“9.24”以来，两市成交量频频突破万亿大关，10月8日单日交易额更是以接近3.5万亿的量能刷新A股记录，市场情绪在“热潮”、“震荡”与“分化”的演变中持续高涨。
2024年以来中证全指日成交额
来源：国元证券，2024.1.1-2024.11.13
值得注意的是，从资金频频加仓的相关标的来看，半导体产业链自主可控关注度明显提升。如万联证券近日统计数据发现，若以A股为分母，半导体子板块超配比例已连续两个季度环比回升。
电子各子板块23Q4-24Q3基金重仓超/低配情况（以A股为分母）
来源：万联证券，2024.11.15
该机构对此指出，在外部影响加深背景下，加快科技自立自强成为确保国内大循环畅通、塑造我国在国际大循环中竞争新优势的关键，国内半导体厂商有望加快攻克重要领域关键技术，推动产业链供应链自主可控，国产替代需求有望进一步提升，半导体自主可控的投资机遇值得关注。
或许这也正是近两月以来，为何资金频频“瞄准”以半导体为主的国产替代领域原因。
一、【半导体自主可控持续受关注，细分板块如何表现？】
A股成交量放大背景下，市场风险偏好逐步提升，具备高成长与高弹性的半导体产业链不断受到市场关注。尤其是2024年以来，在人工智能、周期复苏与国产替代等多重驱动下，半导体行业延续复苏态势，三季度营收、归母净利润均实现同比正向增长。
三季报数据显示，整个半导体行业三季度实现归母净利润290.29亿元，同比增长23.53%；营收1,566.63亿元，同比增长20.98%，环比增长6.92%；净利润111.08亿元，同比增长49.35%，环比基本持平。
半导体板块2020Q3-2024Q3营收（左）与归母净利润（右）情况
来源：东莞证券
其中，受益下游晶圆厂产能扩充与采购设备国产化率提升，国内半导体设备板块2024年三季度多企业均实现业绩高增，营收、净利润均实现同比增长，在半导体多个细分中表现突出。
半导体及细分板块三季度业绩盈利情况，上游设备表现突出
来源：东莞证券
东莞证券认为，经历2022-2023年行业下行期，半导体行业库存得到充分去化，进入2024年以来，随着全球宏观经济转暖，消费电子市场需求逐渐恢复正常，叠加人工智能和国产替代的双重驱动，三季度板块延续复苏态势。
该机构还进一步指出，作为产业链国产替代核心环节，在政策保驾护航、内资晶圆厂大力扩产与下游需求回暖等多重因素驱动下，国内半导体设备领域国产替代进程有望持续深化。
行情方面，从2024年年内走势来看，半导体设备也明显领先其余子板块，在“9·24”以来的行情中持续高弹性表现。以“半导体设备与材料”含量约70%的中证半导（931865）为例：截至11月19日，指数年内涨幅高达37.88%，大幅跑赢沪深300的15.91%。（数据来源：中证指数官网）
申万半导体行业指数及细分板块年初以来走势
来源：东莞证券，2024.11.14
国投证券对此指出，2024年半导体设备板块受益于国内先进工艺突破以及终端需求复苏，业绩和订单端同步高景气，市场缩量时具备强韧性；当市场流动性释放，资金风险偏好上升，“高景气+强催化”属性有望赋能板块实现EPS和PE“双击”。
二、【国产替代持续深化，半导体设备投资正当时】
2024年以来，全球半导体行业销售额实现连续同比增长。据SIA数据统计，2024年9月全球半导体销售额达553.2亿美元，单月销售额再创历史新高同比增长23.2%，环比增长4.1%，同比增幅为自2022年2月以来的最大值。
国内方面，国内半导体2024年9月销售额为160.4美元，同比增长22.9%，环比增长3.6%，全球和中国半导体销售额均连续11个月实现同比正增长。
全球（左）和中国（右）半导体月度销售情况
来源：东莞证券
上游半导体设备方面，数据显示近年来我国半导体设备销售额实现快速增长，已成为全球最大半导体设备销售地区。
