这是一家我国磷化工行业中的领军企业，该公司饲料级磷酸二氢钙和消防用磷酸一铵的市场占有率已经多年位居行业第一。
而在2021年12月，这家企业还与瓮安县政府签订了《投资协议》，拟投资70亿人民币建设30万吨/年电池用磷酸铁生产线，所以其还具备锂电池概念。
从2021年开始，该公司的历史业绩已经连续两年实现了大幅度的增长，并在2022年以7.58亿元的净利润创出了近9年来的历史新高。
目前，这家企业的股票在大幅回撤了62%以后，于近期出现了放量上涨的迹象。
大家好我是财报翻译官，今天将调研A股磷概念板块中，川恒股份(股票代码:002895)这家上市公司2023年第一季度财报，下面进入今天的主题。
主营业务及核心竞争力
在该企业的财报中翻译官了解到，川恒股份的主营业务为磷酸二氢钙、磷酸一铵以及磷矿石的生产和销售。
该企业饲料级磷酸二氢钙的收入占比为45.44%，磷酸一铵的收入占比为22.28%，磷矿石的收入占比为12.72%。
在这家公司的财报中翻译官还发现，由于磷矿石的稀缺性以及不可再生性，早在2016年我国就出台了政策，首次将石油、天然气和磷矿石纳入战略性矿产目录。
而从2021年以来，随着新能源汽车磷酸铁锂动力电池市场规模的高速增长，叠加我国磷矿石供给增长有限，带动了我国磷矿石市场价格的快速飙升。
除此之外翻译官还了解到，目前该企业拥有三座磷矿开采权，分别为小坝磷矿、新桥理矿和鸡公领磷矿，所以磷矿石价格的上涨对公司是利好的。
而在这家公司的分红信息中翻译官还得知，该企业自上市以来累计分红5次，总共派发现金7.56亿元。
并在2018~2022年期间为股东分了4次红，分红占净利润的平均比重竟然超过了50%。这个比例非常高，说明管理层对股东十分负责。
上面看过了该企业的基本情况，下面我们再来分析一下这家公司的净利润表现。
利润表
以下内容和财务数据均源自该公司2023年第一季度报，并没有任何个人观点。
2022年第一季度，该企业的净利润为1.04亿元。到了2023年第一季度，这家公司的净利润就达到了1.58亿元，同比增长了52%。
而该企业目前的净利润，在A股磷概念板块40家上市公司中排名第14位。这个名次比较高，说明其规模相对来说并不小。
通过使用杜邦理论分析翻译官发现，在今年第一季度，该企业净利润增长的主要原因为磷产品利润空间的扩大。
2022年第一季度，这家公司销售100元的磷产品只能赚回35.28元的毛利润，销售毛利率为35.28%。
而到了2023年第一季度，该企业同样销售100元的磷产品却能赚回37.1元的毛利润，销售毛利率达到了37.1%，同比增长了5%。
而这家公司目前的销售毛利率，也就是磷产品的利润空间，在A股磷概念板块40家上市企业中排名第3位。这个名次非常高，既说明该公司的利润空间很大，也说明这家企业的竞争力非常强。
而除了该企业产品利润空间的扩大以外，这家公司净利润增长的原因还有，磷产品销售速度的加快以及销售回款时间的缩短。
上面看过了该企业的净利润表现，下面我们再来分析一下这家公司的现金流量表。
现金流量表
在现金流量表中我们分析一下该企业的经营活动以及筹资活动，先来看一下这家公司因经营活动产生的现金流量净额。
2023年第一季度，该企业的净利润虽然有1.58亿元，但是同期这家公司因经营活动而实际收到的现金净额却为-8,047万元，同比还下降了30,375%。
如果光看这一个指标的话，我们或许会认为在今年第一季度，这家企业的销售出现了问题，但实际情况并非如此。
因为在该公司的财报中翻译官发现，在今年第一季度，这家公司的销售回款时间是加快的，销售磷产品的账期也是缩短的，所以该企业的销售情况十分健康。
而通过进一步分析翻译官发现，这家公司经营活动产生的现金净额出现负数的原因是开销的增加。
2023年第一季度，该企业销售磷产品收到的现金为7.4亿元，同比增长了37%。
