日前，中国飞鹤发布了2022年上半年业绩预告。人口出生率下降的宏观环境影响，及主动进行渠道库存调整的举措，都让飞鹤业绩短期承压。在业内人士看来，一改突飞猛进的数字，历经近5年高增后的飞鹤正趋于稳定期。前瞻未来，飞鹤剧透称，下半年将推出新国标配方注册产品及成人功能性奶粉。调整渠道库存争取的腾挪空间，也为新品尝试做好了铺垫。
高增期到稳定期
2022年上半年业绩预告显示，飞鹤预期录得收益约人民币95亿元至98亿元，同比减少约14.9%至17.4%；预期录得利润约人民币22亿元至25亿元。
公告中，飞鹤说明了业绩变动的原因：收益预期减少主要是受人口出生率下降的影响；其次，为了给消费者提供更新鲜及更优质的产品，减少分销渠道库存压力，降低渠道库存，保持货架商品较高新鲜度，对分销渠道的整体存货水平实行更严格的控制。
飞鹤提到的宏观环境的因素，也折射在整个行业中。公开资料显示，我国婴幼儿配方奶粉行业自2020年以来就开始出现销量下滑的局面。截至7月25日，已有9家上市乳企预告上半年业绩，其中4家业绩预减，2家首亏。
短期业绩承压，但在业内分析人士看来，飞鹤依然在乳企阵营中依然占有绝对的地位。据悉，飞鹤目前是我国市场占有率最高的婴幼儿配方奶粉品牌，2021年其市场占有率约为18.6%。尼尔森数据显示，2022年上半年，飞鹤市占率稳定，市场地位稳固，在同行中显示出较强的竞争优势和经营韧性。
中国食品产业分析师朱丹蓬向《消费钛度》表示：“飞鹤经过接近五年时间的高速增长之后，也正趋于进入稳定期。通过渠道的调整、价格体系的优化、以及新品的持续推出，其下半年的表现值得期待。作为中国乳业婴幼儿奶粉的‘扛把子’，看好其品牌效应及规模效应。”数据显示，2017年到2021年，飞鹤营收复合增长率高达40.2%，以高增速领先行业。伴随着婴幼儿配方奶粉行业突飞猛进时代的落幕，飞鹤的增幅也步入稳健，2021年营收同比增长22.5%，实现净利润69.15亿元。
整理渠道库存
出生率下滑、产品同质化，再加上婴幼儿配方奶粉新国标实施在即，各家乳企都有库存的难题，所以2020年开始，婴幼儿配方奶粉行业掀起了价格战。
在业内人士看来，今年上半年飞鹤经历了主动进行渠道库存调整的“短期阵痛”后，也将为未来的良性发展做出铺垫。
国元证券分析认为，飞鹤提高产品周转率和新鲜度，塑造强差异化品牌属性，复制难度大，也成为公司又一核心竞争力。长期来看，有利于其更主动把握市场动向和议价权，整体利好长期稳定发展。申万宏源证券表示，考虑行业经营压力延续，中国飞鹤所需调整的时间超此前预期，仍维持下半年公司恢复正增长的判断。
公开资料显示，在今年3月的年报业绩发布会上，飞鹤管理层就称正在大力进行渠道库存调整。通过降低库存，改善货架上的产品货龄，提高产品周转率和新鲜度。此外，飞鹤上半年还推出了“专利罐内码”，更好地维护渠道和消费者利益，这些举措虽然在短期内造成业绩波动，但极大地提升了市场的健康度，有利于飞鹤长远发展。
事实上，飞鹤一直致力于为消费者生产“更适合、更新鲜、更优质”的产品，打造“2小时生态圈”，有效保障产品新鲜度和质量。今年1月，飞鹤总结其全产业链科技创新与经营管理经验，全面升级“新鲜婴幼儿配方奶粉标准体系”，形成了“6+1+1”新鲜奶粉标准体系，涵盖饲料、奶源、配方、加工、储运、智能制造、产品、消费者服务等各个环节。
飞鹤方面表示，上半年渠道库存调整顺利完成，效果明显；渠道库存明显下降，渠道健康度进一步提升，有助于提升产品新鲜度、提高经销商利润，实现与消费者、渠道的共生发展。
前瞻全年的业绩，飞鹤在公告中表示，公司管理层对2022年全年保持领先的市场地位充满信心。
瞄准全周期营养
乳业分析师宋亮表示，长远来看，看好2025年后飞鹤的发展。他认为奶粉企业前景取决于三点：“一是企业向专业营养转型的速度和定位及步伐；二是近三年承接企业继续增长的品类；三是企业承担的责任。”“奶粉行业焦灼的情况下，企业要向专业营养品转型，包括成人奶粉等，不能只以婴幼儿奶粉为主。”
公告中，飞鹤方面透露称，将于2022年下半年将持续推出新产品，以满足消费者需求。其中包括已通过新国标配方注册的星飞帆及星飞帆卓睿产品及成人功能性奶粉产品。
从婴幼儿到全人群、专业营养，飞鹤一直在寻求新的增长曲线。数据显示，在儿童粉领域，飞鹤2021年实现营收19.2亿元，同比增长超60%，市占率达17.3%，在儿童粉市场竞争中暂居领先地位。
根据第七次人口普查数据测算，我国3～12岁的儿童人口约有2亿，当前儿童粉市场渗透率低。业内分析称，若未来儿童粉渗透率加速提高，飞鹤全国化的渠道布局和强大的消费者服务能力等综合优势，可以为飞鹤带来更高的三四段奶粉转化率，未来依然有广阔的增长空间。
老龄化趋势中的需求也被视为机遇点。飞鹤在公告中称：“第七次人口普查数据显示，我国60岁及以上人口超过2.64亿人，后疫情时代人们对营养健康的需求更加迫切，成人功能性奶粉蕴藏着巨大的市场需求。”
对于站在新赛道上的飞鹤，有分析称调整渠道库存争取了足够的腾挪空间，为新品尝试打下了良好的基础；在国内婴幼儿奶粉市场登顶之后，飞鹤的战略调整与市场探索对整个行业都具有重要的风向标意义，其长期成长性也仍值得期待。
在研发力上，飞鹤也有了新进展。今年6月，飞鹤成功获批乳铁蛋白生产许可。这也意味着国内第一条乳铁蛋白自动化生产线投入使用，该生产线应用先进的层析超滤技术实现了乳铁蛋白的提取和保护，打破了国外对于关键原料的垄断。
