中信证券保荐的海森药业
财务科目异常充满了 “科技与狠活”
“大面积破发+上市前突击分红”这样吃相难看的上市公司居然是券商一哥中信证券2023年保荐公司最大特点。破发意味着公司质地不佳，上市前突击分红表明上市公司大股东真心把投资者当韭菜，把未分配几亿甚至十几亿未分配利润吃干榨净，上市圈钱成功后业绩马上变脸。这样的套路还只是冰山一角。
最坑杀投资者的当属财务欺诈的上市公司。有投行的朋友曾这样说，A股造假是系统性的，比如上市的隐形门槛是5000万净利润，实际上多数都达不到。能达到这个标准的很多公司去了美国，不够的去了香港，剩下2000-3000万的就下来A股造假上市了。在一些监守自盗的不良券商等中介机构帮凶下，假货上市公司地雷成堆。
“济安金信财务专家系统“智能判断结果显示：海森药业公司净现比与收现比显著低于行业平均，疑似虚增销售收入。
公告(SAS)列举了检查企业利用存货操纵利润的分析性方法:存货占资产总额比例上升、主营业务成本占主营业务收入比率下降、存货周转率下降等。依据公告( SAS) 的判断原则，济安金信设计出自动识别模式对海森药业排查发现：存货占资产总额比例上升、主营业务成本占主营业务收入比例下降、存货周转率下降三项均存在严重异常，财务欺诈可能性极高。
海森药业的科目究竟有多么异常呢？
“济安金信财务专家系统“智能判断结果显示：海森药业2023年三季度报告中货币资金一横向异动高达70.35%;其他应收款-增长过快已达99.05%; 流动资产合计一横向异动高达80.82%;非流动资产合计-横向异动高达79.91%;基本每股收益-横向异动已达57.36%;稀释每股收益-横向异动已达57.76%;
综上，海森药业的财务异常情况上市公司和保荐机构中信证券是不是应该出来走两步，给公众一个交代。
（合富永道）
一主板IPO终止，净利润低于6000万
3月26日，樱桃谷育种科技股份有限公司上交所主板IPO被宣布终止审核，直接原因是公司及保荐机构五矿证券申请撤回申请/保荐。
全面注册制正式启动后，证监会的主板在审项目平移，樱桃谷是其中之一。樱桃谷IPO申报于2023年3月2日获得受理，2023年3月31日收到首轮问询并完成了回复。
公司主营业务为纯系鸭选育、新品种培育、曾祖代和祖代种鸭扩繁及祖代和父母代种鸭销售。报告期内，公司的主要产品为祖代种雏鸭（樱桃谷鸭）、父母代种雏鸭（樱桃谷鸭和北京鸭）。
2020年至2022年公司营业收入分别为 19,985.00万元、26,993.76万元和22,718.90万元，2021年营业收入较同期增长35.07%，2022年营业收入较同期下跌15.84%。
根据《关于全面实行股票发行注册制前后相关行政许可事项过渡期安排的通知》的规定：“全面实行注册制相关制度征求意见稿发布之日前，申请首次公开发行股票并在主板上市的企业，全面实行注册制后不符合注册制财务条件的，可适用原核准制财务条件，但其他方面仍须符合注册制发行上市条件。”根据公司未经审计的财务报表，公司2022年度净利润低于 6,000万元，不符合注册制财务条件。根据上述规则，公司选择适用原核准制财务条件。
值得注意的是，2019年、2020年、2021年和2022年1-6月，公司综合毛利率分别为 62.41%、43.59%、44.76%和1.50%，综合毛利率一度低至1.5%。
（梧桐树下V）
海通证券：接连撤回5起IPO
多次因保荐业务违规收罚单
近期，海通证券保荐的京阳科技撤回IPO申请。2024年以来，海通证券已接连撤回5起保荐的IPO项目。
面包财经梳理交易所披露信息发现，2023年，海通证券IPO终止项目达到19个，其中上交所9个、深交所8个、北交所2个。
2022年以来，海通证券保荐上市的新股中，10只新股在上市首日破发。同期，海通证券在因保荐业务违规屡次被监管处罚。
（面包财经）
天聚地合毛利率堪忧：
关键客户留存率骤降，京东科技的双重身份
2月28日，API数据流通服务商天聚地合(苏州)科技股份有限公司（下称“天聚地合”）递表港交所主板，中信证券为独家保荐人。该公司曾于2023年8月25日向港交所提交过上市申请。
据悉，截至招股书签署之日，京东科技控股股份有限公司（下称“京东科技”）持股16.48％，为天聚地合第二大股东。
更早之前，2018年底，天聚地合曾在深交所创业板递交招股书。2019年2月，进行一次书面反馈之后再无下文。2023年港交所IPO首战未捷，此番天聚地合又带着怎样的业绩来吸引投资者？
招股书显示，2021年至2023年（报告期内），天聚地合的收入依次为2.60亿、3.29亿、4.41亿；净利润依次为4596.6万、4128.4万、3506.1万；毛利率依次为34.6％、32.7％、28.3％；净利率依次为17.7％、12.6％、7.9％。
