曾经皇帝般奢靡生活，如今已身陷囹圄。但这只是谈资，不是重点。如何对恒大进行清算，它还剩下多少资产，谁将得到这些资产，才是焦点。
公司把从未盖出来的几十万套房预售给了购房者。它从普通家庭和公司员工那里拿走了上百亿元，其中一些已经不知所踪。它拖欠建筑工人、油漆工人和房地产经纪人的工资，还欠外国投资者（其中许多是美国私募股权基金、对冲基金和华尔街银行）的钱，欠下的账单如滚雪球般迅速增至万亿元。
对买了恒大期房的买房人来说，在清盘阶段，他们更为关心的能不能拿到房子。这和债权人有共同的心理：向恒大讨债。
买房人、债权人、股东，这里的偿还顺序是不言而喻的。这和工人工资优先于债权是一个道理。
漫长而艰难的清盘过程
香港高等法院1月29日向中国恒大集团发出清盘令，并称恒大清盘聆讯已持续了一年半，但公司仍未能提出具体重组方案，且不断要求延后聆讯，“现在是时候由本庭说‘适可而止’了。”
恒大2023年补发的财报显示，截至2022年底，集团总负债额超过2.4万亿元人民币，为全球负债最多的房地产开发商。
清盘令颁布后，恒大须停止公司业务，由清盘人对资产评估变现，并按法律规定顺序偿还债务。清盘程序终止后，公司也将随之解散。有分析称，整个过程需要至少五年时间。
业内人士指出，恒大可对清盘令提出上诉，但期间清盘过程将继续进行。若恒大还能提出新的重组方案，或有白衣骑士入场，还有可能取消或暂停清盘令。但鉴于恒大负债过高，这一可能微乎其微。
据德勤早前分析，若恒大被清盘，债权人追偿回收率预计为3.4%。许皮带去年因涉违法犯罪接受调查后，回收率降至低于3%。
“由于恒大债务金额巨大，在建未完成项目遍布各省市，还有购房人付款后未取得房产等巨大社会稳定隐患因素的影响，香港法院针对恒大的清盘判决在大陆得到认可和执行，是一个漫长而又艰难的过程。”
按照双方同意，大陆法院可以承认香港法官的裁决。但大陆方面肯定要优先考虑保交楼问题。
香港法院委任专门处理破产案的安迈顾问有限公司负责清算工作。安迈的角色是帮助债权人索回部分资金。安迈将取代中国恒大集团的董事会，来操盘具体事务。
残羹之前的分食
恒大代表了“高杠杆、高负债、高周转”的传统房地产开发方式。它的倒掉，既是这种模式的终结，也有其自身的财务管理原因——千里之堤，溃于黑洞。
通过采访了解恒大的人士，以及对公开文件的重新梳理，恒大的崩溃有另一种解释：有问题的会计方法和公司监管不善，导致6643亿元收入消失等问题，让公司步入灾难。
后来的一项内部调查显示，高层管理人员曾在2020年底制定了一项规避借款限制的计划，用恒大子公司作抵押品通过第三方获取贷款。调查得出的结论是，该计划违反了恒大的披露和合规义务。尽管如此，调查引用一些员工的话说，“他们无权质疑高级管理人员已知并由高级管理人员推动的事情。”
央行下属《金融时报》2023年7月的报道这样写道：一边是财报中描述的美好愿景，一边是现实中巨大的财务“黑洞”，中国恒大的未来路在何方，不仅关乎其整个生态链上的成千上万家企业利益，也牵动着各方的心。
“值得一提的是，在3月的境外债务重组方案中，当时披露的未经审计的财务信息显示，截至2021年末，中国恒大负债总额为18980亿元，与最新的2.58万亿元有近7000亿元的差距。”报道称，即便是如此巨额的财务“黑洞”，在更换掉原审计机构罗兵咸永道（即普华永道）后，新的审计机构上会栢诚会计师事务所依旧认为，中国恒大持续经营存在多项不确定性因素、无法就对比期初数据获得足够的审核凭证，因此，对其2021年年报和2022年年报均出具“无法发表意见”报告。
近7000亿元去了哪里？如何追索？哪些人进行了分食？这些可能会给出答案，有的将永远成谜。
