来源：王路泰
出品 | 妙投APP
作者 | 王路泰
头图 | 视觉中国
核心看点：
中国生物制药获得浩欧博的控股权；
中国生物制药入主后有望带来两个层面的变化。
11月中旬，一家此前寂寂无名的医药企业浩欧博彻底火起来了。
浩欧博能火出圈不仅在于其短时间内大涨近3倍的疯狂，更是成了本轮牛市中首只因大幅上涨而被交易所停牌的股票。
那么浩欧博的股价快速上涨的原因是什么呢？
中国生物制药获得浩欧博的控股权
浩欧博被热炒始于一份控股权转让的公告。10月30日晚间，公司发布公告，控股股东海瑞祥天及一致行动人与北京辉煌润康及其一致行动人双润正安签署《股份转让协议》。辉煌润康拟协议收购浩欧博29.99%的股份，股份转让完成后双润正安再向全体股东要约收购25.01%的股份。
本次交易完成后，浩欧博将成为中国生物制药在A股市场控股的第一家上市公司，中国生物制药也得以实现A、H两地上市。
浩欧博此前的业务聚焦于过敏和自身免疫性疾病，是这个细分领域的小龙头。
过敏反应是指已产生免疫的机体在再次接受相同抗原刺激时所发生的组织损伤或功能紊乱的反应。临床常见的过敏性疾病包括过敏性鼻炎、哮喘、特应性皮炎、特应性湿疹、荨麻疹、过敏性结膜炎和过敏性胃肠炎等，会分别或同时引起皮肤、呼吸、耳鼻喉、消化等方面的过敏症状，这些症状对过敏患者造成极大的困扰。
因而通过检测患者体内的过敏原进而采取个性化、针对性的治疗，对于过敏性疾病具有重要的临床意义。浩欧博是国内较早从事过敏原检测的厂家之一，具备多类过敏原检测试剂以及各类产品对应的产品检测线，在国内市场的市占率在30%左右。
浩欧博布局的另一个细分领域自身免疫病是一类以局部或全身性异常炎症免疫反应为特征的免疫性疾病。全球目前已有100多种自身免疫病，常见的包括类风湿关节炎、强直性脊柱炎、银屑病、系统性红斑狼疮和支气管哮喘等。目前国内自身免疫疾病患者诊断率仍然较低，主要市场被欧美企业占据，浩欧博的市占率仅有3%左右。
综合来看，浩欧博的体外诊断产品面向的是自身免疫和过敏两个小众领域，这就导致了公司的发展空间比较小，因而浩欧博的业务体量也明显受限。
财报显示，浩欧博的营业收入近年来维持在3亿元左右，归母净利润仅有4千多万，公司的市值此前也是在20亿左右波动。市值小、业绩差、发展空间受限，浩欧博的股东转让控制权就在情理之中了，毕竟卖壳得到的钱要几十年才能赚回来。
而收购方中国生物制药是中国领先的创新药研究平台，核心子公司是正大天晴，后者的业务覆盖多种生物药和化学药，在肿瘤、肝病、呼吸系统、外科/镇痛四大治疗领域均有布局。通过并购交易，中国生物制药得以触达A股和港股两个市场，成为又一家跨两地上市的创新药企。
那么，控股权易主后的浩欧博将会发生哪些改变呢？
中国生物制药入主后有望带来两个层面的变化
在我们看来，中国生物制药获得控股权后，浩欧博的基本面可能发生两个层面的变化。
第一个层面是业务合作。按照双方公布的战略合作协议，中国生物制药与浩欧博将在过敏、自免等领域展开合作，包括脱敏药及体外诊断产品。此外中国生物制药还能利用其海外市场的资源，特别是在东南亚市场的渠道资源协助浩欧博拓展国际市场。
但是这种业务层面的合作对上市公司的业绩提振作用是渐进性的，也不可能短时间内对公司股价起到几倍的效果，显然市场对此次并购有着更大的预期。
按照乐观的投资者预期，中国生物制药在获得控股权之后，有可能在业务合作之外还有进一步的资产方面的合作。
于浩欧博而言，公司所处的自身免疫和过敏两个领域市场空间相对较小，因而在项目合作之外，也需要拓展产品领域，把公司的业务体量做起来。
而对于中国生物制药来说，通过A股上市公司平台实现优质资产的上市同样具有重要的意义。长期以来，中国生物制药（01177.HK）的股价一直比较低迷，市值不到600亿人民币，动态市盈率仅有14倍，与同属第一梯队的恒瑞医药和百济神州相比，市值差距巨大。
实际上，港股市场一直被全球投资者作为一个边缘市场对待，在港股上市的企业估值也要比A股的同类公司低不少。因而为了提振公司形象，中国生物制药也有在A股买壳并做大市值的动力。
此前港股的创新药企石药集团（01093.HK）已经有过成功的案例。
新诺威作为石药集团的子公司，上市之初主业是化学合成咖啡因生产。 2023年9月，新诺威宣布对石药集团巨石生物现金增资，取得51%的股权；2024年1月，新诺威又通过发行股份及支付现金方式购买石药百克100%股权。通过加码创新药相关资产，新诺威转变成一家创新型药企，公司的市值最高上涨了3倍以上。
在乐观者的眼中，浩欧博也有机会演绎新诺威的操盘思路。因而浩欧博的股价在短期内同样实现了3倍左右的上涨，可谓同出一辙。
在牛市中，股票的价格都是由最乐观的投资者给出的。就浩欧博而言，不论其后续与中国生物制药是采取项目合作的中性方案还是进行资产注入的乐观方式，公司迅猛上涨的股价已经反映了乐观者的预期了。
而随着浩欧博的停牌，此前炒作的热情将会有所冷却，股价复牌后回落是大概率的事件。但是可以预见，中国生物制药的介入将会带来上市公司基本面的实质性改变，因而股价回落之后仍然有机会，投资者可以持续跟踪公司未来的发展情况。
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