美股美元下跌！川普“关税讹诈”带来回旋镖效应_

川普上任后开始拥抱普京、疏远盟友，这意味着全球联盟的重塑，再加上关税行动，这一切对全球政治和经济的意义可能堪比柏林墙倒塌。你的资产会受何影响？巴菲特大量持有现金、李嘉诚选择甩卖全球港口资产，值得重视。

美股三大指数以及大型科技股以下跌作出反应，并出现明显头部特征；美元指数持续下跌创三个月以来新低。野村国际外汇策略师认为，“股票市场的持续疲软可能迫使川普政府进一步软化立场，从而可能给美元/加元带来下行压力”。

川普3月6日签署修正案，对符合《美墨加协定》（USMCA）的商品豁免关税至4月2日，覆盖所有协定内的商品和服务。但钢铁和铝的关税仍维持 25% 不变。

这是第二次推迟。首次推迟是2025 年 2 月 3 日，川普宣布对墨西哥、加拿大进口商品加征 25% 关税的措施暂缓 30 天实施（原定于 3 月 4 日生效），以便继续谈判。

两次推迟都是因为加拿大作出了强硬回应。在川普暂时放过美墨加协定覆盖的贸易后，加拿大也推迟对美国实施第二阶段报复性关税的计划。

美国商务部长卢特尼克3月6日说，他和美国总统川普将与墨西哥进行会谈，而后将对加墨关税豁免范围做出决定。卢特尼克早前透露，他认为川普将就加拿大和墨西哥关税“达成某种解决方案”，此后有人猜测部分关税可能会被取消。

有人将川普的这种策略类比普京的核讹诈。通过恫吓试探对方反应，如果对方吓投降了并任宰割则最好，如果对方硬刚则再调整。这一方略有点“取乎其上得乎其中，取乎其中得乎其下”的意思。一般而言，首次恫吓容易得逞，多次讹诈也容易失效，危及自身的威信。最大的可能是双方妥协进行商业谈判。

多次退迟或暂缓的结果是给人以下印象：关税大棒高高举起轻轻落下。

类似地，对中国、对欧盟也出现部分产品的关税推迟或暂缓。

2025年2月，美国决定将对中国部分产品的关税从原定的实施日期推迟。这显示了川普政府在处理对华贸易关系时的谨慎态度，以及在面对复杂的国际经济关系时，对关税政策进行调整以避免贸易摩擦进一步升级的灵活性。

对欧盟，川普政府曾表示将对欧盟的汽车和其他产品征收25%的关税，但这一政策在实施过程中也出现了暂缓的情况。政府在制定和实施关税政策时，需要综合考虑多方面的因素，包括国际关系、国内经济状况以及行业和选民的反应等，以确保政策的合理性和可行性。

作为孤立主义者的川普，视全球主义者为敌人。利用大国地位加征关税，其实也是“杀敌一千自损八百”之举。加剧美国国内通胀，是重要后果之一。许多分析师和企业预期，川普挥舞关税大棒至少会导致物价短暂升高，另一些人则担心这种影响可能会较为持久，甚至对通胀产生更明显的效应。

耶鲁大学预算实验室估计，川普关税将使消费者价格上升1.0%至1.2%，每户家庭的年均开销将因此增加1600美元（约2130美元）至2000美元。加征关税将在今年内为美国政府带来高达1.5万亿美元的收入，但预算实验室将这些措施比作递减税（regressive tax），因为它们对低收入消费者的打击尤为严重。

高盛之前有类似的测算结果。高盛首席经济学家在2024年底表示：“按照我们的经验法则，每提高1个百分点的有效关税率，核心PCE(个人消费支出价格指数)价格将上升约0.1%。如果实施这些关税提议，核心PCE价格可能上升0.9%。”

高盛估算，加拿大、中国和墨西哥三国合计占美国进口商品的43%。若全面实施关税提议，美国每年可产生近3000亿美元的关税收入。然而，这些关税也可能对消费者价格、供应链和整体经济造成不利影响。

穆迪在报告里指出，川普政府所推行的关税政策，很可能会把美国经济拖入滞胀局面，也就是经济增长陷入停滞，同时通货膨胀不断加剧。并认为，关税和移民政策是造成萎缩的主要原因，并且这种情况和上世纪 70 年代的滞胀危机极为相似。