近年来，随着国内外宏观经济形势的不断变化，医疗健康产业进入新周期，一、二级市场出现剧烈变动，医疗健康产业投资逻辑发生重构。在新周期背景下，“耐心资本”如何助力医疗健康产业？医疗企业又该如何守正创新、穿越周期？
8月28日，北京基金业协会举行“未来可持续投资”私享会·茶话活动，邀请医疗健康产业领域的投资人、创业者，共同探讨交流当前医疗健康产业发展所面临的机遇、挑战以及趋势。
北京基金业协会常务副会长郭薇、北京基金业协会秘书长李庆怀、北京基金业协会创新发展中心主任靳苗、顺禧基金董事总经理李刚、同创伟业合伙人郗砚彬、达晨财智合伙人徐渊平、国科嘉和合伙人张伟、华盖资本首席投资官王珣、惠每资本董事总经理侯奇、擎科生物董事长马石金、汉通医疗创始人赵万金、悦唯医疗联合创始人于文渊、迈迪斯医疗董事长胡茗凯、锦篮基因联合创始人董小岩、东方略生物董事长仇思念、慧心医谷副总经理赵菁菁、中信银行北京分行公司银行部副总经理曾倜出席会议。
200亿元产业投资基金受关注
今年4月，“耐心资本”首次在中央政治局会议上被提及，并与培育和发展新质生产力相结合。对于医疗健康产业而言，其较长的研发周期更需要“耐心资本”的陪伴。
有业内人士提出，培育“耐心资本”方面，国有资本具有先天优势，在产业发展中可以起到促进和“压舱石”的作用。就在中央政治局会议首提“耐心资本”前一个多月，规模为200亿元的北京市医药健康产业投资基金在北京市昌平区签约设立。
据悉，该产业投资基金重点投向创新药、创新医疗器械等重点产业领域，以及细胞与基因治疗、数字医疗等新兴产业领域，顺禧基金是管理机构之一。该产业投资基金设立后，北京市先后出台支持创新药高质量发展、加快医药健康协同创新行动计划等政策文件。
茶话活动现场，北京基金业协会创新发展中心主任靳苗作为主持人，向与会嘉宾介绍活动背景。
北京基金业协会秘书长李庆怀在致辞中表示，北京基金业协会致力于推动基金行业发展和会员高管的内部交流。未来我们将重点围绕北京市推出的八支产业基金，组织更多细分领域投资的闭门活动。今天邀请到了北京顺禧基金负责医疗健康投资的同志参会，同时定向邀请了医疗健康投资领域有丰富经验的嘉宾一起交流经验。聚焦"医疗健康"细分领域，为行业内搭建了一个闭门交流平台。
李庆怀致辞后，邀请顺禧基金董事总经理李刚就北京市医药健康产业投资基金基本情况及项目遴选标准做主题分享。
“北京支持医疗产业文件中提出的发展方向，和产业基金投资方向，基本上是一脉相承。”李刚说，在创始团队的产业背景、企业估值以及配资等方面，产业基金对投资标的都有相应要求。
为了方便与会嘉宾对投资方向的理解，李刚现场解读政策文件中涉及投资标的的条文。北京基金业协会常务副会长郭薇等与会嘉宾和李刚积极互动，针对他们关注的问题，李刚逐一解答。
投资人：新质生产力仍在萌芽
在交流分享环节，围绕医疗健康产业的投资现状、“耐心资本”的投资引导等方面，同创伟业合伙人郗砚彬等与会投资人发表观点。
郗砚彬认为，当前医疗健康板块的一级、二级市场都有变化，一级市场的资金体量在调整、大多数企业利润单薄，中药、部分传统化学药企业在二级市场表现较好，而创新力强的生物医药制品企业市值连续下行，整个产业处于传统板块出清、新质生产力仍在萌芽的阶段。
不过，在郗砚彬看来，对于投资机构而言，一级市场投资标的估值已回归到合理区间，可以考虑适当布局，跟着新质生产力的方向走，但产业出清最严峻的阶段或许还没到来，需要摆好心态、审慎乐观。
达晨财智合伙人徐渊平表示，一级市场风光的时候，有太多的机构投了太多的钱，现在投资机构、企业都有压力，有些资金要退出，有些企业内部对发展方向出现分歧，投资机构的投后管理压力变大。
“当然，也有曾经的高估值企业进入到了高成长期，这样的企业最有魅力，而有盈利的企业就是好企业。”徐渊平说。
华盖资本首席投资官王珣坦言，目前整个医疗健康产业投资都遇到了不少挑战，比如募资难、企业生存压力大等。王珣回忆，2022年他就开始提示被投企业注意开源节流，以应对各种潜在风险。
