安徽久易农业股份有限公司于3月7日更新上市申请审核动态，该公司已回复意见落实函，回复的问题主要有，关于成长性，关于主要客户及经销商核查，关于毛利率等。
同壁财经了解到，公司主营业务为农药原药及制剂的研发、生产和销售。公司紧紧围绕小麦、玉米等我国重要口粮和粮食作物的植保防护，主导产品为丙硫菌唑、环磺酮、烟嘧磺隆和苯磺隆的原药及制剂。其中丙硫菌唑为全球前十大杀菌剂品种之一，环磺酮为新一代 HPPD 抑制剂类玉米田苗后除草剂。
发行人丙硫菌唑原药有效成分含量、杂质指标等优于竞品。发行人丙硫菌唑制剂产品丙硫菌唑可分散油悬浮剂，为发行人专利产品。根据中国农药工业协会 2023 年 1 月发布的《农药可分散油悬浮剂发展现状及展望》，“可分散油悬浮剂是一种绿色环保的农药剂型，其有效成分稳定性好，在叶片上的黏附性和铺展性强，利于农药的对靶沉积，减少药液流失，提高农药利用率，符合国家提出的农药“零增长”战略方向，是一类极具竞争力的农药剂型。可分散油悬浮剂与悬浮剂的加工设备、工艺类似，也可将可分散油悬浮剂认为是悬浮剂的一种发展或延伸。可分散油悬浮剂的分散介质为油（多为矿物油或植物油），由于油相本身具有良好的黏附性、展着性，因此，可分散油悬浮剂相较于水悬浮剂来说，更容易黏附在蜡质层或光滑表面上。可分散油悬浮剂使用后与乳油相似，均为非水介质乳化分散在水中形成含药的小液滴，黏附在叶片上。乳油具有较高的渗透性、良好的润湿铺展性，而可分散油悬浮剂也具有相似性能，但比乳油更环保、更安全。因此，可分散油悬浮剂符合未来农药的发展趋势”。
目前在国内获得登记使用的环磺酮原药中，江西天宇化工有限公司持有的环磺酮原药登记证含量高于发行人。制剂方面，双方制剂产品有效成分含量皆为 8%，技术指标差异不大。经搜索中国农药查询数据库，江西天宇仍未取得有关环磺酮原药的生产许可证，暂未生产环磺酮原药产品，而发行人已经于 2022 年工业化生产环磺酮产品并推向市场。
报告期内，公司向直销-终端客户主要销售原药产品，向直销-贸易商客户和经销商主要销售制剂产品。随着公司原药收入增加，公司直销-终端客户收入金额及占比逐年上升，2021 年和 2022 年 1-6 月直销-终端客户收入占比已超过 50%，是公司收入来源的主要客户类型。公司制剂产品销售收入规模整体较为稳定，随着公司销售规模扩大，直销-贸易商客户和经销商收入占比逐年下降。
发行人为农药原药和制剂产品生产企业，主要向经销商销售制剂产品。发行人经销商主要为县级经销商，数量较多且经营规模较小，单个经销商向公司采购金额较小，经销商的终端客户主要为农户、植保商店，终端客户较为分散。报告期内，发行人经销商客户基本稳定在 1,000 余户规模，收入 50 万以上的经销商客户数量分别为 100 家、100 家、87 家和 118 家，收入占比分别为 54.56%、51.85%、 49.04%和 62.00%，整体较为稳定。报告期内，与公司均发生交易的经销商数量为 524 家，与上述经销商的销售收入金额占各期经销商总收入的比例分别为 78.58%、79.97%、73.00%和 64.45%，稳定客户的收入较高且占比稳定，公司主要经销收入来自于稳定的经销商。
通过对主要经销商及其终端客户进行现场走访、视频访谈、电话访谈，获取经销商进销存数据、主要客户销售明细表及向下游销售的发票或发货单、产品是否最终销售的书面访谈确认文件等资料，对经销商期末库存情况及最终实现销售情况进行核查，并结合公司《退货管理制度》的规定及实际执行情况，可以确认经销商已基本实现对外销售，期末库存合理，不存在压货以及大额退换货情况。
报告期内，公司丙硫菌唑原药产品毛利率逐期上升，主要系单位成本下降所致。2019 至 2021 年度，公司烟嘧磺隆原药产品毛利率呈下降趋势，系单位售价下降和单位成本上升共同影响所致；2022 年 1-6 月毛利率略有上升，系单位售价上升幅度高于单位成本上升幅度所致。2020 年公司苯磺隆原药单位成本上涨幅度高于单位售价上涨幅度，导致毛利率下降；2021 年单位售价和单位成本变动较小，毛利率变动较小；2022 年 1-6 月单位成本上升且单位售价下降，导致毛利率下降。2020 年，公司丙硫菌唑制剂单位售价下降幅度大于单位成本下降幅度，导致毛利率较上年略有下降；2021 年和 2022 年 1-6 月单位成本下降幅度大于单位售价下降幅度，导致毛利率有所上升。2020 年，公司烟嘧磺隆制剂单位售价下降，同时单位成本上升，导致毛利率下降；2021 年单位成本上涨幅度大于单位售价上涨幅度，导致毛利率下降；2022 年 1-6 月单位售价上涨幅度大于单位成本上涨幅度，导致毛利率略有上升。2020 年和 2021 年公司苯磺隆制剂产品单位成本上涨幅度大于单位售价上涨幅度，导致毛利率下降；2022 年 1-6 月单位售价上涨幅度大于单位成本上涨幅度，导致毛利率上升。
