魏杰:决策层想把更多的钱通过资本市场来刺激经济

魏杰:决策层想把更多的钱通过资本市场来刺激经济
2024年09月24日 21:12 资本记事

按语:本号在《报复性旅游如期而至,报复性消费尚需加油》曾说,“不排除通过A股制造财富效应并进而刺激消费。”“2020年年中提出的“内循环为主”战略,将在2023年实质性启动。”前一个观点得到清华教授魏杰的印证。下文是2023年3月11日在深圳五道口寨都校友会上,魏杰的发言(来源网络)。本文有删节,未经本人审阅。

位新老同学、李会长,很高兴今天下午与大家做一点分享。两会基本上结束了,来之前私下问了同学们更关注哪些情况,大致知道在座的想了解哪些问题,围绕这些问题跟大家做一些沟通。大致上有这样几个问题是大家比较关注的:

第一个问题,今年经济增长到底是多少。

第二个问题,这次机构改革。

第三个问题,这次明显提出来要做好充分的思想准备,靠内需。“消费看房市,投资看股市”这个提法对的,但不是我们想象的情况,像2019年的贡献不可能了,这是我们发现很重要的情况。建议大家房地产投资最好别掺和,要住还是要买房子的,要住一定要买,还是要买房子住,但是千万别琢磨投资。这次谈房地产纯粹为了化解风险和让房地产软着陆。潮水来了把你冲上岸就别下去了,顺着上来就行了。

第四个问题,内需重要一点是投资,投资的启动是今年一个重点

第五个问题,关于财政和货币政策问题,是这次两会讨论最多的。

第一,财政政策更加积极,赤字率今年到3%,去年是2.8%。地方专项债务3.8万亿,去年只有3.65万亿,今年进一步借债,进一步搞赤字。财政政策今年确实更加积极,赤字率进一步提高、负债进一步增加,尤其地方所谓的债务,财政专项债务进一步增加。财政政策今年大致上比去年要更加有力度一点,因为要保增长,这是财政政策。

第二,货币政策今年更加宽松,因为二月份M2增长到了所谓的12.9%,2016年来最厉害的一次。原来一月份12.6%,二月份12.3%,现在12.9%,远远超过预期,大量钱出来了。货币政策从目前来讲希望能钱多一点,因为要启动经济没问题。现在思考的问题是财政政策这么积极、这么借债,货币政策这么印钞票,要研究一下怎么推动增长是关键,能不能实现原来的目标是一个关键。把钱要导向到应该去的地方才行。目前决策层的意识很明晰,想把更多的借来的货币、借来的钱更多通过股市的方式、资本市场的方式导向对经济的刺激,这是第一个状态。

最近说的供给侧结构性改革,其中有一条就是资金供给和资金需求。我们总讲投资,但是投不了资,要求达到一定比例才能借债,资金的供出关系不对称,供给侧问题。有一条办法就是股市。今年第二句话是“投资看股市”,今年股市要有一个比较大的行情,支持的是更加积极的财政政策和更加宽松的货币政策,支持资本市场今年有较大的发展。目前决策层很清楚,两会之后要全面推动股市繁荣是它的主要政策导向。目前放出来的政策有五条:

1、修改上市制度。从审核制转向注册制,审核制是政府决定谁上市就谁上市,注册制是资本说了算,注册制今年全面推开,条例出来了,深交所、上交所、北京交易所基本启动了,让更多企业上市、更多好企业上市。最近企业调研,比原来更难,以前是摆平一个人,现在要摆平资本,要求数据真实,资本很苛刻。很多企业没这个数据就没法搞。但是有一条好企业会进一步上市,过去审核制把一大堆破企业上市,现在注册制确实有利于好企业上市,估计会进一步推动股市扩容。

2、今年进一步推动退市制度,垃圾股离开股市。资源退市、价值退市,股票跌到1块钱以下退市,违规退市,一旦发现财务造假,不经过ST退市,今年算了一下差不多退市50多家,6月份以前。这个对净化股市有好处,这条今年会很严厉。

3、要强化对上市公司的监管。这次证监会成为国务院直属机构,重要一条是对证券投资方面的监管越来越严厉了,对上市公司的监管比过去要更厉害了。不能忽悠投资者,忽悠投资者不好办,谁还敢买股票,破企业一上市三板斧,股票减持、股票质押、收集破烂资产,都是套现走人,股市永远好不了,今年强化强制性分红。

今年新证监会一个巨大的政策是强制性分红,投资买你的不分红算什么?中国永远是投机型机制,炒股票,美国分红。中国长期不分红只有炒股票,永远投机,稳定不下来,老百姓不敢入市,这条今年新的证监会会强制性推动这条,要么退市、要么保障对投资人的回报,很严格,央企都跑不了。今年这一条对中国股市有好处。

4、让中长资金进入股市,保险资金48%必须进入股市,社保基金基本要进入股市的,因为股市不稳定没有中长期资金,都是短期炒资不行。最近外资进入中国的力度很大,北上资金就是外资,每天超过100亿股市一片飘红,外资资金进入中国不在中国办企业,一个好的企业股票、一个好的房子、一个国债,这个资金力度蛮大。我研究过外资对股市的投资,大部分中长期投资,有的企业分析很厉害,看中中长期,只要中长期在,没有什么问题。下一步国家让保险资金大量进入股市,不要进投资了,保险公司很多搞房地产,一塌糊涂,现在强制性进入股市,不能搞这种投资了。

5、修改刑法时把两件事纳入刑法体系,财务造假、欺诈上市,一旦发现就坐牢,过去是行政处罚,对完善股市有好处。

股市目前释放的信号是五大信号,今年更多的货币导向到所谓的股市。

有关领导反复讲“消费看房市、投资看股市”,大量资金出来未来走向上一定是朝这个方向走,会进一步推动这个方向的发展。目前货币政策和财政政策真正见效的话要看股市怎么样,股市如果到6月份左右还起不我,估计财政和货币政策带来的不是推动增长,带来的是风险越来越大。股市问题不是要不要的问题,而是要搞货币政策必然推动它无路可走,才能真正推动增长。

当然,目前决策层希望股市扩容,让更多企业上市,老百姓要求指数提高,指数高了好一点,但是决策层不希望指数涨太快,希望更多企业上市,融资推动增长,这是想做的事情。

这次证监会改革,一个是为了风险,一个是为了提高效率,进一步强化效率让财政货币政策进一步起到推动作用。这条是下一步我们要加速推动的一件事。

我记得去年制定今年政策的时候强调“投资看股市”,想通过这个中介把大量资金推到这个方向上来,这就是和大家交流的关于目前财政货币政策,大致情况是这样。

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