叶海生：发展养老金融的意义及建议_

国民养老保险股份有限公司董事长叶海生

尊敬的董克用秘书长，各位领导、各位朋友、各位同仁：

大家下午好！很高兴参加由清华大学五道口金融学院、养老金融50人论坛组织的“2023年养老金融50人论坛成果发布会”。听了前面几位嘉宾的精彩分享我很受启发，相信养老金融50人论坛在推动我国养老金融事业发展、助力三支柱养老金发展方面将发挥更大的作用。

从宏观角度看待发展养老金融

中央金融工作会议提出，要做好“科技金融、绿色金融、普惠金融、养老金融、数字金融”五篇大文章。发展养老金融的直接目的是提高养老金积累，增加养老保障供给，增强养老保障能力，进而满足人民群众多样化的养老需求。不单如此，发展养老金融更有利于深化金融供给侧结构性改革，有助于解决我国当前经济发展中一些深层次的问题。

一是有利于进一步释放消费潜能。当前我国经济复苏面临多重挑战，但最主要掣肘还是内需疲软。构建多层次、多支柱的养老保障体系，形成稳定可持续的退休收入预期，可助力民众提振信心、减少老百姓预防性储蓄行为，有效缓解老龄化趋势下的消费不足，避免出现日本经济泡沫破裂后，经济持续衰退，名义利率接近于零但家庭资产中储蓄占比高于50%的局面。

二是有利于解决我国长期资本短缺问题。资本作为重要的生产因素对一国经济发展至关重要。回顾我国改革开放历程，我们不断吸引外资，激发民间投资，实际上就是不断解决经济发展中面临的资本特别是长期资本短缺问题。在这过程中，我们取得了举世瞩目的成就。在当前外资流入放缓，民间投资不振情况下，长期资本短缺的忧患隐现。从国际上看，养老金作为“长钱”，深度参与资本市场，为经济发展提供了源源不断的资本来源。因此，发展养老金融，增加养老金积累，有利于解决我国长期资本短缺问题。

三是有利于推进我国资本市场健康发展。当前美国二三支柱养老金资产规模占公募基金总资产的比重近五成，而我国证券市场中长期资金持股比例远低于国际成熟市场。国际经验表明，成熟有效的养老金制度通过提供长期稳定的资金，在扩大资本市场规模的同时，也有利于调整资本市场的结构、拓展资本市场的深度和广度、增加资本市场的稳定性。养老金融和资本市场互相成就、形成良性互动，养老金融在推进资本市场发展、更好的服务实体经济，特别是促进科技创新发展的同时，资本市场也为养老金提供了很好的投资回报。

四是有利于优化融资结构，稳定乃至降低宏观杠杆率。2023年3季度，我国宏观杠杆率达到286.6%，其中居民部门63.8%，非金融企业部门169.0%，政府部门53.8%。政府杠杆率（包含城投），尤其是地方政府杠杆率大幅攀升，债务风险快速积蓄，经济增长的内生动力不够。党的二十大报告明确指出“深化金融体制改革，要健全资本市场功能，提高直接融资比重”，养老金总规模的不断提升将有利于促进直接融资，降低融资成本，稳定宏观杠杆率，并通过财富效应的传导，促进消费、拉动内需，更好地支持宏观经济发展。

对发展个人养老金政策建议

今年11月，个人养老金制度迎来试点施行一周年的重要时刻。这一年制度开局有力，开户数破4000万，产品扩容至740余只，缴费总金额近200亿元。民众养老意识被有效激发，养老保障三支柱“相互促进、共同发展”的格局初步形成。但当前依然面临缴存意愿不高、开户热投资冷等问题。为深化养老金融供给侧结构性改革，更好地推进个人养老金制度发展，有以下几点建议：

一是扩大政策惠及面，构建多数人参与的个人养老金制度。建议放开开户缴费的人群限制，改进并优化税收支持的力度，鼓励所有人群均可参与个人养老金制度。

二是加强顶层设计，建立二三支柱联动机制。建议提高二三支柱立法层级，增强法律的权威性和制度执行的约束性，推动二三支柱快速发展。同时，打通二三支柱账户，统一构建二三支柱账户转移和税优规则。

三是加大产品和服务创新，满足差异化养老金融需求。本着简单易懂可操作原则，丰富差异化产品供给。建议借鉴国际经验，鼓励金融机构大力发展养老金投顾业务，构建全生命周期的养老金融服务体系；鼓励养老保险公司提升线上互联网服务能力，降低营运成本，提升客户获益空间。

四是深挖制度潜力，优化税优及相关政策。建议参考国际经验，建立EET/TEE等多种税优模式，差异化设置免税上限，让相对低收入人群享受更多的税收优惠；扩大养老资金的投资范围，切实鼓励养老资金投资国家重大战略、支撑科技领域和实体经济发展。

国民养老自2022年3月22日开业以来，坚持聚焦养老金融领域，专业专注发展个人养老金和商业养老金业务，努力在做好五大文章、发挥两大功能方面，尽自己的绵薄之力。公司积极落实国家个人养老金政策，努力扩大客户触及面，在监管部门支持下，成为入围个人养老金产品清单最多的保险公司之一。在销售区域受限制的情况下，目前公司销售个人养老金产品已突破1亿元。作为首批入选商业养老金试点的公司之一，公司全力拓展商养市场，目前8款商养产品获批、5款完成上市销售，服务6万余名客户。国民养老将深入贯彻中央金融工作会议精神，把握政策和市场机遇，积极践行养老金融发展规律，持续推进经营管理模式和产品服务创新，以更加优良的经营和服务助力第三支柱的持续健康发展！

（本文系叶海生在2023年养老金融50人论坛成果发布会上的发言）