020年—2023年，该公司营收同比增长率分别为15.87%、58.11%、-11.59%、12.68%，相邻年份的营收同比增长率均相差20个百分点以上。
针对上述业绩表现、主营业务情况等问题，标点财经研究员向国联证券发送了沟通函。国联证券回复称，该公司2020年—2023年的营收变动趋势与行业总体保持一致；近两年归母净利润下降、多项业务毛利率下滑，与证券市场低迷、该公司加大战略布局投入有关。
增收不增利
据国联证券披露的年报显示，2023年该公司实现营业收入29.55亿元，同比增长12.68%，主要得益于基金管理业务收入增加及证券投资收入增长。然而，在营业收入增长的基础上，该公司归母净利润却同比下滑12.51%至6.71亿元。
进一步来看，国联证券2023年上半年的业绩表现还较为亮眼，营收和归母净利润分别为18.07亿元、6.00亿元，同比分别增长41.87%、37.30%。而到了下半年，该公司营收和归母净利润均出现较大幅度的下滑，较上半年分别减少36.47%、88.17%，同比则分别下降14.90%、78.48%。尤其是第四季度，甚至出现了0.55亿元的亏损。
增收不增利窘境的出现，与国联证券营业成本的大幅上升不无关系。2023年，该公司的营业总支出为21.44亿元，同比增长29.14%，超出营收同比增幅近16.5个百分点。其中，业务及管理费支出达21.52亿元，同比增长31.20%，主要是企业收购、业务转型引进人才、拓展业务所致。
针对业绩情况，国联证券向标点财经研究员表示，2023年净利润小幅下滑主要是公司为支持业务转型，持续引进高端人才及加强系统建设投入所致。而下半年财务业绩环比下滑，主要受证券市场低迷影响，导致公司证券投资业务收入环比下降。
回看过去几年，国联证券的营收和归母净利润波动较为明显。据国联证券过往年报披露，该公司2020年—2023年的营业收入分别为18.76亿元、29.67亿元、26.23亿元、29.55亿元，同比增长率分别为15.87%、58.11%、-11.59%、12.68%；归母净利润分别为5.88亿元、8.89亿元、7.67亿元、6.71亿元，同比增长率分别为12.76%、51.16%、-13.66%、-12.51%，连续两年缩水。
对此，国联证券解释称，净利润下滑有两方面原因。“一方面是行业性的，受证券市场低迷影响，过去两年证券行业净利润同比分别下降25.54%和3.14%，两年累计下降27.88%，同期公司累计降幅为24.52%，略小于行业总体降幅。另一方面与公司前瞻性地加大战略布局投入有关，过去两年为加快推进业务转型发展，公司持续引进高端人才，不断加强系统建设投入，同期业务及管理费增长相对较快。”
国联证券向标点财经研究员强调，2020年—2023年，公司营业收入年均复合增速为16.23%，同期证券行业营业收入年均复合增速为3.01%，公司营业收入变动趋势与行业总体保持一致，增速优于行业整体水平。
国联证券2020年—2023年营收和归母净利润情况（亿元）
多项业务毛利率下滑
国联证券的五大核心业务包括经纪及财富管理业务、信用交易业务、投资银行业务、证券投资业务、资产管理及投资业务。根据年报披露的数据计算，2023年，这五项业务的营业收入占国联证券总营收的比例分别为25.33%、11.23%、17.49%、22.84%、15.80%。
其中，经纪及财富管理业务实现收入7.49亿元，同比下降3.62%；证券投资业务实现收入6.75亿元，同比增长6.78%；投资银行业务实现收入5.17亿元，同比增长0.72%；资产管理及投资业务实现收入4.67亿元，同比增长137.69%；信用交易业务实现收入3.32亿元，同比增长4.56%。
“经过近几年的改革发展，公司核心业务结构更趋稳健多元。”国联证券称。
