同壁财经讯，德阳天元重工股份有限公司于2026年10月16日正式披露北交所上市发行公告，确定本次发行价格为4.48元/股，网上申购将于10月20日通过北交所交易系统进行，证券代码“920306”。
根据公告，本次发行采用战略投资者定向配售与网上定价发行相结合的方式，初始发行数量4280万股，发行后总股本为2.14亿股。若全额行使超额配售选择权，发行总股数将扩大至4922万股。战略配售方面，公司引入4名战略投资者合计认购1284万股，占超额配售选择权行使前发行数量的30%，其中员工资管计划与深圳第一创业创新资本管理有限公司所获配售股份限售期为12个月，四川蜀路畅股权投资合伙企业（有限合伙）和德阳经开区发展（控股）集团有限公司限售期为6个月。
从估值角度看，本次发行价格4.48元/股对应2025年扣除非经常性损益后归属于母公司股东净利润摊薄后市盈率为14.93倍，假设全额行使超额配售选择权则为15.38倍，均显著低于同行业可比公司2025年平均静态市盈率56.64倍及所属金属制品业（C33）最近一个月平均静态市盈率40.47倍。
募资用途方面，若超额配售选择权行使前，公司预计募集资金总额为19174.40万元，扣除预计发行费用2848.08万元后，募集资金净额为16326.32万元；若全额行使超额配售选择权，预计募集资金净额为19202.42万元。本次募集资金将主要投向桥梁核心受力部件数字化工厂建设项目及补充流动资金。值得关注的是，2023年至2025年公司桥梁核心受力部件产能利用率分别达132.65%、109.38%和115.55%，长期处于超负荷运转状态。募投项目建成后，预计新增9000吨桥梁受力部件产能，有望实质性缓解当前产能瓶颈。项目计划引入智能焊接单元、智能打磨单元、智能喷涂单元、智能物流单元等自动化设备，构建数字化生产体系，推动公司向智能制造方向转型升级。
从行业层面来看，桥梁受力部件细分赛道正受益于交通强国战略的持续推进。截至2025年末，全国公路桥梁达114.41万座，其中特大桥1.25万座。钢结构桥梁在我国桥梁工程中占比约3%，与日本38.3%、美国27.5%相比仍有较大提升空间。与此同时，交通运输部推动的存量危旧桥梁改造行动，也将为桥梁受力产品企业持续释放订单需求。截至2026年6月30日，天元重工在手订单金额（含税）为11.17亿元，上半年新增订单3.36亿元，同比增长65.42%，一定程度上反映了下游重大桥梁工程建设维持高景气度的态势。
不过，投资者仍需关注公司经营中面临的潜在风险。客户集中度方面，2025年前五大客户销售收入占营业收入的70.02%，主要客户包括中国交通建设集团、中国铁道建筑集团等大型基建央企，若主要客户调整投资计划或采购模式，可能对公司营收产生较大影响。应收款项方面，报告期各期末应收账款、合同资产、应收票据及应收款项融资账面价值合计分别为49539.04万元、49270.39万元和43944.90万元，占资产总额的比例分别为39.72%、42.47%和38.78%，规模较大。此外，公司研发费用率为2.84%，低于同行业可比公司平均值4.73%，在桥梁向大跨度、高载荷、复杂结构方向发展的趋势下，持续的研发投入对维持技术领先地位至关重要。
据同壁财经了解，天元重工是工信部认定的第二批专精特新“小巨人”企业，主要从事索鞍、索夹等桥梁受力部件及桥梁钢结构的研发、设计、制造、安装及技术服务，产品已应用于花江峡谷大桥、深中通道伶仃洋大桥、张靖皋长江大桥等重大工程。财务数据显示，2023年至2025年公司营业收入分别为7.01亿元、6.13亿元和6.16亿元，净利润分别为5486.65万元、5834.08万元和6737.03万元；2026年上半年实现营业收入2.32亿元，同比增长21.82%，扣非净利润2921.72万元，同比大幅增长284.00%。