根据SEAJ，中国大陆的半导体设备销售额从2010年的36.8亿美元跃升至2023年的366.0亿美元，年均复合增长率高达19.33%，在过去十年间实现了显著增长。2024年上半年，中国大陆半导体设备销售额达到247.3亿美元，同比增长84.34%，远超全球同期平均1.04%的同比增速，销售额占全球比重为46.48%，成为全球半导体设备销售总额占比最大且增速最快的地区。
2024年上半年全球各地区半导体设备销售占比
来源：东莞证券
11月18日，中国电子专用设备工业协会预计2024年国产半导体设备销售收入将增长35%，超过1100亿元；在大陆市场占有率增至30%，比去年增长5个百分点，中国半导体设备产业得到快速增长。
中国大陆半导体设备销售额（季度）
来源：东莞证券，截至2024年二季度
同时，SEMI最新预计中国大陆晶圆制造产能2024/2025年同比增速将分别达到15%/14%，高于全球同期水平，月产能分别为885万片/1,010万片（等效8英寸）。后续随着全球及国内晶圆厂持续扩产，有望带动半导体设备规模继续增长。
天风证券指出，半导体国产替代需求迫切、市场空间较大，近日外部环境不稳定性叠加国内晶圆厂扩产与政策频频“加码”助推等催化，国产半导体设备、材料等国产替代有望持续加速，板块投资机会值得重视。
东莞证券也认为，目前半导体领域的国产替代已进入“深水区”，而半导体设备是产业链自主可控的核心环节；展望未来，随着国内晶圆制造产能的持续扩张，预计中国大陆半导体设备行业的市场规模有望不断扩大，半导体设备投资正当时。
三、【借道指数投资工具“拥抱”设备机遇——半导体设备ETF（561980）】
近年来外部芯片产业政策不断增多，加速国产替代进程。尤其进入11月后大选“靴子”落地，业内指出半导体等国产替代产业链或将开启“2.0”阶段。
光大证券对此指出，外部影响加深，国内集成电路领域自主可控、国产替代的重要性再度凸显，推动相关龙头企业投资价值再提升；从长期角度来看，基于供应链安全角度的考虑，相关终端客户将更倾向于选择中国大陆的IC供应商，进而推动代工、设备、材料等中上游领域国产化的加速突破。
那么，普通投资者应该如何把握国产替代机遇下半导体设备的投资价值呢？也许，通过配置相对均衡的行业/主题ETF来布局板块，会有更大概率“拥抱”行业发展中的β胜利。
资料显示，目前在A股有ETF追踪的半导体主题指数中，中证半导 (931865)是上游“设备与材料”环节含量较高的。根据中证指数官网，指数对中证三级行业中“半导体设备+半导体材料”的持仓占比将近70%。
图：中证半导（931865）三级行业分布
来源：中证指数官网，2024.11.20
据了解，半导体设备ETF（561980）复制跟踪中证半导体产业指数（931865）走势，标的指数主要聚焦40只半导体设备、材料等上游产业链公司，前十大成份股覆盖北方华创、中微公司、中芯国际、韦尔股份、海光信息、华海清科、拓荆科技、南大光电、沪硅产业、长川科技等公司，合计占比约76%，指数集中度相对较高。
图：中证半导（931865）前十大权重及集中度
来源：中证指数官网，截至2024.11.20
此外，根据中证指数官网数据，在A股主要6个半导体指数中，以“半导体设备与材料”含量较高的中证半导（931865）年内涨幅最为突出。截至11月19日，中证半导（931865）2024年大幅上涨37.88%，领先一众同类指数。
主要半导体指数年内涨幅
数据来源：中证指数官网，截至2024.11.19。注：指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数过往涨跌幅不代表未来表现，亦不构成任何投资建议及基金投资收益的保证
因此，如果投资者想要把握本轮半导体设备国产替代投资机遇，或许通过弹性更高的半导体设备ETF（561980）来“保持在场”，会更易把握板块中的“确定性”或“可能性”。