而同期这家公司购买原材料支付的现金为5.12亿元，同比增长了23%。为职工支付薪酬的现金为1.5亿元，同比提高了69%。支付各项税费的金额也有1.27亿元，同比大幅增长了272%。
这些都说明在今年第一季度，该企业销售商品收到的现金很多，但是开销更大，而开销的增长主要是因为扩大生产。
上面看过了该企业的经营活动，下面我们再来分析一下这家公司因筹资活动产生的现金净额。
在2023年第一季度，该企业取得借款收到的现金为11.12亿元，同比增长了22%。
而同期这家公司偿还债务支付的现金也有4.15亿元，所以在今年第一季度，该企业因筹资活动而产生的现金净额为6.88亿元。
筹资活动产生的现金净额为正数，说明这家公司在报告期内融到钱了，这也为该企业扩大产能打下了坚实的基础。
通过上述分析我们了解到，在2023年第一季度，这家公司经营活动和筹资活动都非常健康，这也说明该企业的生产经营十分良好。
下面我们再来分析一下这家公司的资产负债表，并判断出管理层在今年第一季度为该企业净利润的增长都做了哪些有建设性的事情。
资产负债表
在上面的现金流量表中我们发现，在今年第一季度这家公司筹到了将近7个亿的现金，但是奇怪的是同期该企业的货币资金却出现了下降。
2022年第一季度，这家公司的货币资金还有20.61亿元，而到了2023年第一季度，该企业的货币资金就降至17.36亿元，同比下降了16%。
货币资金就是这家公司资产负债表中唯一的现金项目，它也是该企业短期内能拿出的现金总额。
而货币资金的下降说明管理层在报告期内花钱了，那这些钱都用在什么地方了呢，我们接着往下看。
在这家公司的流动资产中翻译官发现，在2023年第一季度，该企业的存货出现了大幅度的增长，这说明管理层的钱花在存货上了。
2022年第一季度，这家公司的存货只有3.54亿元。到了2023年第一季度，该企业的存货就达到了7.46亿元，同比大幅增长了110%。
因为在今年第一季度，这家公司磷产品的销售速度是加快的，所以存货的增长部分应该不是该企业卖不出去的产品，而是管理层主动扩大了生产。
而把存货卖出去之后再加上毛利润就是这家公司的营业收入，所以存货的大幅增长对该企业未来净利润的提高是非常有好处的。
除了存货的增长以外翻译官还发现，在2023年第一季度，这家公司还扩大了产能，提高了固定资产以及在建工程的数量。
2023年第一季度，该企业的固定资产为28.09亿元，同比大幅增长了180%。在建工程为14.66亿元，同比提高了38%。
在建工程就是正在建设的固定资产，固定资产主要包括了这家公司的生产线以及生产设备。
在该企2022年的财报中翻译官发现，这家公司的在建工程多达10个以上，而在建工程里主要包括了生产线以及生产项目。所以，该企业固定资产在今年的增长部分很可能就是去年完工的在建工程。
而这两个指标的大幅增长，说明管理层在今年第一季度扩大了产能，这也是该企业存货大幅增长的主要原因。
通过以上分析我们了解到，在2023年由于这家公司磷产品的销售速度加快了，同时销售回款时间也缩短了。
所以管理层认为行业风口将至，主动扩大了生产提高了存货的数量，并且在报告期内还扩大了产能。
因为存货、固定资产和在建工程的增长幅度都很大，所以这说明管理层在今年扩张的力度也是非常大的。
如果在未来的季度里，这家公司的在工程能投产并继续扩大存货的数量，同时磷化工的行业风口也能持续加快该企业产品的销售速度，那么这家公司全年净利润的增长以及创出历史新高都将是大概率事件。
如果把上市企业的基本面从高至低分为A、B、C、D、E五个等级的话，翻译官个人认为该公司能维持C级的水平。
请注意：基本面良好的公司，股票不一定会上涨。但是那些能持续大涨的股票，公司的基本面一定非常出色。
而本文既没有推荐川恒股份这只股票，也没有说川恒股份公司有多么的好，而是精炼翻译该企业的财报。
