第一幕：做空
10月24日，全球金融市场出现非常诡异的现象：明显有针对性的定向“空”袭，导致中国资产狂跌且独跌——
在美国股市整体上涨的情况下，单单在美上市的中概股全线大跌，纳斯达克金龙中国指数跌幅超14%，盘中一度跌超20%，创下盘中最大跌幅纪录。包括阿里巴巴、京东、拼多多、理想汽车、蔚来等中概股，都出现了10%以上，甚至最高超过30%的跌幅。
本土的A股，在三季度GDP增长超预期的利好下，三大指数跌幅均超过了2%，创业板指领跌。上证50指数跌幅高达3.8%，不仅创下年内最低，并且还跌入了2019年2月份以来的最低点。股王茅台大跌7.6%，市值创下年内最低！
香港股市亦难幸免，开盘后房地产与科技股立即迎来巨幅暴跌，恒生指数当天下跌超过6%，创了13年半的新低，腾讯与阿里巴巴的跌幅在当天都超过了10%。这一轮下跌幅度甚至达到了97年金融风暴时的水平。
汇率市场上，在英镑、欧元兑美元普升的情况下，离岸人民币汇率却单边大跌，最高跌破7.36。
第二幕：反攻
关键时刻，国家开始释放对金融市场的维稳信号：25日早盘时，央行放量操作，宣布开展2300亿元7天期逆回购操作，当日净投放2280亿元。一行两会迅速发声表态：资本市场长期向好基础不变。央行、外汇局将企业和金融机构的跨境融资宏观审慎调节参数从1上调至1.25，释放了进一步稳汇率信号。
同在25日，香港特首李家超表示，特区政府的主要任务是确保香港各项金融措施流畅且有效运行，并密切监测港股动态，保证维护好市场秩序。特区政府已作好准备，以应对不同的金融风险。
（小知识：1997 年10 月22日国际炒家开始对香港全线出击，大举沽空港股和港汇。香港金融管理局在市场上抛售美元吸纳港元，并且加息，最优惠利率由8.75%提高到9.5%，隔夜拆息率由9%提升至300%。这些措施稳定了汇率，港元汇价在一段时间内保持着比较稳定的局面。1998年8月31日，港府出台限制卖空等7项举措，以巩固成果：限制放空港元，股票和期货交割期限由14天缩短为2天，使得放空头寸必须在2 天内回补。最终港府成功击退国际炒家，但代价是付出过千亿港元外汇基金买入恒生指数成分股，占总市值的7%。事后总结这一精心策划的联合攻击时发现，做空势力短期内通过集中抛售港元，对货币施加压力并且抛售股票，即使不能冲破设定的汇率，也可能从股票指数期货合同上获取不菲收益。）
10月26日，港交所暂停衍生产品市场的恒生指数期货产品市场波动调节机制，而现货市场的市场波动调节机制不受影响。这一暂停举措，被好事者解读为“对那些恶意做空者关门打狗”。
大陆与香港两地施手，加上市场自身也作出反应，促使10月26日人民币兑美元迎大涨。其中，在岸人民币兑美元一度收复7.17关口，离岸人民币兑美元日内涨逾1000个基点。
截至10月26日收盘，在岸人民币兑美元报7.1825，较上一交易日涨1260个基点，创10月12日以来新高；离岸人民币兑美元收复7.21关口，日内涨逾1000个基点；人民币兑美元中间价报7.1638，调升30个基点。在多数非美货币汇率反弹中，人民币汇率涨幅亮眼，人民币汇率涨幅大于美元指数跌幅。
26日，A股也全线收涨，沪指涨0.78%，深成指涨1.68%，创业板指涨2.52%。港股方面，香港恒生指数收涨1%，恒生科技指数涨2.48%。
另外，中概股表现亮眼，截至发稿，纳斯达克中国金龙指数涨超7%，新东方涨超28%，好未来涨18%，拼多多涨超11%，阿里巴巴涨超8%。
在翘翘板的另一头，美股上演“蹦极”。美股五大科技股Alphabet、微软、脸书母公司 Meta Platforms、亚马逊和苹果26日全线大跌，不过其后纳指再度飘红。这些大型科技公司的估值也受美联储政策影响。目前，美国十年期国债收益率在4%以上。
第三幕：暗流
价格与指数的跌宕起伏之下，是资本的暗流涌动。
10月24日，北向资金全天净流出近179亿元，创历史最高。而且，北向资金已连续6天净流出，总计净流出472.3亿。
继续往前看，整个9月份，北上资金也为净流出，当月累计净流出112.3亿元。
北向资金就是香港资本、国际资本向北进入大陆股市，北向资金净流入说明“聪明钱”正在买入大陆股票，净流出则说明“聪明钱”正在卖出大陆股票。
反观大洋彼岸，8 月份，外国投资者净增持美国证券资产 2756 亿美元，同比扩大了 3.2倍，单月净买入额为仅次于 2020 年 3 月的历史第二高（第三高为 2008 年 10 月的 2729 亿美元）。今年前 8 个月，美国国际资本累计净流入额创下自 1978 年有数据以来的新高，表明国际资本正在加速回流美国，全球“美元荒”加剧。
8月，外资净买入美债 2192 亿美元，单月增幅为 1978 年以来的新高。前 8 个月外资累计净增持美债 4983亿美元。存量数据显示，截止 8 月底，外资持有美债余额较去年底累计减少 2386 亿美元。美联储连续大幅加息抗通胀，美债收益率急剧攀升，累计产生了 7369 亿美元的负估值效应。
金融战争会如何继续？有分析指出，11-12月美联储大概率会保持较快加息节奏，年底前可能继续上调政策利率125个基点。这会对强势美元构成支撑，也意味着短期内中美利差倒挂局面还可能进一步加剧，人民币或还存在一定贬值压力。但好在中国贸易收支仍然保持较大规模顺差，外汇储备充裕，随着经济形势改善，汇率走势将逐渐稳定。
业内人士管涛认为，利差和避险因素正在共同驱动国际资本回流美国，带动美元指数创下近20年的新高。由此带来的虹吸效应正在逐步显现，这不仅令许多脆弱新兴经济体身陷困境，不少发达经济体也遭受冲击。未来在美联储强势加息预期下，预计国际资本将进一步回流美国，需警惕强势美元自我实现、自我强化的泡沫化风险。
实际上，受美元回流影响的不止中国。今年以来，日元贬值已达到了30%，汇价跌到了32年来的最低水平附近。日本国内经济学家预测日元至少还会跌15%左右。根据日本外汇经纪商Gaitame的数据，本周做空日元的散户投资者比例飙升至68%，为8月以来的最高水平。
“美元是我们的货币，但却是你们的难题。”美帝前财长康纳利的名言犹在耳边。
