（图 恒力集团官网）
出手增持恒力石化
作者 | 八月
编辑 | 肇瑞
近日，恒力集团发布公告称，鉴于企业资金安排调整，取消2022年度第三期短期融资券发行，原定发行日期10月20日-10月21日，总额为5亿元。恒力方面工作人员回复称，“这是因为有其他资金安排，这几天会重新发行”。
陈建华、范红卫夫妇创办的恒力2021年总营收7323亿元，位列世界500强，是中国最大的民企之一。范红卫则在近日新晋中国女首富。
恒力集团此前发布的2022年度第三期短期融资券募集说明书显示，本期短期融资券发行5亿元，用于偿还发行人到期债务融资工具。
作为债券发行人，恒力集团有限公司为本期债券的法定偿债人，其偿债资金主要来源于公司主营业务收入、净利润、其他融资渠道、优质土地资产变现以及政府的保障支持等。
2019-2021年及2022年3月末，发行人实现主营业务收入分别为13,783,923.10万元、17,995,016.27万元、20,366,973.32万元和6,433,928.57万元，发行人经营活动净现金流分别为1,864,577.47万元、2,409,845.88万元、1,131,089.60万元和1,049,042.63万元。发行人主营业务收入规模较大且保持增长态势，根据公司业务发展趋势预计，发行人主营业务收入将企稳增长，为短期融资券的按时偿还奠定了坚实的基础。
募集说明书显示，公司与中国工商银行、中国农业银行、中国银行、中国建设银行、中国进出口银行、国家开发银行、中国民生银行、上海浦东发展银行、交通银行、光大银行、华夏银行、宁波银行、江苏银行等金融机构均保持良好的业务合作关系。
截至2022年3月末，发行人在各家银行授信总额度为1,875.79亿元其中已使用授信额度为1,429.34亿元，尚未使用授信额度为446.45亿元为本期债券的到期偿付提供了补充保障。
另一方面，随着恒力集团快速发展，其负债情况亦有所上升。
2019-2021年及2022年3月末，恒力集团负债总额分别为15,863,437.35万元、17,626,340.60万元、20,093,230.25万元和21,223,067.46万元，“公司近年来处于业务高速发展期，负债总额增长较快。”
2019-2021年及2022年3月末，公司有息负债规模分别为11,457,993.08万元、12,638,950.17万元、14,461,040.29万元和14,966,645.78万元，包含短期借款、一年内到期的非流动负债、长期借款和应付债券等。
大公国际资信评估有限公司的跟踪评级报告指出，从有息债务的期限结构来看，2022年3月末，公司有息债务主要集中在一年以内和五年以上到期，集中度较高；公司总有息债务规模较大，且短期有息债务占比超过50%，公司存在一定短期偿付压力。
2019-2021年及2022年3月末，恒力集团流动负债分别为9,907,215.34万元、10,894,079.25万元、11,986,228.50万元和12,964,317.17万元，占负债总额的比重分别为62.45%、61.81%、59.65%和61.09%；恒力集团流动资产分别为6,444,380.20万元、6,604,212.50万元、7,965,762.07万元和9,145,472.52万元，占资产总额的比重分别为30.45%、26.41%、27.63%和30.12%。恒力集团“流动负债占负债总额比例均高于流动资产占资产总额比例，存在负债与资产期限结构不配比的风险。”
2021年末，恒力集团经营性现金流量净额1,131,089.60万元，较2020年末减少1,278,756.28万元，降幅53.06%。募集说明书称，主要系发行人支付其他与经营活动有关的现金较多所致。跟踪评级报告则指出，主要由于原油价格提高，原材料采购款大幅增长。
2019-2021年及2022年3月末，恒力集团资产负债率分别为74.95%、70.48%、69.70%和69.89%。近年来恒力集团经营稳健、财务结构稳定、无不良信用记录，但由于业务发展需要，2018年以来恒力炼化一体化项目贷款陆续提款，导致公司的资产负债率上升。
截至2022年3月末，恒力集团受限资产金额合计为11,000,586.23万元，主要为银票保证金、信用证保证金及固定资产等，其中固定资产受限金额为9,234,123.67万元，货币资金受限金额为1,103,375.41万元，交易性金融资产受限金额为17,000.00万元，在建工程受限金额为24,128.08万元，无形资产受限金额为402,039.34万元，投资性房地产受限金额为80,591.64万元，应收账款融资受限金额为139,328.09万元。公司受限资产规模较大。
大公国际指出，受限资产方面，截至2022年3月末，公司所有权或使用权受限制的资产总额为1,059.85亿元，占总资产的比重36.23%，是净资产的1.16倍；此外，公司质押持有的恒力石化股权3.14亿股，用于发行可交换债券信托专户隔离恒力石化股权7.02亿股，合计10.16亿股，占公司所持恒力石化股份的48.39%。整体来看，公司受限资产占总资产比重仍较大，资产变现能力及规模均一般。
跟踪评级报告中还称，“恒力集团在建项目投入规模较大，面临一定的资金支出压力，需关注随着行业供需变化，建成投产后的盈利情况”。
2019-2021年及2022年3月末，恒力集团在建工程余额分别为2,377,281.05万元、633,393.55万元、1,243,185.03万元和1,652,467.99万元；发行人投资活动现金流出金额分别为5,781,278.21万元、4,375,257.32万元、3,032,753.21万元和917,167.10万元，投资支出规模较大。公司未来三年预计项目投资总额为415.03亿元，投资金额较大。
截至2022年3月末，公司主要在建项目主要包括惠州两条合计500万吨PTA生产线项目、年产135万吨多功能高品质纺织新材料项目及年产功能性聚酯薄膜、功能性塑料80万吨项目等，投资总额697.07亿元，累计已投资198.50亿元。
截至2022年10月13日，控股股东恒力集团有限公司及其一致行动人目前合计持有上市公司恒力石化5,260,075,290股，持股比例为74.73%。累计质押公司股份254,00万股，占其所持有公司股份的4.83%，占公司总股本的3.61%。
近期，恒力石化曾公告称，收到实际控制人、控股股东恒力集团及其一致行动人通知，将通过集中竞价交易方式增持公司股份，合计增持金额规模不低于7.5亿元，不超过15亿元。增持目的基于对公司未来发展前景的信心和长期投资价值的认可，增强投资者信心，支持上市公司持续、稳定、健康发展。
截至2022年10月21日，控股股东之一致行动人恒峰投资（大连）有限公司通过上海证券交易所集中竞价交易系统累计增持公司股份78.6万股，占公司总股本的0.01%，累计增持金额为12,678,322.60元（不含佣金、过户费等交易费用）。本次增持计划尚未实施完毕。