国科嘉和合伙人张伟认为，现阶段医疗企业在已有业务规模上想保持高速增长挑战非常大，建议聚焦公司头1-2个产品，扎实做好商业化落地，积极拥抱医保新政，多创收，让企业尽快能自我造血活下来。在融资方面，认清现状，不为估值所困，尽快拿到企业必须的资金，最大化降本增效，最快实现首个创新产品商业化。
医改政策深深影响着医疗健康产业的发展。惠每资本董事总经理侯奇分享了他对医改政策的研究心得。
侯奇表示，医改政策支持的是两条线：一是成熟板块走集采，二是通过申请创新产品，加快商业过程、尽量申请独立定价，豁免DRG的限制。
在他看来，现金极其重要，尤其是在下行期，企业要重视现金管理。如果企业有能力拿很多钱，就做好多款产品、做大企业规模，择机启动IPO；如果企业融资规模有限，就做好一两款核心产品，做好被并购的准备。
回到自身的投资业务，侯奇认为，目前处于商业化阶段前后的项目值得青睐，在真正要投资之前，就要考虑未来如何退出。
创业者要坚持“长期主义”
对于医疗健康产业的创业者而言，当前的困难和挑战，每天睁开眼睛就要面对。然而，任何事情都有两面性，眼下的困境或许孕育着机遇。坚持“长期主义”的创业者，终会收获“耐心资本”的目光。
“现在行业竞争激烈，未来IPO预期不明朗，部分资金期限到期有退出要求。”擎科生物董事长马石金说，企业要做好应对各种可能的准备。
汉通医疗创始人赵万金有同感，但也有更多的思考。赵万金发现，与过去相比，目前公司团队对人才的需求，已经从强调专业性转向成长性、全面性，而且现阶段产业出清，让投机者大大减少，对踏实做事的创业者更友好，创业者可以冷静下来思考自身的核心竞争力，不像此前行情火热时容易受投资人影响、过分追求热门赛道。
悦唯医疗联合创始人于文渊的思路更接地气。于文渊认为，在医疗器械领域，创业者要重视市场、重视销售，因为“产品做得好”和“产品卖得好”是两回事，创业者要踏实做企业、尽早考虑商业化，在经营现金流转正前，不要追捧概念、把估值做得太高。
针对张伟提出的“争取产品早日进入医保”观点，锦篮基因联合创始人董小岩深表赞同。董小岩表示，产品能否进医保，决定了药企的销售情况。与此同时，董小岩建议，虽然现在募资难，但是创业者更不能躺平、不能放慢脚步。
东方略生物董事长仇思念的观点和董小岩的建议基本一致，出发点却大相径庭。在仇思念看来，创业者研发产品就是要和时间赛跑，因为信息传播速度很快，同行随时可能跟进。有趣的是，基于对自家产品的信心，仇思念直言：“刚需的产品不需要进医保。”
仇思念介绍，目前公司产品的研发进展顺利，未来的市场空间大，而且价格相对合理。他认为，药企做产品研发，需要满足患者的刚性需求，而不是做同质化产品，刚需产品才有不进医保的底气。
值得注意的是，慧心医谷副总经理赵菁菁、迈迪斯医疗董事长胡茗凯不仅分享观点，还在现场向投资人透露当前的融资计划，希望能够和与会投资人做进一步深度对接。
在与会创业者和投资人的交流互动中，本次“未来可持续投资”私享会活动进入尾声。
活动最后，郭薇做总结发言。她表示，北京市医药健康产业投资基金设立以来，受到广大投资人、创业者的关注，协会也接到很多咨询需求，接下来协会将一如既往做好各项服务，充分发挥桥梁作用，为新质生产力赋能。
北京基金业协会创新发展中心主任靳苗介绍，为了聚焦科技创新和高精尖产业发展，为发展新质生产力培育更多动能，2023年底，北京出资设立人工智能、信息产业、医疗健康、机器人4只市级政府投资基金，备受各方关注。今年6月，北京又重磅出手设立第二批基金，新成立的4支基金，分别投向绿色能源和低碳、商业航天和低空经济、新材料、先进制造和智能装备。
“未来可持续投资”私享会·茶话将持续推出系列活动，分期邀请8只大基金的管理机构，与相关领域的企业、投资机构，共同探讨交流行业趋势、机会及创新实践。
