互联网医疗赛道又迎来一家公司冲击上市。
近期,健康之路股份有限公司(以下简称“健康之路”)向港交所递表,建银国际是独家保荐人。
这是继其于2023年6月、2023年12月先后两次递表失效之后的第三次递表。
健康之路成立于2001年,总部在福建福州,前身为人人健康。公司最初以为个人用户提供线上健康医疗服务起家,2015年将业务进一步拓展到了企业服务及数字营销服务领域。
据招股书,以2023年年底健康之路平台上的注册个人用户数计算,健康之路是中国最大的数字健康医疗服务平台之一。截至2024年7月31日,公司平台的注册个人用户达到1.96亿人、注册医生用户达到87.9万人,连接了1万多家医院机构。
张万能是公司的控股股东,本次发行前他通过丰基持有健康之路34.70%的股份。
健康之路在发展的过程中,吸引了一批机构投资者参与,其中最知名的就是百度;2015年百度参与了公司的A轮融资,合计投资6000万美元。招股书显示目前百度持股12.46%,是公司的第二大股东。
值得注意的是,随着平台用户数的增长,公司营收逐步提升;持续盈利三年。
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公司是国内最大的数字健康医疗服务平台之一
健康之路是中国数字健康医疗服务的先驱。公司于2001年推出“医护网”,这使公司成为中国首批提供数字健康医疗服务的公司之一。
根据弗若斯特沙利文的资料,中国数字健康及保健市场规模由2018年的1098亿元增加至2023年的5823亿元,复合年增长率为39.6%。预期市场规模将由2023年的5823亿元增加至2027年的1.46万亿元,估计复合年增长率为25.8%。沙利文预期该市场规模将于2030年进一步达到2.7万亿元。
截至2023年年底,按公司平台上的注册个人用户数目来计算,健康之路是国内最大的数字健康医疗服务平台之一;按注册医生数目来计算,公司在中国数字健康医疗服务平台中排名第一;就公司平台连接的一级╱二级╱三级医院的数目而言,公司在中国数字健康医疗服务平台中排名第三。
健康之路有两项业务:健康医疗服务、企业服务及数字营销服务。
健康医疗服务是面向个人用户的,报告期内,这项业务的占比先升后降,2024年上半年占比为20.1%。
企业服务及数字营销服务是针对企业及机构的,报告期内,这项业务的占比先降后升,2024年上半年占比为79.9%。
通过这两项服务,健康之路可以惠及中国医疗保健市场的多个利益相关方:
1、个人用户。公司主要向个人用户提供健康医疗服务,帮助用户管理自身的健康和福祉。自有渠道是主要获客渠道,用户可通过健康之路手机APP、医护网、微信公众号及微信小程序等多个渠道触达公司的健康医疗资源。2021年年底,公司平台的注册个人用户数为1.56亿人,到2024年6月底增长至1.95亿人,2024年7月底进一步增至1.96亿人。
2、医院端。公司已建立并维持一个领先的医疗资源平台,该平台管理与中国医疗机构的合作关系。截至2024年7月底,公司的平台已与11731家医院机构已连接公司的平台。
3、医药企业。公司的服务对医药企业来说很有价值,可以帮助医药企业减少营销费用,提高在医学社群的品牌知名度,并向更多有需要的患者介绍其药物及器械。报告期内,公司医药企业的客户数量由2021年的8家增长至2024年上半年的59家。
4、医生。截至2024年7月底,公司的平台已有87.9万名注册医生。公司与医生的合作关系牢固而持久,主要因为公司能够提供数字工具和服务,这对医生的治疗和患者的康复过程均有帮助。患者能够与医生有更多的互动,这样医生就可以不断地照顾需要长期医疗关顾的患者。
从公司的毛利率来看,报告期内分别为40.2%、43.2%、32.0%、30.0%。2022年之后整体毛利率持续下滑,主要是健康医疗服务这一项业务的毛利率有所下降。原因在于:1、医疗支持服务销售成本增加,以及公司的健康会员计划使用率提高;2、医药销售业务的收入贡献增加,与其他服务相比,该业务的毛利率通常较低。
此外,公司的销售费用率2021年达29.3%,2024年上半年为16.1%,趋势上有所下降,但是相对于公司当前的毛利率水平,这一销售费用率水平依然不低。
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