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投资者和分析师花了相当多的时间来梳理沃伦·巴菲特的投资以及他旗下伯克希尔·哈撒韦公司投资组合的发展。他们还花了大量时间追踪他的得力助手查理·芒格的投资。芒格的投资主要通过Daily Journal公司进行。说"主要"，是因为他曾说过，他除Daily Journal之外，只拥有伯克希尔、好市多等两到三项投资。我们知道他不怎么做交易，所以他应该也不会频繁买入卖出这些头寸。
投资者和分析师花了很多时间分析这些亿万富翁的股票持有情况，但我认为他们花了太多时间集中在"是什么"而不是"为什么"上。
“是什么”与“为什么”
只考虑芒格和巴菲特买了什么，而不问“为什么”的做法，容易忽视巴菲特的第一条投资规则，"永远不要亏钱"。
作为投资者，最简单的亏损方法就是购买自己不了解的头寸。因此，只一味追问“他们买了什么”，不去问"为什么"，最终可能会买到自己不理解的东西，这可能会亏损掉你的本金。
购买自己不了解的东西可能是投资者误入歧途最直接的方式。这并不仅仅限于股票。无论是房地产、加密货币，还是风险投资，只要投资者涉足他们不了解的东西，就会有赔钱的风险。
一些投资者可能会问，如果巴菲特或芒格已经持有该股票，为什么还会存在风险呢？毕竟，许多人认为他们是有史以来最好的投资者。或许他们犯错的概率更小？
虽然这两位投资者的业绩回报确实非常惊人，但说他们从未犯过错误是完全不正确的。巴菲特的投资历史并不难找到，所以要挑出这位亿万富翁的错误并不难。巴菲特在他的职业生涯中进行了数千项投资，其中一些投资的效果好得令人难以置信，其他则不然。近年来，他投资最大的失败是IBM和英国零售商Tesco。
巴菲特和芒格真正擅长的地方不是挑选投资（尽管他们在这方面确实非常擅长），而是坚持好的投资，放弃坏的投资。
专注于赢家
在伯克希尔的投资组合中，最成功的投资是那些年复一年，任其自由生长的投资。即使其他头寸投资组合中来了又去，它们也一直“坚守岗位”。
这就是为什么必须了解芒格和巴菲特做出的投资决定背后的"原因"。奥马哈的先知曾说过，他只有两个原因会卖掉一只股票：因为他想把钱用于其他方面，或者因为情况发生了变化。
如果外部观察者不知道巴菲特当初为什么为投资组合购买股票，他们就无法确定情况是否或何时发生了变化。他们只会在伯克希尔在13F上报告仓位变化时发现这一点。到那时，可能就太晚了。
总而言之，模仿芒格和巴菲特的投资决定绝对没有错，前提是投资者能够自己理解这些亿万富翁为什么决定采取这种行动。
如果不是这样，而是仅仅因为别人买了一支股票，你就去买，这是投机。这几乎等同于赌博，而当一个人赌博时，永远无法保证你能赢下去。
*本文作者/译者不持有文章中提到的股票，且近72小时内无任何买入计划；本文内容不构成投资建议，不具有任何指导作用。文中图片除非有标注外，均来源于网络；如若侵权，请联络删除。
