2025年第1期《养老金融评论》内容概要

本期导读

2025年1月，我国养老金融行业发展迎来了新的政策机遇。中共中央、国务院印发了《关于深化养老服务改革发展的意见》，明确提出要大力发展养老金融。紧接着发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，针对全国社保基金和基本养老保险基金入市过程中存在的问题，提出了一系列具体措施。本期内容汇集了清华大学五道口金融学院养老金融50人论坛的行业专家深刻见解，探讨了推动中长期资金入市的内涵与意义，以及养老金融行业的广阔前景。

本期收录中国政法大学商学院教授、学术委员会主席胡继晔对加速释放养老金融潜能的相关政策措施提出的建议；浙江大学国家制度研究院副院长、研究员金维刚对全面实施个人养老金制度的新亮点与突破的深度解读；清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心主任、清华五道口养老金融50人论坛联席秘书长魏晨阳对中长期资金入市的详细解读；银华基金管理股份有限公司总经理王立新关于中长期资金入市推动资本市场高质量发展的新路径的见解；南开大学金融学院养老与健康保障研究所所长、教授朱铭来对保险业政策驱动下商业机会的前瞻性展望；中国农业大学人文与发展学院副教授、清华五道口养老金融50人论坛常务副秘书长张栋对深化养老服务改革发展的意义分析。

在【养老金融观点集萃】栏目，本期收录论坛成员在养老金融领域的学术文章：西北大学公共管理学院教授、博士生导师席恒对中国社会保障自主知识体系的理论构建，中国社科院世界社保研究中心主任、教授郑秉文和孙守纪对“参加强度-受托集中度”框架下企业年金组织管理形式改革及其对覆盖面影响的论述，海南大学公共管理学院教授刘德浩和乔志伟有关养老资源、福利态度对家庭养老功能的影响机理的研究。

本期重点关注

胡继晔：加速释放养老金融潜能

金维刚：全面实施个人养老金制度的新亮点和新突破

魏晨阳：从配置和激励两个方面支持“长钱长投” 推动资本市场健康可持续发展

王立新：打通中长期资金入市堵点 开启资本市场高质量发展新征程

朱铭来：保险业政策驱动下的商机展望

张   栋：加快健全县乡村三级养老服务网络 优化城乡养老服务资源配置

文章摘要

胡继晔

加速释放养老金融潜能

中国政法大学商学院教授、清华五道口养老金融50人论坛核心成员胡继晔分析了养老金融的发展潜力及其在资本市场中的作用。养老金作为长期、稳定的大规模资金，具备在资本市场中发挥稳定作用的特点，尤其适合投资于长期优质资产。胡继晔详细阐述了养老金投资对资本市场的影响，并提到我国社保基金在股票投资方面取得的成功经验。未来应加速释放养老金融潜能，推动养老金和保险资金等长期机构投资者进入资本市场，通过政策支持和创新，增强养老保障体系的可持续性，提升养老金融的价值。同时，完善基金管理人和投资者的利益绑定机制，并优化养老金的投资管理策略，推动养老基金的长期稳定增长。

金维刚

全面实施个人养老金制度的

新亮点和新突破

浙江大学国家制度研究院副院长、研究员，清华五道口养老金融50人论坛核心成员金维刚讨论了中国个人养老金制度的全面实施，并分析了其中的亮点和突破。金维刚指出，个人养老金制度是多层次养老保障体系的重要组成部分，旨在提升养老保障水平，特别是在基本养老保险和企业年金覆盖不足的背景下。2024年12月，个人养老金制度在全国范围内全面推广，标志着我国养老保障体系建设的新进展。文章详细介绍了新《通知》的重要内容，包括将国债、特定养老储蓄和指数基金纳入养老金产品，以及引入默认投资服务和加强专业咨询等措施。这些创新将有效满足市场需求，提高公众对个人养老金的参与度，并推动金融机构推出更多符合投资者需求的养老产品。

魏晨阳

从配置和激励两个方面支持“长钱长投”

推动资本市场健康可持续发展

清华大学五道口金融学院中国保险与养老金融研究中心主任，清华五道口养老金融50人论坛联席秘书长魏晨阳在接受新华财经采访时指出，2023年1月22日，中央金融办等六部门联合发布的《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》从配置和激励两个方面，支持“长钱长投”，推动资本市场的健康可持续发展。方案包括提升商业保险资金A股投资比例及稳定性，优化社保基金和基本养老保险基金的投资管理，提升企业年金市场化水平，扩大权益类基金规模，以及优化资本市场投资生态。特别是，商业保险资金将每年新增30%的保费用于A股投资，并实行3至5年的长期绩效考核机制。此外，方案支持险资等长期资金的市场化运作，促进资本市场的稳健增长。这些措施为不同机构投资者提供了支持，推动资本市场向更加健康、可持续的方向发展。

王立新

打通中长期资金入市堵点

开启资本市场高质量发展新征程

银华基金管理股份有限公司总经理、清华五道口养老金融50人论坛核心成员王立新讨论了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》的核心内容及其对资本市场的影响。《方案》通过解决中长期资金入市的卡点，提出了公募基金和商业保险资金加大A股投资比例的具体安排，这将为资本市场带来长期稳定的资金注入。文章详细分析了《方案》提出的长周期考核机制的制度突破，以及如何通过投资能力获取长期回报，从而增强市场韧性和降低波动。

朱铭来

保险业政策驱动下的商机展望

2024年，保险行业迎来政策驱动的新机遇与新趋势。南开大学金融学院养老与健康保障研究所所长、教授，清华五道口养老金融50人论坛特邀成员朱铭来指出，保险业的新“国十条”文件提出了大力发展商业保险年金、支持浮动收益型保险及提升健康保险保障等方向，为行业未来发展奠定基调。此外，随着个人养老金制度的全面推行，保险公司将加大在养老金融领域的创新，推出个性化且灵活的养老金保险产品，结合健康保障与财富管理满足多样化需求。未来，保险销售渠道将迎来高效能转型，保险公司将重视提升代理团队的专业化和差异化。同时，健康管理与长期护理险需求将持续增长，特别是在疫情后的健康关注度提升，推动综合性健康保障产品的市场拓展。

张栋

加快健全县乡村三级养老服务网络

优化城乡养老服务资源配置

2023年1月7日，《中共中央国务院关于深化养老服务改革发展的意见》发布，提出加快健全覆盖城乡的三级养老服务网络。中国农业大学人文与发展学院副教授，清华五道口养老金融50人论坛常务副秘书长张栋在接受新华网采访时表示，该政策旨在优化城乡养老资源配置，推动养老服务均等化。通过加强县域资源统筹、推动资源向基层下沉，提升养老服务可及性，促进专业化与多元化。政策还提到，通过创新金融产品、拓宽融资渠道，支持养老服务设施建设，并通过金融支持满足老年人多样化的需求，助力银发经济发展。此外，张栋指出，政策的协同作用可以推动养老服务和金融领域的共同发展，促进养老服务体系的完善与金融创新。

文字丨施文凯、王言、张煜姗