从盈利能力来看，2023年，国联证券的经纪及财富管理业务、投资银行业务、资产管理及投资业务的毛利率分别同比减少15.27个百分点、11.97个百分点、27.57个百分点，而信用交易业务、证券投资业务的毛利率则同比小增3.17个百分点、1.30个百分点。
为何多项业务的毛利率出现下滑？对此，国联证券称，毛利率下滑受市场竞争持续加剧、过去两年市场景气度持续低迷、公司前瞻性地加大战略布局投入等多方面因素影响。
国联证券向标点财经研究员详细介绍了公司的业务发展情况。
具体来看，财富管理业务方面，国联证券初步建立了符合财富管理业务发展的组织体系。2023年新增客户数15.06万户，累计总客户数173.64万户，同比增长9.64%。基金投顾总签约客户数同比增长24.93%，授权账户资产规模同比基本持平。期末金融产品保有量同比增长8.16%。
资产管理及投资业务方面，2023年9月，国联证券获得资管子公司设立批复。截至2023年末，该公司管理的资产管理计划共计300个，资产管理业务受托资金1172.93亿元，同比增长14.94%。重点产品业绩保持市场前列，ABS新发规模行业排名第9位。
投资银行业务方面，国联证券全资子公司华英证券着重发力北交所业务，股权业务实现沪深北交易所全覆盖，IPO保荐家数上升至行业第21位，北交所承销家数和承销金额分别位列行业第12位和第15位。同时，债券业务保持积极向上势头。
证券投资业务方面，其中权益类证券投资业务始终以绝对收益为目标，权益类证券投资业务收益率大幅跑赢沪深300指数。固定收益业务上，该公司投资交易业务已形成多品种多策略体系，资本中介业务在渠道建设、产品创设等方面持续突破，并积极参与市场创新业务发展。2023年获评“2023年上交所债券市场交易百强机构”等多个奖项。
信用交易业务方面，截至2023年末，该公司两融日均余额为102.31亿元，同比增长10.72%；业务规模日均市占率6.384‰，同比增长11.79%；年内两融时点余额与业务规模时点市占率均创出该公司历史新高。
此外，2023年，该公司在公募基金赛道成功收购国联基金75.5%股权，并设立国联资管子公司，布局“一参一控一牌”。
标点财经研究员还留意到，国联证券主营业务分地区来看，2023年江苏、上海、广东地区的毛利率分别同比减少7.37个百分点、3.85个百分点、36.22个百分点。值得注意的是，该公司作为区域券商，江苏可以说是其大本营。然而，国联证券在江苏地区的业务毛利率已连续四年下滑，2020年—2023年分别减少1.01个百分点、2.25个百分点、0.80个百分点、7.37个百分点。
2023年国联证券五大主营业务情况
2024年有何规划？
对于未来在经营、业务布局上的规划，国联证券告诉标点财经研究员，2024总的经营思路有几点。
一是围绕服务经济社会高质量发展，着力推进“铸长板”战略落地见效，打造更多细分领域一流的产品和服务。二是深化财富管理转型，建立完善以资产配置为中心的买方投顾服务体系，以客户资产保值增值践行金融工作的人民性。三是提升投研核心能力和服务能力，优化策略和渠道布局，进一步扩大资管子公司和国联基金管理规模、塑造主动管理品牌。四是打造一批精品、特色投行项目，力争在部分细分领域形成影响力。五是积极申请新的细分业务牌照，提高金融市场业务的多元化程度和抗周期能力。六是强化合规和风险的垂直统一管理，夯实持续稳健发展基础。七是提升IT自主研发能力，探索AI、大模型在业务和日常运营中的应用场景。八是对标市场领先机构建设精细化、科学化的人力资源管理体系。
此外，国联证券还强调了股东回报。
“在专注主业、提升核心竞争力的同时，积极回报股东，让广大投资者能分享经济发展和公司成长带来的收益和回报。”国联证券称。据悉，2023年该公司拟向全体股东每10股派送现金红利1.42元（含税），共派送现金红利4.02亿元，占当年可供分配利润的99.03%。
