日前，拼多多发布了大超预期的三季报。财报显示，拼多多于第三季度实现营收和利润双重高增。业内人士认为，电商平台的整体增速放缓、用户消费疲软的背景下，拼多多高增的业绩实属难得。但面对这份亮眼成绩单，拼多多显得并不高调。拼多多CEO陈磊在电话会议中直言：“这样的营业水平未必能持续，盈利并不是我们的首要任务。”与此同时，在加大各项投入与拓展出海业务的战略下，拼多多也有意降低外界对其下一季度业绩的期待值。
“盈利不是首要任务”
11月28日，拼多多发布2022年第三季度财报。财报显示，前三季度，拼多多实现营收907.38亿元，同比增长36.0%；归属于普通股股东的净利润为220.84亿元，同比增长1821.84%；调整后归属于普通股股东的净利润为274.24亿元，同比增长409.25%。
第三季度，拼多多总营收355亿元，同比增长65.1%，高于市场预期的309亿元；归属于普通股股东的净利润为105.86亿元，同比增长546%；调整后归属于普通股股东的净利润为124.47亿元，同比增长295%。
对此，业内人士分析认为，拼多多目前自营商品占比较低，没有太大的成本压力。只要平台内商家和用户的活跃度够高，就很容易收获不俗的利润，在大环境的影响下，消费者开始愈发偏爱高性价比商品，拼多多正好契合了这一趋势。
不过，对于这份超出市场预期的高增财报，拼多多则显得颇为谨慎。拼多多CEO陈磊在电话会议中直言：“这样的营业水平未必能持续，盈利并不是我们的首要任务。”
拼多多财务副总裁刘珺也表示，拼多多本季度账面利润临时增加，部分项目的投入有所延迟，不能完整反映公司的实际生产经营情况。“三季度临时账面利润增加具有偶发性，主要受到多项项目延期等偶发性因素的影响，不能完整反映公司的实际生产经营情况。”
聚焦业绩大增背后的原因，拼多多解释称，是由于在线营销服务（包括广告收入）和交易服务收入的增加。
具体分业务来看，前三季度，拼多多来自在线营销服务和其他业务营收284.26亿元，同比增长58%。交易服务营收（佣金收入）70.2亿元，同比增长102%；商品销售的收入5640万元，同比下滑31%。
高增三季报发布后，拼多多获资本市场看好。截至11月28日美股收盘，拼多多报74.05美元每股，涨12.62%。招商证券发布研究报告称，拼多多农产品壁垒稳固，品牌化升级持续推进，国际业务快速发展，看好公司业务增长潜力及盈利空间，维持“强烈推荐”评级，给予公司2023年20倍PE，对应目标价为109.4美元。
投入支出不减反增
值得一提的是，与净利实现大增同步，拼多多的销售成本与研发投入也呈现高增趋势。
财报显示，今年的第三季度，拼多多的销售和市场费用达到140.5亿元，同比增长40%，环比增长24%；管理费用为9.1亿元，同比增长171%，环比提升10%。
业界普遍认为，拼多多持续增加投入的底气，在于主营业务的稳定成长，再加上毛利率的不断改善，共同促进了拼多多经营利润率的增长。财报显示，第三季度拼多多实现毛利率79.1%，同比增长9.6%。
除销售成本外，拼多多于第三季度的研发成本也稳定增加。财报显示，拼多多于第三季度的研究和开发费用为26.982亿元，较2021年同期增长11%。拼多多称，增加的主要原因是人数增加和征聘更有经验的研发人员。
据悉，此前在“丰收节”期间，拼多多向消费者推广了多种通过最新农业科技，培养出来的农产品。拼多多的资源投入，帮助这些产品迅速打开了市场，提升了农业科技转化率。
而在农业领域的投入及实体产业的数字化，渐渐成为拼多多在众多电商平台竞争中的差异化优势。招商证券在研报中表示，“拼多多始终致力于加强农产品核心优势，持续深入农业技术研发、实施数字化改造，有效提高供应链效率；同时拼多多还举办了丰收节等一系列农产品推广活动，帮助农户拓宽市场，进一步巩固农产品领域经营壁垒。”
对于接下来的投入方向， 陈磊在电话会议上介绍，“我们接下来会继续加大投入，通过更好理解和服务消费者需求，持续扎根实业，通过对农业实体和制造产业不同环节进行科技投入，踏实地做好价值创造，这才是这个平台长期高质量发展的支撑。”
不过，刘珺预计，在拼多多不断加大投入到农业和制造业后，甚至有可能造成未来盈利水平的波动。“未来，伴随项目逐渐重启、及投入复位，拼多多账面盈利将不可持续。不建议将本季度的账面利润作为未来盈利情况的参考。 ”
摸索国际业务
此外，拼多多的出海业务也被视为影响其未来盈利情况的因素之一。
9月1日，拼多多跨境电商平台Temu正式在海外上线。与拼多多在国内火起的套路类似，Temu也同样推出一系列的优惠和补贴政策，包括1美分包邮的商品、分享链接得折扣、拉人头得现金等等。据了解，在9月16日登顶Google Play当天，Temu把折扣力度上调至30%。而在最近北美的黑五促销季中，Temu甚至推出了70%大折扣活动。
招商证券在研报中提到，Temu的服装、日用百货等用品，通常比竞品平台价格低30%-50%左右。“国内供应链效率相比海外具备明显比较优势，同时北美高性价比电商相对缺失，为Temu提供了长期发展可能，拼多多依托丰富的电商运营经验与强大的组织执行能力，有望在海外复制国内的成功经验。”
通过低价商品和社交裂变优势，Temu很快就吸引了大量海外用户。上线一个多月，Temu在美下载量持续攀升，日均GMV突破150万美元，入驻商家数量达到近3万个，SKU在30万至40万个，涵盖了24个一级类目。Similarweb的数据显示，截至10月底，Temu全球PC和移动端网页的访问量2900万，每月独立访客数500万。
截至目前，Temu已夺得11月美国AppStore所有应用下载榜榜首，连续两周成为美国Android应用下载榜第一的App。 此外，Temu在非洲多个国家也已经上线。
出海拓展业务，也让拼多多获得了资本市场的更多关注。有美股投资人士表示，拼多多的故事较为单一，增加海外其实可以丰富拼多多的故事线。“大量人力、物力可以凭借出海项目，实现物力空间的腾挪。如果Temu可以在一年时间内证明自己的模式适合北美市场，那么它会被认可为SHEIN、亚马逊、TIKTOK的对手。”
在三季报中，拼多多并未透露出海业务的业绩表现。陈磊认为，目前拼多多海外业务仍处在初期的摸索阶段，提供的服务有很大提升空间，从中积累的经验对公司非常有意义。“国际业务对于我们整个团队来说是新的探索，我们需要从消费者的需求出发，发挥之前所积累运营以及供应链方面的经验，努力创造独特的价值。”
