英国央行前瞻：加息25个基点就结束？_

获取更多全球市场资讯，可私信我们

本文发布于美东时间2023/3/21上午9:30

英国央行周四的利率决议要么加息25个基点，要么维持货币政策不变。英国央行可以选择使用有针对性的措施来应对金融不稳定的风险，就像去年迷你预算危机期间所做的那样，也可以使用更传统的措施来继续对抗通胀，即改变银行利率。我们更倾向于加息。

MPC鸽派发声

最近金融市场的动荡意味着英国央行利率制定者中的鸽派将更倾向于投票支持按兵不动。货币政策委员会（MPC）的鸽派也会指出一项事实，即过去加息的影响尚未渗透到经济中，通货膨胀总会开始螺旋式下降。加息过多的成本可能超过过度收紧可能带来的好处。西尔瓦娜·坦雷埃罗和斯瓦蒂·当等人无疑将促成政策保持不变。

英国是否能更好地应对银行业的影响？

与此同时，MPC中更鹰派的成员会指出英国的通胀率仍然很高。该阵营希望避免在加息周期中过早暂停，以确保通胀更快地达成目标。

鹰派还会辩称，英国国债的价格走势比美国国债和德国国债更稳定，波动性也比去年迷你预算崩溃期间小得多。这是因为市场认为英国能更好地应对欧洲和美国银行业的影响。

因此，这意味着英国央行货币政策委员会成员之间的分歧可能会进一步加深。然而，与欧洲央行和美联储等央行相比，英国央行已经为暂停加息设定了低得多的门槛。因此，如果它出于对金融不稳定的担忧而决定不加息，也不会对市场造成重大冲击——只要它在通胀没有大幅下降的情况下，保留在之后的政策会议上加息的可能性。

通胀仍然过高

说到通胀，英国最新的CPI数据将于周三公布，与美联储会议同一天。这两个事件至少会对英国央行加息或按兵不动的决定产生一些影响。

有迹象表明通胀已经见顶，但英国央行希望看到更多证据显示在不久的将来，通胀会朝着2%的目标迈进。例如，工资增长已经开始减缓，尽管现在说它将继续走低并拉低价格通胀还为时过早。我们还看到服务业的通胀略有下降，这要归功于供应链问题的缓解、能源价格的下降，以及生活成本危机期间消费者需求的明显下降。

就2月份CPI而言，分析师预计整体年化通胀率将从1月的10.1%小幅下降至9.9%。核心CPI预计将从5.8%降至5.7%。

英国央行会做出什么决议？

我的确认为英国央行本次议息会议上将加息25个基点，随后暂停行动，以重估此前加息的影响。在去年迷你预算危机期间，英国央行通过临时性购买债券，将其通胀问题与金融稳定性风险剥离，同时不停加息。由于英国央行在本周末同其他几家央行一起宣布要协同行动，加强提供流动性，于是没必要再购买债券。因此，英国央行得以继续加息，力求驯服通胀压力。

英国央行决议对英镑有何影响？

对鹰派而言，加息25个基点本就是个惊喜，毕竟面对当前银行业震荡，市场定价更倾向于保持不变。因此，如果英国央行决定加息，会为英镑/美元价格带来少许助力。然而，如果英国央行明确表示暂停加息，将限制英镑/美元上行空间。

对英镑/美元而言，本周三举行的FOMC议息会议带来的风险可能更大。因此，关注英镑交叉盘最安全。

假设在FOMC会议后，英镑/美元能保持看涨，那么不应排除货币对最终向1.25反弹的可能性。

毕竟在当前金融稳定性堪忧的环境下，英镑/美元多头一直努力推动汇率突破1.2250。如此押注英镑/美元，多头一定考量（至少部分考量）了美联储和英国央行议息决议的影响。毕竟从理论上讲，市场应消化吸纳并反映未来事件的影响。

在不到两周的时间里，英镑/美元已经从1.18左右基础位涨逾450点。考虑到本周的各项重大事件，上涨仍是阻力最小之路，从下降楔形形态技术突破的角度看，我们认为1.2500也不算遥不可及。