显而易见，天聚地合处于增收不增利的困境中，报告期内持续下滑的毛利率和净利率在2023年都出现更大降幅。
招股书显示，报告期内，天聚地合的各项业务的毛利率均出现下滑，其中，查询服务的毛利率分别为35.0％、37.1％、31.1％；短信通知服务的毛利率分别为11.6％、15.4％、11.5％；充值服务毛利率分别为84.6％、87.3％、83.2％。
（港湾商业观察）
国遥股份毛利率下滑：
资产负债率远高同行，大额分红后再补流？
2024年3月18日，北京国遥新天地信息技术股份有限公司(以下简称，国遥股份)回复了二轮问询并更新了招股书，拟深市创业板上市，保荐机构中信建投证券股份有限公司。
值得关注的是，报告期内，国遥股份的资产负债率分别为84.47%、78.60%、74.52%和81.72%，均远高于同行业可比公司均值的39.20%、40.90%、43.71%和44.46%，公司表示主要原因系公司融资渠道单一，主要通过间接渠道银行贷款，而同行业上市公司融资渠道丰富，经过股权融资后资产负债率较低。此外，公司的流动比率和速动比率均低于同行业可比公司均值。
与此同时，公司的货币资金余额分别为8799.25万元、7183.58万元、1.20亿元和3072.81万元，在最近一期大幅下降。此外，截至2023年6月末，公司短期借款余额为1.28亿元，长期借款余额为870万元。
国遥股份表示，2023年6月末货币资金较少，主要由于公司业务的季节性特征，收入和回款主要集中在下半年度。公司的货币资金主要为银行存款和其他货币资金，其中，银行存款为境内人民币存款，其他货币资金主要为公司履约保证金。
存在资金缺口的同时，国遥股份的应收账款总体呈攀升趋势。
招股书显示，报告期内，国遥股份的应收账款账面价值分别为7328.69万元、1.12亿元、2.30亿元和2.18亿元，占总资产的比例分别为16.61%、21.38%、31.57%和30.64%。此外，公司应收账款周转率分别为3.50、3.61、2.72和0.48。
（港湾商业观察）
迈富时营收不错却五年来持续亏损
营销成本高企的“负作用”？
2024年3月15日，迈富时管理有限公司(以下简称，迈富时)递表港交所，联席保荐人为中金公司、建银国际。此次并非迈富时首次递表，迈富时曾于2022年11月和2023年5月递表港交所，其后宣告失效。多次递表港交所的迈富时此番能否成功如愿？
据此次递表的招股书披露，2021年-2023年（以下简称，报告期内），迈富时营业收入分别为8.77亿元、11.43亿元和12.32亿元，净亏损分别为2.73亿元、2.17亿元和1.70亿元，结合前次递交港交所的招股书来看，迈富时在2019年-2023年5年内的净亏损超7亿元。
迈富时表示，往绩记录期录得净亏损原因主要系公司在快速扩大SaaS业务过程中产生大量研发开支、行政开支以及销售及分销开支。根据弗若斯特沙利文的资料，SaaS解决方案提供商由于收入确认与运营开支之间存在时间差，彼等在扩展业务时通常会蒙受损失。虽然SaaS公司在研发以至销售、分销及管理方面承担大量开支，但由此产生的收入增长可能只在后续阶段显现，原因是收入乃于合约期限内确认。
昊创瑞通突然放弃一发明专利权
长江证券执业质量受拷问
北京昊创瑞通电气设备股份有限公司（下称“昊创瑞通”）是一家专注于智能配电设备及配电网数字化解决方案的高新技术企业，主要从事智能配电设备的研发、生产和销售。
2023年6月，昊创瑞通的创业板IPO申请获深交所受理，其保荐人及主承销商为长江证券，审计机构为大华会计师事务所（特殊普通合伙），律所为国浩律师（北京）事务所。
值得注意的是，昊创瑞通曾有一发明专利：一种架空线路接地故障监测的方法及装置（申请号CN201310104705.3），于2013年8月7日申请公布，后在2015年9月9日获授权公告。据专利摘要，采用该发明公开的方法与装置可提高接地故障判别的准确率。国家知识产权局官网显示，该项专利的发明人包括王敬伟。即，王敬伟在科力恒久任职期内，通过昊创瑞通提交了专利。奇怪的是，2023年3月，昊创瑞通主动放弃了该专利权，因而该项专利在招股书中（首版编制于2023年6月）查无踪迹。
昊创瑞通的主要产品包括智能环网柜、智能柱上开关和箱式变电站等，其中智能环网柜和智能柱上开关的主要功能均涉及“接地故障识别”。
通常情况下，发明专利的有效期为20年，昊创瑞通专利“一种架空线路接地故障监测的方法及装置”正常应于2033年到期，但不知昊创瑞通提前放弃该专利的原因为何，背后是否有潜在的因素。
而王敬伟能同时在两家公司任职，不知道这两家公司之间有何关系？
（市场有风险，投资需谨慎！本文不作为投资参考指导，读者需要对自己的投资负责！）
